余额宝收益率跌近1.5%,历史上最低的资金成本,会让投资者的组合去向何方?

过去五年,货币基金日益成为社会大众的储蓄替代品,但同时,货币基金的收益率更代表着短期资金拆借的收益率水平。

而这个收益率,正一往无前的向着“低位”奔去。

根据最新统计,在余额宝的收益率才跌破2%没多久,近两日,余额宝收益率已低于1年期定存,开始逼近1.5%的年化收益率。

这样的跌跌不休,正在引起连锁反应。

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余额宝收益率再创新低

具体来说,6月2日余额宝最新7日年化收益率触及1.5%,再创历史新低,且比银行一年期人民币存款利率(1.75%)还要低0.25个百分点。

欣赏下过去三个月单边下行的资金收益率水平(天弘余额宝,每万份收益,choice统计)

事实上,余额宝并不是个案。据Wind数据,管理规模超2亿元的货币基金中,有311只最新7日年化收益率已跑输银行1年定存利率,其中146只还跑输了余额宝。

▼ 附图:管理规模超150亿元收益较低的货币基金

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为何走低?

为何以余额宝为代表的货币基金,出现了大面积收益率跑输银行1年定存利率的局面?

总体来说可能是以下原因:

1)组合配置:今年一季度,货币基金减持同业存单和现金,增持买入返售证券和短期融资券,而这些品种的收益率不高。

2)杠杆下降:货币基金杠杆率有所下降。根据平安证券基金研究团队的统计,货币基金的最大杠杆率从1.2421倍下降到1.2297倍,平均杠杆率从1.0696倍下降到1.0673倍。杠杆下降意味着持仓组合的期望收益率下降。

3)久期收缩:一季度流动性风险有加剧倾向,货币基金小幅下调了久期。久期短,当然收益率不行。

4)基础品种收益率下降:最关键的还是货币基金买得到的投资品种,它们的收益率在下降。

货币基金作为一个现金管理组合,他的基金经理要相当灵活而且即使的调整组合,而二季度以来,在货币政策与财政政策双管齐下推动下,市场流动性风险已明显好转,市场资金利率下降,对货币基金的收益率“杀伤力”很强。

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恐怕是长期趋势

然而货基整体收益率仍跟随全市场资金成本下降而走低,在这种情况下,不少投资者,已开始将大部分货币基金转移至利率也没高多少的银行理财产品。

那么货基规模会由此开始走向大幅缩水之路吗?

从下图可以看到,“货基之王”余额宝自2013年以来收益率整体呈现台阶式走低,但货币基金管理总规模却近乎一路增加,特别是今年以来,在“宝宝们”收益率进一步快速走低时,货基管理规模却“逆市”出现了大幅增加,目前已快回到历史最高值附近。

实际上,若从年化收益率角度,货币基金确实已跑输银行1年定存利率;但由于银行1年定存无法做到随用随取,从流动性角度,当前货币基金收益率仍远高于银行活期利率。

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下一个热点是国债逆回购

从中短期角度看,货基仍是投资者进行现金管理的主要工具之一,货基出现急剧缩水的概率可能并不大。

此外,对于既想要流动性和便捷性,又想追求相对更高收益的投资者,除了可以关注银行、券商等推出的短期理财产品外;通过股票软件投资“国债逆回购”或也是一个不错的选择。

如下图所示,目前场内中短期国债逆回购品种年化收益率仍在2%左右。

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全部评论

BOOOMD06-09 22:28

买点基金货币,也敢自称投资者?

上海滩赌圣06-09 16:09

2.7个点的样子,秒赎回

炒股积极分子06-06 11:34

中银理财乐享天天那块产品怎么样呀

云峰投资06-04 08:50

银行的活期理财不香嘛,更安全方便,收益率3个点以上。当然,如果一定要在四大行那没办法。