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虽然不能以涨跌幅来判断指数之间的优劣,但指数之间的差异却对股指投资基金的投资者们来说却异常重要。科技和新兴板块的崛起也这些差距变得尤为明显:在不到半年的时间里,纳斯达克在17个交易日里跑赢道指1%以上,这已经超越2009年以来的所有年份的全年数目。
这意味着如果投资于标的为纳指的指数跟踪基金,收益率就会比投资道指的人多赚1%,而这一切,都源自亚马逊、英伟达、奈飞、PayPal等新兴科技公司和“居家隔离”概念股上涨所带来的的贡献。这也让纳斯达克成为科技概念指数的代名词。
当然,并不是道指不想在指数中加入一些新兴科技公司,而是其指数的加权方法并不适合于加入某些股价过高的公司。因为它采用股价加权而非市值加权,导致加入市值过大公司后,会因部分股票权重过大而使指数本身丧失公允性。这也让其排除了世界上最大的几家公司,这也包括谷歌母公司Alphabet Inc.。
最终,这种加权方法导致了工业公司在道琼斯指数中的占比高达13%,比标普500指数还高出5%,比纳斯达克高出11%。而在这次疫情中,工厂的关闭使工业成为表现最差的产业,这也导致了美国超过2000万人的失业和消费锐减。
因此,另外一种看待指数间差距的角度就显得格外有意义:道琼斯指数或许是最能代表整个经济的股票指数,因为它不是由那些超级市值公司主导,而是由最能代表经济的工业公司主导的。而其他指数里表现出的诸如亚马逊或奈飞的股价飙升现象,也并不能反映美国真实的失业和消费状况。