光伏产业链调研——主线逻辑
1、产业排产较强,上游供应链价格有所回升。
光伏风电已经是全球新增电力装机的主力,现在正在向存量装机的主力发展。光伏板块,硅片电池组件技术都在进步、应用市场培育。近几年,组件的长期价值正在逐步被认知,由于组件的opex压力、一体化模式演进、组件微创新加速,全球组件市占率出现急剧变革,前7家市占率从2019年的55%可能提升到2022年90%以上,这个格局将深刻影响上游各个环节。
2、头部组件公司的产业链话语权、统治力正愈发强化。
组件行业的核心竞争力在于销售、运营和技术进步,头部企业通过品牌、渠道、供应链、产品差异化多维度构建起来的壁垒已十分牢固,以致于后发者追赶难度巨大。头部公司的先发优势已经确立。行业地位仍将持续提升。一线企业技术优势明显,电池技术领先的组件龙头有望为行业贡献差异化的组件产品,并持续赚取行业超额利润。
3、光伏行业随着硅料供应链瓶颈下半年逐步破除,行业出货增长可能会更快一些。
在各环节中,电池片因为前几年扩产节制,供需态势目前相对平衡一些(产能显著低于硅片产能),以topcon为代表的电池片技术进步超预期发展,有可能率先开始大规模产业化(晶科、钧达等),ibc、hit也有主流参与者在推动,可能是未来几年值得关注的方向,所以在今年多种技术路线一同落地的情况下,押宝单一技术路径不是确定性最高的选择,从逻辑上看应该往更上游挖掘,寻找在各种技术电池产线中的价值量都能够明显提升的环节。

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