【海通煤炭】近期煤炭市场担忧的几个问题

$兖矿能源(SH600188)$    $中国神华(SH601088)$    $山西焦煤(SZ000983)$   

1. 长协区间570~770元/吨(含税),同时发改委指出对现货价格也要加强调控监管,现货煤价是否也要大幅下跌?

海通:以670元基准价,长协区间上限770元对应港口现货价格至少仍在900元水平,与目前港口不超900的调控目标一致,并不会进一步压降现货价格。

2. 晋陕蒙坑口5500大卡年协区间仅为260~570元,是否会导致上市公司坑口售价大幅下跌?

海通:第一,坑口价仅为港口570~770元/吨区间扣除运费及杂费倒推得出,并非增量政策;

第二,该价格区间为长协价格,此前坑口不超700为现货价指引,并非进一步限价;

第三,倒算晋陕蒙运费+杂费分别为200、250、310元/吨,较实际费用略高,主要意在解决坑口与港口价格倒挂问题,促使企业向港口发运;

第四,主流长协煤企均少有坑口电煤销售,受坑口限价政策影响不大。

3. 俄罗斯计划向中国出口煤炭1亿吨,是否会导致中国供给过剩?

海通:21年俄罗斯煤炭产量4.37亿吨,同比+9%,出口煤炭2.12亿吨,同比+10%,其中出口中国5455万吨(动力煤3263万吨,炼焦煤1067万吨),占比26%,已较20年出口中国的3367万吨大幅增长62%。

受贸易制裁影响,俄出口欧洲及日韩部分或转而流向中国,该部分约占俄出口量30%,因此对中国出口有望突破1亿吨。

我们认为,由于制裁导致俄罗斯煤炭相对高性价比,将会带来进口增量,但短期受制于运输及印尼澳洲煤价高位,影响尚不显著,后续需关注俄煤炭产量变化。

海通观点总结:周五市场对政策有一定误读导致恐慌,造成板块大幅波动,但政策并不影响煤价中枢高位逻辑,同时年报及一季报行情可期。

继续推荐三条主线:(1)业绩稳健高分红白马,中国神华兖矿能源陕西煤业;(2)需求预期改善带动的焦煤板块机会,平煤股份山西焦煤;(3)持续看好转型煤企,华阳股份电投能源靖远煤电


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全部评论

刘山0002022-02-28 19:50

国外的煤为什么比国内贵?好事为什么都给老外?

LiH4pd2022-02-28 16:05

俄罗斯向中国出口煤炭加上运输成本估计远高于国内煤炭价格

荤水摸鱼2022-02-28 15:04

这个最好的板块连保本出的机会都不给我!