发改委专家基建稳增长要点解读

1、 22年经济增长判断:假设国外疫情防控基本好转,国内防控压力减轻,预计22年净出口还会有10%左右增速,消费进一步回升至6%左右,那么固投增速只需要3%-4%,则有望保障经济5.5%增速。

2、 22年基建投资增速预计2%-3%:分解来看,假设地产有租售并举、满足合理居住需求、保障房等对冲政策,乐观预期投资增速-3%(最差-5%),基建2%-3%,两者基本可以平衡,固投增速预期可以实现3%-4%。

3、 基建投资适度提前:今年更多从短期来讲,将十四五时期跨周期和逆周期调节相结合,针对跨周期调节本来就要做的基础设施投资,例如补短板、民生工程等,适度提前使得逆周期调节加大力度。

4、 基建全年投资节奏:1-2月份有春节因素,历史占比一直较低,且东北西北没法开工,所以虽然目前项目和资金储备比较足,但不太好发力,预计3月份开始逐步见效,上半年3月-6月,预计有5%-6%增速。

5、 长期基建投资判断:城镇化是基础设施最大驱动,21年末城镇化率大约65%,十四五末预期68%以上,基建投资仍有较大需求,但统计局基建投资最小口径14万亿,考虑医疗、文化、体育、卫生、电力宽口径基建大约20万亿,占GDP20%,已经达到较高比例,十四五很难有高增速。十四五如果将规划的基建项目分解落实,预期GDP可实现5.5%左右,固投平均增速4%-4.5%,基建肯定比固投更低,保障经济增长预计2-3%即可,可能会更低。

6、 基建投资增长目前的主要制约:

1)缺有收益的好项目,例如高速公路,虽然现在还有,但有收益好的少,没有十三五多,更不如4万亿时期多;

2)缺投融资模式,十三五有PPP模式,十四五时期很多地方没有财政承受能力空间,当前缺少能够带动社会投资增量的模式,近两年发改革和其他部门在投融资模式上不断创新,目前在推交通导向的TOT模式,以及和开发银行、生态环境部一起开展生态环境导向的EOD试点,但没有像PPP这样的好的模式;

3)缺大项目,目前数量很多,但是和十三五一抓一把的情况比,现在需要去谋划,这也导致融资机制受到限制。基建投资希望很高难度非常大,当前仍然要求防范严禁新增隐性债务,不能为了解决短期问题给未来增加更多的问题。

7、 稳增长下项目筛选态度:目前审的项目还是非常多,但选项目还是要有底线,不合规的项目,不符合财政、节能环保等政策的项目肯定是选不上的。

8、 基建资金来源:压舱石还是地方政府专项基金、中央专项投资。地方政府专项债这两年扩容比较大,虽然在实践中也确实存在各种问题,但目前没有比专项债更好的融资机制了,因此还是值得保持稳定增长,此外,今年中央投资预算内资金还是要有所增加,支持地方无收益的基础设施项目。

9、 保障房推进情况:去年中央经济工作会议已经提前发完发令枪,各部门已经在落实稳增长。例如去年下半年开始,发改委选项目的时候,让地方上报专项债、中央预算内投资项目,其实已经非常靠前了。

机构看法:当前稳增长新老基建共同发力,传统基建投资统计口径(只有老基建)有偏差,老基建增速总体稳定,在适度提前的指引下,去年0.2%增长基础上今年确定性回升,新基建需求高,预计十四五年均增速15%左右。

短期稳增长仍是重心,低估值建筑股有望继续修复(当前相对沪深300的PE约0.7倍),1-2月由于春节和季节因素,基建尚未正式发力,3月初有望迎来两会催化,加快稳增长效果落地,长期建筑企业进入ROE回升期,有助于中长期行情延续。


温馨提示:由于系统改了推送规则,需要大家坚持多“点赞留言”和订阅“北外滩传媒”,否则系统会认为您对文章不感兴趣,就不会再推送给您了。大家一起帮忙点点,北外滩传媒在此谢过啦!

(以上为个人观点分享,仅供大家参考学习,涉及个股不做推荐,不做为买卖依据)

雪球转发:0回复:0喜欢:0