联想回A失败,暴露了一个秘密……

联想回A路,来去皆匆匆。

9月30日,联想向上交所递交了IPO招股书,计划登陆A股科创板,公开募资100亿。没想到过了一个国庆假期,联想转过头就把上市申请撤回了——10月8日,上交所发布公告称,终止对联想IPO的审核。

从递交申请到主动终止,共历时8天,联想创下了史上最短命科创板IPO之旅。

而招股书的短暂亮相,也暴露了联想一个秘密——他们的高管收入,可真高哇。

01 回A风波

在回A之前,联想董事长兼CEO杨元庆接受了一次采访。

杨元庆的过往颇为传奇,他曾靠着踏实能干得到柳传志的赏识。谈及联想回A的原由时,杨元庆表示,原因有二:

“一方面,回归科创板将帮助公司增强国际与国内两个市场的紧密连接,实现两个市场协同效应的最大化;

另一方面,通过更好利用国内蓬勃发展的资本市场的力量,增进公司资本结构的多元优化,壮大公司可持续发展战略的资金实力。”

明眼人都知道,前面“一方面”的说辞都是片儿汤话,重点在“另一方面”——通过科创板上市融到钱,优化公司的资本结构。

之所以选择科创板,原因也非常简单,科创板估值高呗。

据上交所数据,截至2020年6月30日,科创板上市的116家企业,新股发行的平均市盈率达到54倍,而联想在港股的市盈率常年在十几倍来回转。

两两对比,到底选谁,那不是明摆着的事儿吗?

然而,联想谋求回A的计划激起了此起彼伏的质疑声,受抨击最多的就是联想的研发成本太低,营收来源主要依靠的是智能设备业务,而代表创新的数据中心业务营收占比却在逐年下降。

8月份,杨元庆开过一次财报沟通会,当时他在会上表示——

“联想正全力推进回归科创板的进程,目前一切进展顺利,未来将在盈利上谋求多元空间突破,同时不排除自研芯片的可能。”

为了回A上市,以“贸工技”著称的联想竟然说出“不排除自研芯片的可能”,的确是下了决心。除此之外,杨元庆多次在公开场合表示,联想将持续加大研发投入,计划在未来三年里将研发投入翻番。

杨元庆还说:“如果联想集团能在科创板上市,那么联想就成为现有科创板上市公司中研发投入最高的企业之一。”

可惜,没有这个如果。

9月30日,联想正式向上交所递交了IPO招股书,在短短8天后,这份招股书又被联想主动撤回,IPO审核终止。

IPO筹备许久,为何匆匆撤回?10月10日,联想发布公告,解释了其中的弯弯绕——

“考虑到公司业务规模及复杂度,招股说明书中的财务信息可能会在申请的审阅过程中过期失效。同时,审慎考虑最新发行上市等资本市场相关情况后,公司决定撤回申请。”

换句话说,就是联想“突然”觉得自己的情况不适合回A上市,所以决定撤回申请。

02 全员高薪

联想撤是撤了,但风波并未停歇,IPO招股书为其带来了更大的负面舆论。

其中,最关键的还是高管的薪酬问题。网上甚至有传闻称,柳传志在退休后仍拿着近亿元的薪酬,董事长杨元庆的薪酬则高达1.68亿元。


在高管拿着动辄上亿高薪的同时,联想的资产负债率却在逐年攀升。招股书显示,截至2021年3月31日,联想的资产负债率达到90.50%,远高于互联网和相关服务行业的平均资产负债率,联想的债务压力堪比房地产!

从招股书披露的负债结构来看,联想在2021年的负债为2259.22亿元,其中,流动负债达到1798.67亿元。联想对此的解释是:“报告期内公司经营性负债和其他应付账款及应计费用占比较大,公司负债结构与公司的资产结构及实际经营情况相符。”

一边是负债率持续上升,一边是高管的薪酬不菲,对比之下,有不少网友发出了这样的感慨:

“富了方丈穷了庙。”

伴随着舆论的发酵,联想也在漩涡中来回翻滚。10月12日,联想控股就网传的“柳传志退休后约1亿人民币薪酬”进行回应,称其严重失实,“自2020年开始,柳传志就不再从联想控股领取职务薪酬”。


值得注意的是,此次递交IPO招股书的联想,是联想集团,而非联想控股,联想控股是联想集团的第一大股东,直接及间接合计持有联想集团33.44%的股权。

在联想递交的招股书中并没有提到柳传志的年薪,但是有柳传志的退休金——150万美元(约合人民币960万元)。联想给柳传志支付的退休金不算出格,毕竟万科给创始人王石支付的退休金也有1000万。

尽管柳传志的退休薪酬风波暂时告一段落,但联想高管的薪酬整体过高却是毋庸置疑的。招股书显示,在过去的3个财年里,联想集团董事、高级管理人员及核心技术人员的总薪酬分别为5.65亿、9.1亿、9.3亿,分别占集团净利润的13.3%、16.3%和10.7%。

联想集团2020至2021年年报薪酬委员会报告显示,联想高级管理层年薪超过341万美元(约合2200万元人民币)的共12人。

对于薪酬过高的问题,杨元庆曾如此回应:

“我不能比我美国的员工、美国的下属、美国的高管拿着更低的工资,这个说不过去。”

呃……行吧,谁让人家是“国际化企业”呢。

03 结语

联想的招股书的确撤回了,但还是凸显出了不少问题。

高管薪酬、研发费用、业务模式,乃至负债高低,都让外界诟病不已。而除此之外,还有联想的财务情况。招股书显示,联想计划登陆科创板募集100亿资金,其中用于新产品及解决方案研发项目总计55亿元;产业战略投资项目10亿元;补充流动资金35亿元。


榜姐简单说一下流动资金,它主要是用来为员工支付工资、购买原料及生产用品的,因此,流动资金也是判断企业财务健康程度的重要指标。

联想融资100亿,结果35%的钱竟是用来补充流动资金的……

难怪外界有传闻称,联想这是准备在股市里割韭菜发工资呀。

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全部评论

快乐萝卜俩10-13 10:14

这些日落西山的公司回A股,内外联动,将给外资控制A股提供桥梁

好好学习一天问上10-13 08:57

这个公司就是公开为一小部分内部人谋利益的国资参股企业。广大最基层员工以外的内部人。

牛吞熊10-13 02:44

柳传痔这个老头坏的很

201910John10-12 23:21

应该再看一下资产负债表,净资产约40亿美元,而无形资产是93亿美元,真正的净资产相当于-53亿美元,公司清算的话,无形资产能值多少。资产负债率没法算了。联想集团1994年上市。

沃伦巴菲特比尔盖茨10-12 22:45

百分九十五的债务、已经岌岌可危、融资一百亿、有什么用呢?杯水车薪。负债累累、还没有技术、国内还享受联想高价电脑。哪一点是有用的呢?平板电脑服务器、华为小米浪潮已经崛起、丢掉了中国政企这一奶妈、怎么活下来呢?不要上市了、别坑人了。