芒格还说过,我们的投资方法是坐等投资法,一旦你拥有一个好生意,你不必像格雷厄姆一样,上涨到一定程度,就必须把他们卖掉。有一些好生意,就算当初买价有一些高,但假如你长期持有,你还是能获得不错的报酬,有些差生意,就算当时你买的足够便宜,你的报酬也只能很一般。
2、看好低估值
白酒(消费)、医药和科技这样赛道股估值不低,大家都知道,韩文强倒是在年报里面写了这样的话。下面一整段来自韩文强的年报原文:
在四季度高估值板块继续高歌猛进的时候,我看很多人在讲芒格语录说“要在鱼多的地方打鱼”,论证自己坚持高估值的核心赛道的正确性。他们忘了, 芒格还说过,“如果你知道你在哪儿死,就千万别去那个地方”。据我入行这十来年的观察,大部分成功投资者都死在持有高估值泡沫上,这次也不会例外。
我看了看他的持仓:一水的低估值,大金融、地产和水泥。
3、地产
因为近期银行表现不错,韩文强倒是在年报里面写了地产的投资逻辑,我觉得韩文强写的很好,我就不摘抄,直接发全文,供大家参考。
韩文强应该是少有的在报告里面公开写看多地产和地产投资逻辑的人,难得。
韩文强的金句“要么地产的估值是错的,要么白酒的估值是错的”等等,我也标注了。 $中证白酒(SZ399997)$
二、中泰证券资管姜诚
这伙计相对其他大牌基金经理来说,知名度不高,年报写的也很简单,我全列出来。
总结一下就是:
1、极低估值买所谓的“衰退”行业龙头,人弃我取。
2、不看重业绩增速,看重盈利能力和估值。
这个人写的很简单,泥沼老师你为啥提他?
因为吧,他们也是特别能写。但是中泰证券资管的能写和景顺长城的能写不一样。
景顺长城的特点是季报特别能写,比如杨锐文,比如韩文强,中泰证券资管的特点是平时特别能写,典型代表就是姜诚和田瑀(yu,三声)。
可以去他们的公众号订阅。
别问我咋知道的,基民柠檬老师跟我说的,要不我还真没发现,惭愧。
总结:
1、景顺长城和中泰证券资管都挺能写,只不过表现的地方不一样,景顺长城是定期报告特别能写,中泰证券资管是平时特别能写。
2、之前我提过一个口号“股票肖志刚,债券看过钧”,意思就是这两个基金经理的定期报告写的比较多,大家值得看看,可惜肖志刚离职以后,就剩下半句“债券看过钧”了。
我现在在想要不要改成“股票看景顺”或是“股票杨锐文”啥的,当然我还是不大确定,还得继续观察一下。
3、很多人对杨锐文持仓有一些看法,当然我还是说杨锐文不跟风不买热门股的风格,基本上决定了杨锐文不会是年度冠军,但是杨锐文算是一个爱思考的基金经理。
4、虽然我这篇文章开头就说了,我不会说著名基金经理的年报,因为他们关注度高,很多人都会写。不过我结尾还是用一下易方达张坤年报里面的一句话:虽然能力有限,但我将全力以赴,最大限度把认知水平投射到基金的投资决策中来。希望能够选出优质的企业,长期持有并分享企业的发展成果。
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芒格还说过,我们的投资方法是坐等投资法,一旦你拥有一个好生意,你不必像格雷厄姆一样,上涨到一定程度,就必须把他们卖掉。有一些好生意,就算当初买价有一些高,但假如你长期持有,你还是能获得不错的报酬,有些差生意,就算当时你买的足够便宜,你的报酬也只能很一般。
要么地产的估值是错的,要么白酒是错的,深以为然。这两个行业确实都是总量逐渐减小,往头部靠拢的行业。我倾向于地产被低估了,白酒看似高估但看样子还会继续疯一段时间,所以这两个行业暂时都不打算碰。两边的人其实都不少,都足够热,而其实有更确定性的机会,择优的同时保持关注是为上策,时间成本才是最大的成本,让两边先打。
你这段话最大的问题就是跟市场很多人一样,预设金融地产不是好生意,事实上,巴菲特也持有大量金融股,金融地产绝对是好生意,你所认为的好生意其实未必有那么好,以中国地产为例,2020疫情这么严重的情况下销售额从15万亿升到17万亿,今年必然超过18万亿,要知道全球的汽车市场也就13、14万亿,多年不增长,现在吹上天的新能源汽车不过也就是在抢这个存量市场,而且这个行业还在加速分化,优秀地产公司份额越来越大,调控相当于供给侧改革,水大鱼大,优秀头部地产公司会越来越好的$融创中国(01918)$