一、发行概况
二、财务概况
三、综合评估
1、市值：184.93-241.57亿，过了100亿，又是一个大块头，继滔搏之后最大的一个股票了（不考虑二进宫的ESR）；
2、估值：67.56-88.25，即使根据财报里面的调整后纯利来计算，估值也在40倍以上，尽管16-18年的营收复合年增长率很高，但是那是由于收购后财务报表并表引起的，所以，可以看到收购完成后，2019年上半年的营收就只有7%左右的增长了，九阳股份目前在A的市盈大概也就在20左右，在没有看到明显的高速增长迹象的情况下，以这么高的估值发行有点匪夷所思；
3、行业&公司：家电制造，目前小的家电公司倒是上过，这么大个的木有，所以可比性不是太大，本周即将上市的登辉控股也是卖小家电的。
4、保荐人：瑞信、大摩、工银国际，重点就看第一保荐人瑞信了，也算是国际大行了，历史项目3个，2涨1跌，瑞信给仓总印象最深刻的就是慕尚集团发行的时候，护盘相当卖力，而且基本没吃什么差价，唯一的一个破发的创梦天地，超额发售的资金也基本全部都用来护盘了，奈何实在是撑不住，只能说尽力了。
5、超额配股权：预期授出超额配股权，过去的3个项目国际配售中超额发售了，按照这个体量，仓总预计国配中会有15%的超额配售。
6、基石投资者：无基石投资者。
7、IPO前投资：2019年6月有一笔股权投资和一笔可转债投资，其中股权投资金额4900万美金，成本为5.85港币，较本次发行价的中位数折让8.6%，禁售期6个月，折让幅度属于正常范围，若按下限发行则还有溢价。
四、一手中签率
香港公开发售4998.3万股，每手500股，合计99966手。在不启动回拨机制的情况下，甲组获配49983手、乙组获配49983手。如果启动回拨机制，分配情况如下图。这个就不说啥了，不管你多么疯，一手中签率100%是跑不掉的了。
注：上述[1,15)档不是强制回拨，是保荐人可以酌情最多回拨至20%，并且是在如下两种情况下：
1、公开发售认购足额，国际发售认购不足；
2、公开发售认购足额且认购倍数小于15，国际发售认购足额。
如果在这两种情况下启动回拨，那么须按下限定价。
五、操作计划
这个票不出所料应该是100%中签的，如果资金全部被中手游吸走的话，很有可能是申购多少中多少，目前的孖展数据还非常至少。单纯从估值上来看，确实没有吸引力。
这个票可以从另外几个角度来考虑。首先是保荐人，第一保荐人——瑞信和第二保荐人大摩都相当靠谱，大概率首日会顶在发行价，保证股价不破发或者不要破发太多，锁定了向下的风险；第二就是市场偏好，香港市场更偏爱这种与生活相关接地气的题材；最后就是IPO前的投资者，在今年6月愿意按5.85的价格投资等值4900万美金。
废话了这么多，这个票如果能下限定价最好，当然打一手也是没意义的，这种票你不可能指望他一天给你涨个50%以上。所以，这个票，仓总决定冒险一把，一手的就不申了，留着申小票，集中可以方便融资的账户融资上，单账户10手起步，胆小勿跟，模仿者盈亏自负。
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