全球阻燃剂龙头万盛股份2023.3.28发布了2022年的年报和2022年的主要经营数据，下面从财务报表、经营基本面、技术分析几个纬度来聊聊这个公司。本文不做投资推荐，仅做交流之用。
财务分析：
2022年度，企业营收35.64亿，同比下降13.38%。按照我们最新可以看到的更小段、更微观的数据，第三季度营收8.35亿，同比下降21.3%，环比下降8%；第四季度营收9.34亿，同比下降15%，环比上升11.5%。从历史数据看，公司很多年第四季度都是旺季，这个传统仍未改变，销售情况不好，但并没有恶化。
2022年度，企业扣非后净利润3.7亿元，同比下降54%，下降幅度远大于营收下降，说明企业的净利润率下滑比较大。从单季度看，第三季度5183万，第四季度8363万，利润复苏是大于营收环比增长的，可以看出经营层面在第四季度有所好转。
资产负债情况分析：2022年度，总资产60.54亿，总负债20.3亿，净资产40.24亿，资产负债率33%，比较低。结构上其中货币资金16.8亿，理财产品0.5亿，短期借款2.71亿，长期借款3.76亿，账面资金远大于有息负债。
利润表分析：2022年度，营收35.64亿，财务费用-4800万，这个科目较上年对利润增加7000万左右，这个在暂时不投大项目的情况下，2023年是可以持续享受这个红利的。资产减值5700万，与上年相比，对利润影响-5000万，因已经完全剥离福州公司，2023年这块减值影响可以忽略，增厚利润5000万元。其他科目金额不大的就不再分析。
2022年的主要经营数据分析：
从表格中看 ，阻燃剂营收22.5亿，占公司营收约7成左右，2022年平均价22321元/吨，2021年平均价26227元/吨，年度下降14.89%，四季度环比变动-4.35%，价格有见底迹象，因这类产品有纯度，品种不同价格会有差距，长协价、直销价也都会有区别，故以公司公告为准是比较靠谱的。胺助剂及催化剂营收9.5亿，占公司营收约2.5成，2022年平均价3.4万/吨，2021年平均价2.4万/吨，年度涨幅39%。从价格的因素看，胺助剂的涨价一定程度上能对冲主力产品阻燃剂价格的下滑，但是营收下降最重要的因素还是产品销量上的下滑，也就是下游客户的库存高企，已经需求端的疲软引起。这也是大部分基础化工、精细化工产品的共同问题。
企业发展层面分析：
2022年，对万盛来说，是经历考验的一年，业绩端的下滑，控股股东的不断变化以及大股东经营层面的问题。从目前来看，大股东未来两三年不会发生变化，仍然在复星体系内，且大股东的成本在15.2元（算上财务成本的话，实际成本起码在16.5以上），当前股价12.42元，安全垫充足。从国内当前舆论看，复星实控人为代表的民营企业家未来几年将获得国家层面大的支持，且复星的资产流动性较好，去年一年已经套现减债了几百亿资金，也正是说明复星系整体的资产还是比较优质的，差的资产现在变现是很难的。另外，复星抛南京钢铁 （传统资产），接回万盛股份（传统化工，但在新能源、新材料方面应用比较广泛），还是对万盛是比较看好的。
技术分析：
从月线级别看，万盛从2019.6月开始，在10.3-13.3平台构筑了8个月后，2020.2大涨前杀到最低点9.7后最高股价到了18.37，然后开启了慢牛走势，经历12个月后到达了最高33.57。目前股价的平台位置，与2019.6-2020.2类似，平台位置已经经历了6个月，股价在10.7-14.2区间运行，下跌后经过了充分的调整和平台的反复寻底。
从技术和基本面上看，股价有很强的修复预期，在未来三个月内，有希望到16.5（复星实际成本价）-20（估值合理价——周期股估值叠加全球性行业龙头溢价）。