我们之前曾经聊过休闲食品行业高频刚需大市场的好赛道，其中确定性最高且成长性最好的就是卤制品行业，所以今天我们就一起来深入聊聊这个行业。
影响供需的大趋势
大趋势一：行业整合加速、集中度提高
目前，我国休闲卤制食品加工的产业集中度和技术装备水平较低，80%以上的企业还处于小规模、作坊式、手工或半机械加工的落后状态，休闲卤制食品质量安全存在着一定隐患，与人民群众日益提高的食品安全要求不相适应。市场份额将会逐渐向规模以上的企业集中，行业市场集中度也将会进一步提高。
大趋势二：随着社会经济的发展和人们生活水平的提高，消费者更加注重食品的安全、卫生以及口味，“放心食品”等安全、口感好的产品成为消费者的首选。企业品牌的塑造将引导消费者对其产品的选择，良好的企业品牌将有助于提高企业的核心竞争力
大趋势三：休闲卤制食品行业的特性决定其产品更新速度快，市场对创新类产品接受程度高，时尚化趋势强，消费群体普遍年轻，以青年人为主。这就决定了企业必须随市场而动，紧跟市场的潮流，加快产品的研发和推广速度
产业链
本行业的上游产业主要包括畜禽养殖业、蔬菜种植业及水产品养殖业，为本行业的生产提供相关的原材料。首先，上游原材料价格的变动会直接影响休闲卤制食品的生产成本，进而影响到产品的利润空间；同时，本行业的发展也将带动上游行业的发展。
本行业的下游是消费市场，休闲卤制食品最终销售给广大消费者，主要目标市场包括休闲食品市场、餐饮消费市场、情景消费市场。随着经济发展和城乡居民生活水平的提高，餐饮、旅游业的快速发展，休闲卤制食品消费有着较大的市场空间。下游行业对产品质量要求的日益提高，也将使规模化休闲卤制食品生产成为行业的发展趋势。
上游：行业内预付应付情况
从预付应付情况我们可以看到，卤制品企业对于上游企业的话语权还是很强的，应付款项要多于预付款项。
下游：行业内预收应收情况
在对下游这块，两家企业就有点区别了，绝味应收很少合同负债很多，显示出对下游的话语权很强，而煌上煌合同负债很少应收很多，显示出企业对下游话语权没有那么强，二者竞争力的差距可见一斑。
竞争对手：休闲卤制品行业规模在千亿元左右，过去几年的 CAGR 达到 20%，位列休闲食品行业第一。背后的主要原因是稳固的消费需求和规模化门店布局的高度匹配，在扎实稳定的消费基础上，连锁品牌门店的大规模铺设满足了消费者的即时性需求，进一步培育消费习惯；此外连锁品牌具备一定品质保障，消除消费者的顾虑。
卤制品门店之所以能够实现规模化扩张（CR5 共有近 2.5 万家门店），原因在于卤制品门店是少有的高坪效高周转的经营业态，没有堂食和后厨面积，门店租金压力较小，客流量转化率较高，周转率优秀。和其他餐饮门店相比，卤制品门店具备初始投资额低（10 万元左右）、回收期短（周黑鸭半年、绝味一年左右）的优势，有利于门店快速扩张。
目前 CR5 的门店占有率在全国不到 20%，若仅考虑对现有其他门店的替代，头部企业至少拥有翻倍的空间。
行业商业模式
1.周期模式：是否属于周期性企业，或周期性的强度有多大？
我们可以看到，除了绝味在20年由于疫情净利润出现了小幅下滑外，近五年绝味和煌上煌的净利润都是平稳增长的，卤制品企业作为消费行业，其周期性还是比较小的。
2.资产模式：轻资产还是重资产模式？
卤制品企业是十分典型的轻资产企业，卤制品门店是少有的高坪效高周转的经营业态，没有堂食和后厨面积，门店租金压力较小，客流量转化率较高，周转率优秀。和其他餐饮门店相比，卤制品门店具备初始投资额低（10 万元左右）、回收期短（周黑鸭半年、绝味一年左右）的优势，有利于门店快速扩张。
3.盈利模式：产品主要靠的是有形资产还是无形资产，是否属于高经济商誉公司？
一根鸭脖是绝味的还是周黑鸭的亦或是其他牌子的，对其销量会有特别大的影响，卤制品企业主要靠无形资产，品牌很重要，属于高经济商誉公司。
4.财务模式：是否属于杠杆企业？
从财务数据我们可以看到，卤制品行业的资产负债率都特别特别低，企业并不依赖于举债经营
5.盈利难易度，赚钱辛苦度，赚钱难不难，赚一块钱的代价大不大？
从财务数据我们可以看到，除疫情影响较为严重的20年一季度外，其余时候，卤制品企业都能保持10%左右的净利率，虽不算优秀，但也算说得过去了。
6.产品模式：产品属于差异化还是同质化，是否属于垄断？
产品属于差异化竞争，卤制品的口味、品牌以及店面选址等等都会影响到消费者的选择，不属于垄断。
7.需求硬朗度：是否属于必需品或成瘾品？
卤制品虽不属于必需品，但是成瘾性很强，复购率很高。
8.存增量模式：产品是否具备重复性消费属性？
产品具备重复性消费属性，存增量通吃
9.增长模式：靠提价还是靠增加盈利点，还是提量
从过往看，卤制品行业是会通过提价来增加盈利，但现在主要的看点还是提量，即通过连锁化开店来拓宽销售渠道，卖出更多的产品。
10.提价模式：产品的价格变动是主动提价还是被动看天吃饭
卤制品行业的提价一般为主动提价，提价能够对冲成本上涨和增加盈利空间，但提价过猛的话对企业的伤害还是比较大的，周黑鸭就曾经因为涨价过快导致客户流失，所以企业要提价还是得慎重的。
总结
卤制品行业的集中化、规模化是大势所趋，绝味等连锁企业凭借规模化优势以及强大的品牌力，对家小作坊、夫妻店形成降维打击，大部分市场将被少数几家企业所瓜分。而从现在的竞争格局看基本上大局已定，除非出现颠覆性的事件，否则几家巨头瓜分市场只会是时间问题。
对于这样大局已定，且商业模式优秀的行业，我们可以用终局思维去思考问题：根据数据，五年后卤制品的市场体量能够到1200亿，我们假设五年后三家巨头能瓜分40%的行业份额，也就是480亿的销售额，而现在三家巨头的销售额是多少呢？差不多100亿，也就是还有差不多5倍的空间，即使扩张不及预期，至少也有两三倍的发展空间，五年两三倍的营业收入，加上规模效应和提价对净利率的提升，只要买的价格合理，长期持有能够得到的回报还是比较可观的，这样一笔生意还是划得来的。