老唐第六季第九周的持仓回顾里，公布今年的收益情况。2024年内，老唐实盘净值跌幅为4.05%，而沪深300指数基金510310的涨幅为3.11%。这意味着老唐的实盘落后指数高达7%，文中透露，这似乎是他年度收益率与指数差距的新高。
今年的这个收益成绩应该很多人会嘲讽，特别是长期以来有不少对老唐发文收钱羡慕嫉妒恨的人，看到这个收益自然有了落井下石的好理由。再者，有不少今年重仓高分红或煤炭系都有比较好的大幅超越指数收益率，所以老唐这个收益率确实不怎么样，这个事实，无可辩驳，如果仅看这段时期的收益率来判断一个人投资能力，那显然老唐落后了很多人。
那些原本质疑老唐的人即使老唐收益高于指数，也日常会嘲讽和质疑，本就无所谓。然后这一轮特别之处是，那些长期跟踪老唐持仓，抄作业的人，看到很多人其他人的持仓有不错的收益，并且跑输指数的上涨，意味着很多人不跟踪老唐持仓，抄别人作业的人，大概率收益都会好于老唐的持仓。这种反差就成了质疑的动力。
7%的差距看着不大，如果大家都跌的时候，10%，甚至20%的压力都不大，如果别人涨，特别是普遍的人的都在涨，而自己跌，就会感觉非常难受，仿佛做错了事，跟错了人，或者投资理念处理问题，要调仓，要寻找新的可以抄的作业，否则日日这种跟不上指数的上涨，变得有点折磨，自己的投资理念的动摇才是大问题，所以被质疑的其实就是你自己的投资理念。
这一轮上涨不仅老唐，不少价值投资者可能收益率也不尽人意，茅指数下大部分优秀公司的回调都不少，但是煤炭这两年应该是不断新高了，显然市场出现新的分化，而这就是市场先生的日常，这个躁郁症患者会引发市场怎样的变化，完全是无法预计的，正如前几年煤炭的估值低的如同捡钱，但是依然无人理会，现在估值相对两年之前已经有很大提升，已经成了香饽饽，趋之若鹜。
这让我想起来了互联网泡沫时代，巴菲特的处境。由于老巴的持仓没有任何科技股，在一段时间内整体收益大幅落后于指数，更不要说是那些持有科技股的投资者了。一时间，「巴菲特怎么了」的报道不绝于耳，嘲讽巴菲特过时的人成了主流，如果你回顾下结果，就知道当初嘲讽的人如今有几个真正的取得优秀的投资业绩。
老唐的文中也坦言，现在外面嘲讽的开始变多，许多曾经理念清晰，逻辑坚实的读者，也不可避免的产生了质疑之心。事实上，如果以价值投资为主导，很多大白马股相对上一轮的高点，都有非常巨大的回撤，如果持续持有没有卖出，收益率比如会坐上过山车，甚至在一段时间内，特别是近期的行情下低于大部分投资者。
这就是价值的投资真面目，优秀的公司不意味着其股价会一直上升，市值的大幅波动，因为市场先生是个躁郁症患者，会频繁变换自己的面目，而长期的持有股权必然要经历这种过山车式的体验。更有甚者，市场中各种流派，概念总会引发某些其他股票暴涨暴跌，特殊时间点跑输他们再正常不过了。
现在这个时期，也是检验一个人的价值投资能力的机会，能否真正看懂自己公司，能否在下跌中持有，甚至继续买入，而被市场先生左右情绪而止损割肉。
这个时期对价值投资者最友好的时间，真正的价值投资者心理只有一个准则，就是「以低于价值的价格买入优秀公司的股权，并尽可能的长期持有」。而当我们那些心仪的公司股价持续下跌，不断低于其价值时，就是我们可以持续买入的最好时机。
这个时期就像试金石一样，真的投资理念会被试出来，必须经历之后才能真正的构建出自己投资理念。质疑老唐的理念和估值，完全可以，也没必要不好意思，因为质疑的别人理念没有意义，难道你想老唐纠正自己投资理念么？任何人都应该是自我纠正，而不是靠别人，当然那些有质量质疑确实有帮助，但是仅仅做情绪输出，仅仅短期收益率的高低判断，这种质疑就留着自己看看就好。
无论怎样，最为关键事情是，你自己的投资理念和估值有了吗？现在质疑老唐不行了，需要再找一个「老唐」么，然后继续模仿抄作业？一个人真正有了的自己投资理念和估值方式，自我纠错能力就一定具备了，他必然有独立自主的学习能力，思考能力，判断能力，进化能力，而那些一味依赖旁人来纠错，那显然是没有自己的投资理念和估值方式。
「己所不欲，勿施于人；己所欲，亦勿强施于人」
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