豪威测试Howey test源自1946年美国证监会SEC诉豪威公司案，豪威公司将大片柑橘园出售给佛罗里达州的买家，后者随后将土地租回给豪威。豪威公司负责照料这些果园，并代表业主出售水果，双方分享收入。绝大多数买家没有农业经验，也不需要自己打理土地。豪威公司并未注册这些交易，SEC进行了干预。法院的最终裁决认定，该回租协议符合证券投资的标准，需要遵守美国证券法的规定。
该判例产生了具有里程碑意义的豪威测试标准，用于判断特定协议是否构成证券，该标准包含四大条件：
1、是金钱的投资;
2、该投资期待利益的产生；
3、该投资是针对特定事业的；
4、利益的产生源自发行方或第三方的努力，而非投资方的行为。
基于以上标准，绝大多数的加密货币和ICO项目都有被视为未注册证券的高风险，因为它们通过了豪威测试。从2017年的DAO项目到今年的瑞波币，SEC一直在广泛打击加密资产领域，应用证券法来对付许多未注册的加密货币，还没被波及的项目未来也有严重的监管风险。毕竟，大部分宣称自己是去中心化的项目，都有一个或几个中心机构。豪威测试就是他们头上的达摩克里斯之剑，等着进一步的监管落下来。
比特币由于没有公开筹集资本，创始人不知所踪，也没有中央开发组织，所以不符合豪威测试标准。根据证券法，比特币被认为是商品而非证券，这是一个巨大的保障。SEC主席Gary Gensler也肯定了由中本聪发起的区块链革命，随着技术的逐渐成熟，将为未来的互联网世界创造真正的价值。