近期，灰度比特币信托(GBTC)一直以低于净资产NAV的价格折价交易。
换句话说，你可以用大约93美分的价格买到代表一美元比特币价值的部分信托。这在以往的比特币大牛市中是很难得的，2017年GBTC曾经溢价超过100%，当时是太夸张了，但成立至今GBTC平均的溢价是36.6%。
虽然近期的折价对GBTC来说是不寻常的，但对于一般的封闭式基金来说，以资产净值折价交易是正常的。例如最早在美国跟踪A股指数的 $大摩中国A股基金(CAF)$ 就长期打九折以上进行交易。只有在大A超级疯牛的时候偶尔溢价一小会。
对GBTC来说，目前的情况是由于竞争的加剧，这要归功于众多更低费率的新比特币基金的发行，以及在加密币交易所和定投平台直接购买比特币越来越方便。
灰度公司一直在努力游说美国证监会SEC，希望把GBTC转换为ETF，如果最终成行，那么它很可能会消除这种折价。Grayscale也可以通过降低年费来缩小折扣。考虑到目前的竞争局面，GBTC相对于净资产折价-5%到-10%是合理的，如果折价跌破-15%，很可能是一个很好的套利机会。人们可以通过做多GBTC同时做空比特币来玩均值回归的游戏。