行业比较复盘笔记之一:序言

行业比较是策略的三大任务之一,相较于“大势研判”和“主题投资”,“行业比较”更难,因为它需要更多的知识储备。就“大势判断”而言,我们需要宏观和其他大类资产的基础知识,这相对比较容易入手。正因为此,很多策略分析员都是从“宏观策略分析员”入手,着重于大类资产的比较。

大势研判非常重要,但在投资实战中的应用不多,因为需要做“大势判断”和大幅动仓位的时间点不多。因此,大势判断虽然重要,但却非常寂寞。反观行业比较和行业选择,贯穿了A股投资的大部分时间。

很多管理人都喜欢在一个行业或领域深耕细作,不喜欢风格漂移。但从A股过去20年的经历看,确实存在着“风格漂移”,前十年崇尚周期金融、后十年喜好消费赛道,中间夹杂着TMT和科技军工的崛起、陨落。这背后除了经济发展、产业变迁外,还有很多市场层面的因素,值得深入总结和思考。事实上,这种情况在美国也存在,《美股70年》中有详述。我们追求的行业比较和风格轮回就是这种几年一次的变化,而不是一年内倒腾几次。我认为后者有着极强的随机、交易属性,这种层面的“行业轮动”还是少做为宜。

关于子领域的知识储备,是需要很长时间的积累、咀嚼,绝不是一蹴而就的,更不要指望看几本书就搞定。就我本人而言,入行前两年主要建立宏观指标、大类资产的体系,奠定了大势研判的基础;此后三年,把申万的报告库看了个遍,主要行业的深度报告基本都看过;从2009年8月到2013年初,和各领域分析员一起撰写了《策略思考》18篇、《行业比较思考》13篇,建立了《中观数据库》、修正了申万的关键假设表。但至此,也仅对行业比较有个模糊的认识,完全无法达到实战的状态。2013年转做买方和投资之后,有了更多的时间调研、复盘子行业和重要个股,对行业比较的内容才慢慢丰满起来。最近,花了两个月时间把申万刚出的《致敬,我们的市场—中国股债、行业全景复盘》中、下篇看了两遍,把去年《今晚八点半,行业复盘系列》19个音频也听了两遍。说实话,最近两个月的收获巨大,把过去这么多年的星星点点串起来了。除了上述资料,我觉得申万2012年出的《行业工具书》也很好,是所有行业的一些基本知识点,可经常翻阅。

包括这篇文章,我打算写四篇行业复盘笔记,后续三篇分别是周期金融、消费品和科技军工。我对这些行业的复盘,都是站在策略和行业比较的角度,和行业分析员的视角不太一样。

不管如何,投资是需要不断学习、总结和进步的,每年能留下点东西,总归是好的。

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观海听风骑白马02-01 04:24

大势研判非常重要,但在投资实战中的应用不多,因为需要做“大势判断”和大幅动仓位的时间点不多。因此,大势判断虽然重要,但却非常寂寞。反观行业比较和行业选择,贯穿了A股投资的大部分时间。

虎妈的投资备忘01-04 09:48

行业比较是策略的三大任务之一,相较于“大势研判”和“主题投资”,“行业比较”更难,因为它需要更多的知识储备。

altra2021-11-29 10:50

《今晚八点半,行业复盘系列》是在哪个平台可以听到?搜了一下没找到

秋-鸿2021-11-25 07:41

多谢

海之深邃2021-11-25 07:17

问申万工作人员,或者某鱼买二手