没有完美的投资方法。每种方法用好了都能赚钱
当然,很多人举出一些更先导的指标,认为猪价只是同步指标,投资应该更靠前。但问题是,很多所谓的先导性指标不具备权威性,大家众说纷纭。比如2012年11月的塑化剂算不算是白酒的先导性指标?如果看这种指标,那白酒可能永远都无法涨了,因为白酒一直用塑化剂。2012年7月16日茅台就见了高点,9月1日还上调出厂价,2013年春糖会前看不到景气下滑的具体痕迹,但股价领先于景气拐点下跌了。
景气投资的极致就是赛道投资。看好一个赛道,特别是阶段性的新兴产业,只要这个产业的渗透率不断提升、政策不变,那这个行业的龙头公司可以不管估值、甚至不管短时间的景气和利空。这里有两个问题:其一,新兴产业、物是人非,未来的龙头未必是现在这个,技术路径都有可能被颠覆,为尚未出现的未来支付这么高的估值是否值得?其次,历史无数次证明,泡沫破灭并不需要行业破灭。科网泡沫破灭后,互联网的渗透率依然上升;2015年创业板的泡沫破灭后,移动互联继续惠及人们的生活。再往前看,铁路、飞机、汽车· ·· ·哪个行业不是最终改变了世界,但投资者鲜有最终获利。关于此点,可以看看巴菲特1999年7月在太阳谷的演说。因此,不能将“来行业还有多少空间、渗透率还有多少”未作为投资的唯一依据。理性的投资还是要考虑性价比、考虑估值。
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流动性泛滥下,核心资产沦为博弈工具,静态估值没有锚,白酒酱油增速对不上pe都不是一天半天的事了。要说真有锚,那就是和大类资产流动性相关的锚,例如股债收益差,过去几年特别有效。
核心资产以外的东西,pe是个动态变化的指标,预期上升,pe就升,预期下降,pe就降。超预期的票,pe容易升,不及预期,未来拐点被人算死的票,pe容易降。
因为有些行业未来景气度是可以提前算出来的,特别强周期行业,相信只要是个跟得紧一点的研究员都能预测未来基本面拐点,比如猪和半导体。拐点没出来,说的也是拐点预期没被市场算出来,比如现在的新能源,炒那么多年股都知道事实和预期炒哪个了吧。
对,也不全对吧。
说的都是大道理,也是对的道理。如果新兴行业,竞争激烈,当前的企业最后大多大浪淘沙,可是你知道某些公司将来大概率是胜者,是否可以先给足够的估值溢价呢?(当然多少是足够这个是市场的选择)
参与到互联网泡沫、包括现在参与到新能源汽车,能选到王者最后也会赢