$沪深300(SH000300)$ $嘉实沪深300指数(F160706)$ $上证指数(SH000001)$
记录：沪深300指数估值跟踪与买入计划，2017年5月16日星期二。
前有巴菲特指明方向：买入费用低廉的沪深300指数，后有雪球大V们护盘未果，而数据显示：沪深300指数PB概约1.5倍，进入历史最小20%区间，只是比较最低值高20%。
以沪深300指数：3400/3300/3200/3100/3000/2900点，五档平均买入嘉实沪深300指数(F:160706)就是捡狗头金，稳赚不赔，且根本不用操心。
【沪深300指数：前向PE=11.1倍，相对最低7.0倍/2014年，变幅+57%；前向PB=1.2倍，相对最低1.2倍/2014年，变幅+10%；A股市值/GDP：77%，相对最低概约45%，变幅+70%。这么看，只有前向PB接近极限值，到底是怎么个情况呐？很可能是统计偏差】
统计日期截止：2017 年5 月12 日 上证指数收盘3083点，沪深300收盘3385点。我们统计截止上周五，A 股约有1600 支个股（约一半）相对过去两年的股价高点跌幅在50%或以上，从估值上看蓝筹整体估值不贵：
沪深300 的12 个月前向市盈率为11.1 倍，低于2005 年以来13.2 倍的均值水平，高于2013 年的钱荒时期（7.8 倍）和14 年中市场开始启动前期（7.6 倍），也高于2016 年1 月27 日的相对低点（9.8 倍）。其中非金融16.4 倍，已经接近2005 年以来的均值水平（16.1 倍）。
前向市净率方面，沪深300 指数PB 为1.2 倍，虽然仍略高于2013 年钱荒及14 年市场启动前期（均为1.1 倍），但和2016 年初的阶段低点已经基本持平（1.2 倍）。其中非金融部分市净率1.7 倍，也接近2016 年初时的水平。
无论是从总市值还是从自由流通市值的维度，A 股市场与居民存款、货币量和国内生产总值的比值基本还处于十年来的均值附近。
近期跌幅更深的创业板指当前点位对应2016 年市盈率约38 倍（剔除温氏股份46 倍）。如果假设创业板今年盈利增长20%（其中一季度实现增长11%，剔除温氏股份为16%），那么2017 年的市盈率约为31 倍。
【以PB角度，进入最小20%区间，比较最低值高20%。】WIND显示：PB(Last File)=1.39倍，中证显示：当前市净率=1.51倍，去年市净率=1.54倍。沪深300的历史PB在1.18倍至7.24倍之间波动。中值为1.9倍，均值为2.4倍。历史最小10%区间1.18-1.36，均值1.29。最小20%区间1.18-1.46，均值1.35。历史最大10%区间4.37-7.24，均值5.67.最大20%区间3.05-7.24，均值4.56。
极限位①：2014年05月08日，最低点=2020点，PB=1.17，PE=8.03，日交易额=402亿。（12年-14年超级熊市，市净率远低于2005年“998”点。）
【粗略估量继续跌20%，概约上证2500点/沪深300指数2700点，可能是最低值，是10年一遇的狗头金】以中证数据为准，当前PB=1.5倍，相对最低值概约1.2倍，变幅+25%。以上证指数收盘3083点，沪深300收盘3385点，粗略估量继续跌20%，概约2500点/2700点，才可能是最低值，是10年一遇的狗头金。彼时，沪深300估值是：PE=11.2倍，PE=1.2，股息率=2.7%，A股市值/GDP=51.2%，达到狗头金标准。
深圳总市值概约=21.7万亿 上海总市值概约=29.5万亿香港中國內地企業 (主板及創業板) (截至2017年3月底)=27.2万亿港币×64%×0.89=15.5万亿 三项合计概约66.7万亿。2017年GDP=74.4万亿×（1+7%）=概约80万亿。因此，在2017年：A/GDP=64%，A+H/GDP=83%回顾，在2016年末：A/GDP= 70%；A+H/2016年GDP=89%。这个帐算的对嘛？似乎，与中金计算偏差，估计是GDP基数不一致？
【横向比较：我股A股估值不便宜啊？这是统计上的误差？】 图表5: A 股估值国际对比（注：我们不便宜啊？！）
图表7: A 股个股P/B 分布图（注：破净的个股概约54家。）
图表8: 沪深300 动态市盈率（注：动态PE显示，距离最低值，尚有差距。）
图表9: 沪深300 动态市净率（注：动态PB很接近最低状，统计上的偏差？）
图表15: A 股自由流通市值及总市值占M2 的比例（自由流通市值与M2的比例：2008年01月高点：20% vs. 2015年6月高点：22%。2008年12月低点：6% vs. 当前值：12%）
图表16: 自由流通市值及总市值占居民储蓄的比例（自由流通市值与储蓄的比例：2008年01月高点：48% vs. 2015年6月高点：55%。2008年12月低点：13% vs. 当前值：31%）
图表17: A 股总市值/GDP（A股总市值与GDP的比例：2008年01月高点：150% vs. 2015年6月高点：112%。2008年12月低点： 43% vs. 当前值：77%）
【为何是PB更接近极限值？A 股目前PE、PB 为16.2 倍、1.7 倍，历史分位为后23%、后9%，证券化率68.0%，各指标处于历史较低水平。】 核心结论：①美股目前PE、PB 为21.6 倍、3.6 倍，历史分位为后49%、后54%，证券化率133.2%，各指标处于历史中高水平。②港股目前PE、PB为13.8 倍、1.3 倍，历史分位为后33%、后13%，证券化率53.4%，各指标处于历史中低水平。③A 股目前PE、PB 为16.2 倍、1.7 倍，历史分位为后23%、后9%，证券化率68.0%，各指标处于历史较低水平。
从2000 年以来，大陆资产证券化率除在两次牛市有明显的抬升，基本维持平稳。大陆资产证券化率历史均值51.9%，最小值为48.5%（2000），最大值为07 年大牛市顶峰时的127.1%（2007），2016 年为68.0%。加上海外上市的中资股，资产证券化率历史均值91.0%，最小值为69.9%（2002），最大值为牛市顶峰时的182.0%（2007），2016年为97.6%，略高于历史均值。
记录：2016年沪深300运行基本状况与估值信息统计，2017年1月9日星期一。
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