券商周策略观点汇总：

1.基本面：中信建投认为，6月制造业PMI回升至50.9，创下今年4月以来新高，外需恢复显著，制造业、非制造业景气度均高，内需外需和生产都有改善。PMI中价格分项大幅提升，通胀预期回升。

2.流动性：券商普遍认可当前估值中枢抬升、A股韧性提升主要是流动性宽松、全球放水溢出的功劳。中信建投认为宽信用紧货币持续，经济复苏预期升温，宽松的资金面难阻利率上行。招商也认为，下半年随着经济主线复苏，宽松政策有序退出，利率可能缓慢上行。而国金认为，央行不会过早的收回流动性。

3.海外：中信提示美股风险，认为美国疫情二次爆发，疫情与放水的破局临界点临近；而中信建投认为，美国经济基本面数据超预期，经济复苏超预期，即使疫情重新抬头，但随着经济修复、流动性继续释放，全球风偏仍将继续提升，继续溢出流动性至A股。

4.风格：券商本周策略全部都在关注风格切换话题。中信、广发、招商等主流券商绝大多数认为当前金融地产上涨是估值收敛而非切换、认为风格切换需要相对业绩转化支撑而成长景气度优于主板景气度。而中信建投不认可这两个观点，旗帜鲜明地认为是风格切换，理由——第一，表现最好的不是估值最低的银行、钢铁、煤炭，而是相对较贵的券商；第二，Q3主板业绩改善相对于成长股更占优，所以中信建投坚定推荐金融地产周期。

5.招商、广发、天风认为今年不会像2014年下半年一样，招商的理由是——2014年实际上一直是主题投资风格，背景是流动性全年持续宽松、基本面全年持续恶化；2020年下半年基本面将明显修复，而2014下半年持续恶化；2020下半年政策端宽松将逐步退出，利率可能缓慢上行，而2014年继续下行；市场主线方面，2020年有经济修复、地产竣工链条、科技上行、疫情需求等多条主线，而2014年主要炒主题；增量资金属性看，2020年以公募、北上资金为主，而2014以杠杆资金为主。广发的理由是——今年不会有大的刺激政策、地产宽松政策，而2014年下半年经济继续下行，刺激政策加码；天风的理由是，目前处在年中而非年底，公募资金不会像2014年一样为了年底排名而自乱阵脚、打破原有的布局计划。