这个问题的“如果”成立的话可以这么理解,但是预测高投入公司的自由现金流很难。如果很难的话,这个问题就是“镜中花,水中月”啊。现实中很少有公司能在高峰上横盘的,快速下滑是常态
上文中,我们看到了在实业上投资两家公司的巨大差距,那么有人问了,我们毕竟无法选择实业投资,我们是干二级市场的,难道在二级市场的投资差距也这么大吗?
好问题!下面我们就看一下:
东方雨虹2008年底上市,伟星新材2010年4月上市,2010年7月两公司的市值均为40亿市值。假设此时开始投资两公司的股票各100万持有至今(截止到2023年5月31日)。
2010年至今,东方雨虹股权融资总额为115亿,分红总额33.6亿,净融资为115-33.6=81.4亿,目前总市值为650亿,扣除净融资总价值为569亿,初始投资增长13倍。目前市值1300万,其中现金资产61.5万。
2010年至今伟星新材未融资,上市以来总分红为67.3亿,目前总市值为302亿,加上分红总额,目前总价值约为370亿,初始投资增长8.3倍。目前市值830万,其中现金资产175万。
乍看一下,感觉投资东方雨虹更成功,毕竟资本市场给的市值更大。
如果说实业投资中隐藏了投资里最深的奥义,那么股票投资里就暗藏了投资里最深的陷阱。
为什么?
东方雨虹的成功,很大程度上都是在合适的时间点做了零成本的股权融资,而这个金额是115亿的巨款,如果没有这笔资金,公司发展速度可能不及目前的一半。所以公司目前的现状(市值),大部分的根源都在于此,即各种机缘巧合的结果,恰好遇上了好的市场环境,恰好有人愿意给钱,而公司的管理又没有出问题,团队又很奋进。如果不是如此全面的选手,很可能中途夭折。投资收益会荡然无存。
而伟星新材的成功,完全没有依靠外力的加持,是公司自然发展的结果。投资公司9年后累计分红已经全部收回投资成本,就算公司就此倒闭,投资人也不会受到一点损失。
巴菲特说:“一鸟在手,胜于两鸟再林”。
实际上,绝大部分公司都无法成功复制东方雨虹的故事,但是绝大部分公司在资本市场都会给与其同样的溢价,因此很容易得出这样一个结论:
在类似东方雨虹的公司上获取投资成功是难以复制的,资本市场在任何时候绝大部分公司的股票都是高估的。
绝大部分公司要想成功需要太多运气方面的加持,有的时候不是有了钱就可以,大环境也需要配合,管理层又要靠谱,团队又需要奋进,由于公司发展过程中又急需要资金,导致公司时刻都处于现金流吃紧状态,容不得半点闪失,乃至意外小概率事件。
可以说绝大部分的投资人都生活在这样一个压抑的环境中,这也是为什么巴菲特的业绩难以复制的根本原因。
如果在这样的环境中能取得长期的投资成功,无异于痴人说梦。只有脱离这样的环境,才有成功的可能性,这就回到了“系列文章的第二篇”的论述,如果这公司根本就不上市,你会不会买?即:公司完全脱离资本市场能不能发展的越来越好?
下一篇我们就看看:
巴菲特本人到底是怎么想的?
他的内心世界到底是个什么样子?
他怎么在如此危险的投资世界游戏人生?
想了解的点个赞啊
系列文章之——巴菲特眼中的投资秘诀到底是什么(三)
https://mp.weixin.qq.com/s/_3sjcWkTTVMKQsCr3Iwe-g
系列文章之——巴菲特眼中的投资秘诀到底是什么?(二)
https://mp.weixin.qq.com/s/AWUeF0aWv1FoXAVmcBpxWQ
系列文章之——巴菲特眼中的投资秘诀到底是什么(一)
https://mp.weixin.qq.com/s/lsIg1JmfR5o6-GK7qObWiA
这个问题的“如果”成立的话可以这么理解,但是预测高投入公司的自由现金流很难。如果很难的话,这个问题就是“镜中花,水中月”啊。现实中很少有公司能在高峰上横盘的,快速下滑是常态
非常感谢这样干货的文章。有个疑问,希望大佬解答:
1、根据上篇文章,东方雨虹,如果不能卖出,初始投入至今,还是亏损+负债。但是二级市场给予其股权的价值确实翻了十倍。这个如何来理解呢? 如果东方雨虹现在停止扩张,停止增长,停止资本支出,那么它的现金流不是喷涌而出吗,这个是不是就是二级市场给予其“合理”的估值?