今天开始打算搞一个大计划——翻译《游牧人基金致合伙人信》的全部内容。游牧人基金（Nomad Investment Partnership）由尼克·斯利浦（Nick Sleep）和凯斯·扎卡利亚（Qais Zakaria）成立于2001年，在12年的存续期内，基金净值增长了9.21倍（相当于2001年投资的1美元在12年后变成10.21美元），费后复合回报率高达18.9%，可称得上是名副其实的绩优基金。他们写给投资合伙人的备忘录以半年为单位，共计25篇，长达210余页，应当是极好的投资阅读书目，可惜受限于篇幅，尚未有人将全文翻译成中文。笔者的翻译旨在弥补这一缺憾。
游牧人基金的投资原则和普通对冲基金大不相同：他们从不做空，不交易衍生品（这让他们在2008年全球金融危机中承受了45%的净值回撤，但接下来的四年间净值增长了404%），持股周期极长，重仓股持仓一般长达五年以上。投资标的方面，他们早期遵循马拉松资本的资本周期投资法， “以50美分的价格分散买入内在价值1美元，五年内自由现金流复合增速10%的便宜公司”，但后期他们逐渐向巴菲特和芒格靠拢，专注于重仓投资极其优秀的成长股（也就是具备“共享的规模经济”这一特征的优质公司）。游牧人基金2013年清盘前，美股的持仓仅有四家：66%的亚马逊，15%的好市多（Costco），11%的自由环球公司（Liberty Global，一家英国的电视和宽带公司）和8%的伯克希尔·哈撒韦。美股之外，他们还投资了英国的在线服装零售商ASOS，桌游公司Games Workshop和亚洲航空（Air Asia）。除了主流国家的股市，他们还青睐新兴市场，一度买入津巴布韦好几家市值低于重置成本的公司股票，08年津巴布韦股市暂停交易，他们的“非股“持仓价值一度减记为零，所幸后来交易所恢复开市，他们在持仓八年后终于将最后一批股票以买入成本3-4倍的价格售出。
斯利浦（后文简称“尼克“）毕业于爱丁堡大学的地质学专业，曾在百货公司、IT公司和园林公司工作过。后来又在苏格兰一家小型基金公司和永明保险（Sun Life）当过投资分析师。而扎卡利亚（后文简称”扎克“）毕业于剑桥大学数学系，毕业后在香港怡富集团（Jardine Fleming）和德意志银行亚太区担任股票分析师【有关他们俩的有趣经历，可以在《更富有、更睿智、更快乐》一书中找到更多内容】。1995年和2000年，传奇的资产管理公司马拉松资管（Marathon Asset Management，顺带提一句，他们的投资备忘录合集《资本账户》和《资本周期》也是不可多得的投资宝典）的创始人杰里米·霍斯金（Jeremy Hosking）相继将他们招致麾下，由此开始了长达20多年的合作生涯。
2001年10月，两人说服马拉松资管的高管们成立了游牧人基金。最初这只基金挂靠在马拉松资管旗下，直到2006年他们离开马拉松资管，将游牧人基金独立出来，并以“Sleep, Zakaria and Company, Ltd.”的实体运营。2013年，在实现了将基金的初始投资翻10倍的目标后，他们关停了游牧人基金，专注于慈善事业：他们成立了IGY基金会，并以“I.G.Y. Ltd."的实体管理他们的个人投资组合。根据最近一期的13F披露，他们目前的美股持仓包括35%的亚马逊、30%的Costco和30%的伯克希尔，此外还投资了英国上市的的在线服装公司ASOS和Boohoo.com.
尼克和扎克都是思考范围广泛、深度极深的思想家。他们在担任基金经理之外，也是著名的圣塔菲研究所（Santa Fe Institute）的成员。得益于此，《合伙人信》的论述范围极为广泛，既包括重仓标的（Costco，亚马逊）的投资价值分析，也有关于投资心理学、投资经理应当如何与出资人共赢的深刻论述。其中对Costco和亚马逊的投资分析，即便写于十五年前，至今来看仍有极其深刻的思想价值，也在拼多多等公司的研究上，给予了笔者很大的启发。在翻译原文的基础上，笔者也会根据自己的理解和了解到的信息，适当加入注释和笔者的个人思考。
需要指出的是，游牧人基金的卓越业绩固然值得参考，但也得益于他们的资金来源都是长线资金，极为稳定（主要是马拉松资管的投资人，包括养老基金、大学捐赠基金等）。在目前国内基金投资者持有周期较短，重视回撤体验的客观事实下，也有必要辨证看待信中的部分观点。
翻译计划方面，笔者计划每周更新一篇备忘录，受限于篇幅，一篇备忘录可能拆分成几个小章节发表。翻译方法上，鉴于笔者并非就读于翻译相关专业，打算采取机翻译得主要内容，再加以人工润色和校对的翻译方法。本翻译仅用于非营利目的，转载请注明来源和作者，谢谢！