雪球访谈：二线牛牛聊华海药业投资逻辑与制剂出口

在《华海药业的投资逻辑》一文中，二线牛牛从8个方面细述了对$华海药业(SH600521)$投资价值的理解。其中提到“华海原料药的特性决定了业绩稳定性和成长能力...展开

在《华海药业的投资逻辑》一文中，二线牛牛从8个方面细述了对$华海药业(SH600521)$投资价值的理解。其中提到“华海原料药的特性决定了业绩稳定性和成长能力有限，毛利从上市时候的超过60%，一直降低到35%，所以尽管每年主营收入都稳健增长，生意越做越大，但业绩并未同步增长。33亿片二季度将投产，制剂出口11年实现6000万，国内制剂做到了1.5亿，随着制剂出口和国内市场的增长，制剂占比将按公司战略不断提升。综合毛利会不断提升，而且盈利会更稳定。”

此外，二线牛牛认为“华海拥有产业链一体化的成本优势。华海作为后发仿制药企业质量和成本是关键的竞争优势，其原料药研发在张席妮博士加盟后已经脱胎换骨，每年均有批量原料药规范市场获批，而且同步研发相应制剂，保证了产品线的连续，并且形成中间体-原料药-制剂一条龙的质量和成本优势。”

雪球此次邀请到二线牛牛和大家交流研究华海制药的体会，欢迎大家就华海及仿制药等相关话题提问。访谈时间为7月16日（周一）21:00-22:00。

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