前几日盛传的阿里巴巴私有化传闻终于有了确切消息，阿里巴巴集团和阿里巴巴网络有限公司今天联合宣布，阿里巴巴集团（“要约人”）向阿里巴巴网络有限公司（“阿里巴巴”）董事会提出私有化要约，私有化价格为13.5港币每股，这个价格也是当初阿里巴巴上市的开盘价，转了一圈又回到了起点，13.5港币较停牌前的最近60个交易日的平均收盘价格溢价60.4%，不过阿里巴巴股价最高峰时曾达到过41.8港元。

根据其发布的公告，阿里巴巴私有化的原因，与雅虎交易无关，事关阿里巴巴业务转型。

其公告中说到，推动阿里巴巴集团私有化其上市子公司（B2B）的核心因素，是为了在阿里巴巴实行战略转型升级期间，给小股东一个变现投资收益的机会，战略转型将可能会在中短期内导致收入增长变缓，影响盈利预期，将阿里巴巴私有化，可让我们免于承受拥有上市子公司所需面临的压力，能够制定对客户最有利的长远规划。

阿里巴巴的转型要转向何处？

阿里巴巴B2B公司的收入来源主要包括：国际和中国交易市场的付费会员收入和增值服务（如关键词搜索、网销宝、橱窗推荐等服务），向买家和卖家收取的交易费用，以及一些配套服务收入。

而在这些收入中，会员费收入占到了绝对的比重，以2010年财务数据为例，全年营收55.6亿人民币，会员费收入占比达67%。这种以会员费为主的B2B信息平台模式以销售为导向，但这种模式与越来越被买家和卖家所认可的“按成交付费”的模式相违背，而2011年初所曝光的阿里巴巴B2B业务“欺诈门”事件也反映了这以会员费为增长基础的商业模式的弊端。

阿里巴巴在 “欺诈门”之后，开始了自己的转型之路，严格控制自身会员的质量，强化交易服务，从“偏重于固定会员费模式”转向“与服务效果挂钩的收费模式”。

从阿里巴巴最新财报中我们可以看到，无论是国际市场还是中国市场，其付费会员数量在过去5年中首次出现下降，国际交易市场付费会员从2010年131,708下降到2011年的106,563，中国交易市场的付费会员则从2010年的677,654下降到658,800。

而随着付费会员数量的下降，其营收增长幅度也出现了下降，2011年营收为64.2亿人民币，增长幅度为15.5%，而2010年营收约为55.6亿，增幅约为43%，2011年15.5%的营收增长幅度也创下近年来阿里巴巴营收增幅的最低值。

不过值得一提的是，这15.5%的增长主要来自于增值服务所产生的收入和全球速卖通等其他业务收入的提高，营收增长的构成代表了阿里巴巴转型的方向。

（图片来源：阿里巴巴年报）

按效果付费能成吗？

在降低了对会员费的依赖后，未来B2B业务的增长引擎在那里，阿里巴巴将希望寄托在了增值服务上以及全球速卖通、良无限等交易平台项目之上，将收费模式从固定会员费转向按效果付费。

阿里巴巴今年在不断强化其增值服务的营收比例，目前的增值服务主要还是指与市场相关的推广服务，如关键词和橱窗展示，关键词搜索服务在保持原有的固定收入模式的同时，阿里巴巴也在不断强化按效果付费的网销宝服务（网销宝指的2011年在中国市场推出的按效果付费关键词竞价系统）2011年，增值服务占中国Gold Supplier 的收入比例约为30%。

全球速卖通，2010年4月阿里巴巴网络有限公司在全球交易市场推出小额网上批发平台“速卖通”，这是一个集合了下单、支付、物流于一体的外贸在线交易平台，阿里巴巴希望借“速卖通”打通B2B与B2C链条，实现跨国B2B2C业务。速卖通采用按成交额收费的佣金模式。

良无限，原名无名良品，2011年年初推出，通过将B2B平台与淘宝C2C平台对接，实现国内贸易的B2B2C业务，将C2C的流量导入B2B业务中，帮助阿里巴巴B2B业务的会员发展零售业务，打开内贸市场，强化B2B业务的线上交易能力。阿里巴巴网络有限公司与淘宝采取按成交额佣金分账模式。

不过这些业务都属于发展初期，其营收能力还很难与成熟的会员费模式相比，如果未来付费会员数进一步下降，其盈利能力还将持续受到影响。阿里巴巴转型的前景尚不明显，但是若是能成功的从一个销售导向型B2B变为交易导向型B2B，那么阿里巴巴则可以和其他销售型B2B企业区分开，形成相对安全的护城河。

本文资料数据来源于阿里巴巴财报

更多资料可参考：http://xueqiu.com/8417755168/20503462

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