黄欣

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股票指数型基金费率水平差不多在0.8-1%，我们这只产品相对于传统的股票型指数基金，操作上还是较为复杂的，需要更多的系统支持和人力投入。

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每种策略都有表现好的时候，也有表现相对较弱的时候，要看一种策略是否有效，需要看它在较长时期内获得超额收益的概率是否较大。

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虽然未来市场不可测，但是牛熊转换的周期是不断上演的。因此，只要长期坚持该策略，应该能获得不错的收益。

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这个策略有一定的“追涨杀跌”的因素，实际这个策略除了考虑收益率的因素，还考虑到其中股债两类资产相对收益的波动性，因此不纯粹是一种追涨杀跌的方式。

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作为基金投资来说，用短融的流动性能更好一些。对于我们这种动态调整比较频繁的基金，流动性是一个比较重要的考虑因素。因此我们选择了中证短融50指数。

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本基金的标的指数为中证股债动态合成期权策略指数（代码H11180）。中证股债动态合成期权策略指数是多资产策略指数，由股票和债券两类资产构成，这两类资产分别由沪深300指数与中证短融50指数代表。
仓位调整会造成些许的跟踪误差，但是我们会紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的...

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在未来该基金的实际运作中，流动性管理是比较重要的问题，也就是针对每日基金申购赎回，基金经理要进行较好的资金安排。

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目前市场上现有的主动管理型基金也许在某些阶段采取过类似的策略，但是并不能长期坚持。 这一策略的优势就在于长期坚持下来能够获得相对较好的收益，因此，如果投资者能长期投资于坚持该策略的产品，应该能获取不错的回报。

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发行募集时间是：2013年5月27日——2013年6月21日。代销机构有建设银行、招商银行、交通银行、浦发银行、国泰君安等，包括国联安直销中心也可以进行购买。目前销售进展不错，有兴趣的投资者可以去上述机构或网点购买。

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这个期权定价模型也是较为成熟的模型，在国外已经存在几十年了，但是，在国内用于开发作为基金投资的策略，我们国联安还是较为领先的。

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对于进取型投资者，也就是能有一定风险承受能力，希望能获取资产稳步增值回报的人，或者，有配置需求的投资者，即希望对资产组合进行均衡配置，增加混合型被动产品的人，都可以来购买我们这只基金。尤其是作为定投的产品，也是不错的选择。
我们用这个策略还是进行指数化的投资，相对来说，个股...

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作为基金投资来说，用短融的流动性能更好一些。对于我们这种动态调整比较频繁的基金，流动性是一个比较重要的考虑因素。

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该基金的资产配置策略借鉴期权定价模型，采取了经过严格验证的量化方法判断市场的强弱，可以“智能”完成股票与债券两类资产的动态配置，能够捕捉到市场较大规模的趋势。在交易中，我们也会使用到计算机模型来优化交易的效率。

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在一年之内，我们会根据两类资产相对涨跌幅度，每月调整一次分配比例。借助每月一次的量化调仓，模拟合成沪深300指数的看涨期权结构，相当于给基金资产组合买了保险——上涨时只“支付”一点保险费， 下跌时及时止损，因此在模拟组合数据回测时，像08年那样股市剧烈下跌的情况，根据我们的公式，基...

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每个月是调整股票和债券的权重，即持有的成分不变，每半年中证指数公司会对沪深300指数的成分股进行调整，届时我们也会跟着调整。债券指数也一样。

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经历较长的牛熊周期，基金的累计收益会相对较好，因为，当股市上涨速度快于债市时，基金资产组合中的沪深300指数仓位将不断上升，尤其在上涨初期加速建仓，达到分享指数回报的效果，当股市持续下跌时，基金资产组合中的沪深300比例不断下降，资产转化为中证短融50，达到及时“止损”、锁定前期大部...

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也不完全是由股票收益高低决定的，也要看组合中股票债券的相对收益率波动来决定组合中股票的权重。 要做到资产在股票和银行间债券市场的动态配置，靠个人来操作也不是那么容易实现的，而且我们债券部分投的是短融，其收益率和货币市场还是有差异的。