饭饭投资笔记

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$首华转债(SZ123128)$
价值投资太无聊了。今天买30张这个玩玩，玩一玩，偶尔投投机，生活才有乐趣。这个比货币基金收益率高一些，公司经营现金流为正，还不至于破产。

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$恒源煤电(SH600971)$
假设不看过去股价走势，根据过往业绩判断，目前的价格不贵。过去管理层分红意愿高，问题就在于未来产能能否会增加？
一、生意模式：煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务。截至23年底有5个矿区。煤炭销售以长协为主，销售运输方式以铁路运输为主，动力煤市场主要...

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$恒源煤电(SH600971)$ 初步印象
1、23年的毛利润结构为洗精煤（24.8亿元，占比74％）、混煤（8.8亿元，占比26％），还有块煤、煤泥占比小可忽略不计，发电业务占比更小直接忽略。
2、产量可持续：证实储量充足，按23年产量940吨（没有超过核定产能1095吨）还能经济开采约16年。
3、财...

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看到煤炭产量超产的，过去几年的利润就失真了，果断排除。除非股价破净。

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回复@股市大力水手波比: 书太多了，说几本我印象深的吧。聪明的投资者（至少看两遍）、巴菲特自传（一个美国资本家的成长之路）、巴菲特致股东的信（商业篇）、手把手教你读财报、股市真规则、段永平语录（至少看两遍），再看些商业史的书，竞争优势、投资的护城河。//@股市大力水手波比:回复@饭饭...

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$兰花科创(SH600123)$
有个疑问：
23年年报披露“2023年实际完成电煤保供530万吨，23年动力煤销量为234万吨”，由此可见对外采购了277万吨”。关联交易中第一大供应商为山西兰花煤炭实业集团有限公司 （控股公司）15.2亿元，年报中注明“本公司控股股东兰花集团所属煤矿煤炭产品由公司全资...

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10年后这公司还在吗？

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$兰花科创(SH600123)$ 先买点，再用股东的视角研究几天，试试对能不能看得更远一些。

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回复@饭饭投资笔记: 由此可知，虽然存货占比总资产较小，只是从合同负债和存货作稍微调节下，却净利润的影响相差非常大。还是要把眼光放远到3~5年，看公司的煤炭质量、储量，产能利用率（是否超产）是完全没雷可爆得，除非未来煤炭价格下跌是全行业的问题。//@饭饭投资笔记:回复@清风拂山岗q:$兰花...

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回复@清风拂山岗q: $兰花科创(SH600123)$ 不对，我算错了哈。修正下：
假设存货（实际上是已经生产好了并运到客户那了）是虚增4亿元，按38.5%的毛利率，还原后的真实营业收入要多加7.4亿元，营业成本多4亿元，则毛利润多了3.4亿元，因为货实际已经到客户那了，所以没有增加期间费用，净利润几...

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$华阳股份(SH600348)$ 华阳股份：
1、资源：煤炭证实储量6.7亿吨，采矿权资产金额为 4.9亿元，采矿权获取单位成本低至0.73元/吨，比新集能源还低，且因部分为无烟块煤毛利率高于新集能源。按23年产量4591万吨计算还能持续开采14.5年，说明公司资源的质地是好，然后要考虑的就是什么价格买它。<...

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回复@2023退休计划2033: 前两年6块多买的中国核电，但不到9块钱就卖了。如果没有搞什么光伏、风电这种重资产但不是永续资产的生意，我估计还持有着。//@2023退休计划2033:回复@渝小散66:没得补，核电的风光项目和纯绿电差不多。

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我刚刚关注了股票$华阳股份(SH600348)$，当前价 ¥10.99。

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$兰花科创(SH600123)$ 主要煤种是无烟煤，作为化工行业原料用，其中50%用于制作尿素和甲醇。长期来看，无烟煤的需求取决于尿素和甲醇的景气度、生产工艺变化（如可用天然气和焦炉气制作甲醛）。请教下，对于下游应用的长期需求，有什么看法 查看图片

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$潞安环能(SH601699)$ 近三年，平均每年15亿元左右研发费（陕西煤业才5-7亿元），是拿来干嘛得？年报中竟然未作出任何披露。

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$兰花科创(SH600123)$
股价低就是最好的利好，目前破净的股价，不要求公司有什么成长性，即使业绩短期内遇到问题，长期投资我考虑以下两个问题：
1、净资产质量如何？账上现金基本能覆盖有息负债，主要为无烟煤（煤化程度最高，较其他煤种售价更高）
2、未来3-5年无烟煤产量：2023年产...

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管理层太聪明了，不敢买。

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$大元泵业(SH603757)$ $思维列控(SH603508)$
市场大部分时间还是处于有效状态，股价慢慢回归合理估值，但买入时还是需要一定的安全边际，我选择继续耐心等待。对公司进行定性分析后，总要等1年-2年（有时候运气好就等半年）时间才有合适的机会买入。

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$京沪高铁(SH601816)$
铁路及各类设备折旧年限挺合理得，和实际寿命相差不大。如果会计折旧年限和实际折旧年限没有差很多，就不能用自由现金流来估值，还是要看投入资本回报率roic，按这个指标估值先破净后才有必要进行深入的定性分析。

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$内蒙华电(SH600863)$
假设我以目前的市值买下整家公司，并承担所有有息负债。用近三流的自由现金流计算，大概用13年时间就能 回本且还清有息负债。
看起来是明显低估了！但10年后（或者不到10年）就要更新设备了，固定资产219亿元，其中70%为机器设备。如果是水电，就没这个问题。