风远 - 雪球

股东利润与自由现金流

原文是Joe Ponzio的文章《Owner Earnings vs. Free Cash Flow》，为了看起来方便将其翻译出来，分享出来供大家参考交流。
1 巴菲特语录
在1986年的信中，巴菲特提到了“股东利润（Owner Earnings）”的概念，并对其进行了定义。巴菲特认为该数字对于股票投资者和企业整体并购者而言，都是...

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回复@用户1563957268: 都重发了，试试。
我并非什么大师，而且个人也很讨厌这类称呼。翻译的目的主要是帮助自己深入地去看去理解，发出来也就是分享一下，也许有人觉得有帮助就好。如果你有什么很好的体会，也可以分享出来，也许有人会觉得有帮助。//@用户1563957268:回复@风远:风远大师，您翻...

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请教大道一个问题：用户导向这样的企业文化是否更多地发源于创始人，或者创业团队？好像很少看到有后天长出用户导向文化的例子。
@大道无形我有型知道没有满足大道期望的提问规则，我也是思考了这个问题很久，翻看了多遍大道以往的讨论，并没有看到类似的讨论。希望这是一个有点价值的问题，...

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知道自己不知道 ... 在投资上要到这一步，也是要有着大量的经验教训才能达到的啊。要命的是，很多经验和教训要经过多年之后才会得以明晰；更要命的是，必须要有开放的心态，才能做到自我认知。

巴菲特致股东信风远精译版 1993财年 II

保险运营
在报告的这一部分，我们通常会向大家提供一个表格，显示前十年保险行业的年度“综合成本率”。该比率是保险总成本（发生的损失加上费用）与保险收入的比值。多年来，该比率一直高于100，这表明承保亏损。也就是说，保险行业每年从投保人那里获得的钱少于它必须支付的经营费用和当年发...

巴菲特致股东信风远精译版 1993财年 I

致伯克希尔哈撒韦公司全体股东：
1993年，我们的每股账面价值增长了14.3%。在过去的29年里（即现任管理层接手以来），账面价值从19美元增长到了8854美元，年复合增长率为23.3%。
这一年，伯克希尔的净资产增加了15亿美元，有两个负面和两个正面的非经营性因素对这一数字产生了影响。为完整...

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发现一个有趣的现象，当出现给这篇文章点赞或评论数量猛然增多的时候，就在股市大跌之后 [大笑]

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回复@用户1563957268: 要想作投资，就要具备基本的信息搜索能力哦//@用户1563957268:回复@风远:可以发链接给我吗？

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回复@用户1563957268: 花点时间找找 [笑] //@用户1563957268:回复@风远:博主，你翻译的巴菲特1988年，1989年股东信，都只有一部分，在哪里可以找到你翻译的全文。你的译文水平很高，期待你的译文

巴菲特致股东信风远精译版 1992财年 II

保险运营
下表显示的是我们常用的财产-意外险行业的最新关键数据：
综合成本率是总保险成本（发生的赔付加上费用）与保费收入的比值：低于100表示承保盈利，高于100表示亏损。综合成本率越高，该年的业绩就越差。当把保险公司持有的归属于投保人的资金（“浮存金”）所获得的投资收益考虑...

巴菲特致股东信风远精译版 1992财年 I

致伯克希尔哈撒韦公司全体股东：
1992年，我们的每股账面价值增长了20.3%。在过去的28年里（即现任管理层接手以来），账面价值从19美元增长到了7745美元，年复合增长率为23.6%。
这一年，伯克希尔的净资产增加了15.2亿美元。其中，98%以上来自投资证券组合的收益和升值，其余部分来自新发...

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回复@kz2046: 是哪些债券呢，能看到公开的信息吗？//@kz2046:回复@有鱼为鲲:1、这两保险公司是中国人寿和中国平安；
2、不是展期；原因是万科当时评级遭到下调，触发了提前偿还选择权，而保险公司放弃了这项行使权。
3、外媒针对该事项进行了陈述报道，什么时候变成了国内消息封锁不让说，...

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在未来，会不会有人惋惜地说：“哎，我怎么没有经历过连续下跌4年以上的市场” [俏皮]