紫阁投资

欢哥小语：车中窥人

记得我的学长，一位地产大佬曾经说过，自己的爱好是“坐小车、看小报、听小曲”。余也不敏，虽然拿驾照快二十年了，但最近这些年基本不开车，“坐小车”（出租车、网约车）成了日常。
坐车的时候，你会干些什么？看微信、刷视频大概是最常见的。不过，和司机聊聊天，也挺好。说到司机，大家公...

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港股梦回九七，A股保卫三千。如何投资创新药的星辰大海？
回撤一年半后，医药医疗行业近期出现反弹。对此，紫阁怎么看？
紫阁投资总经理兼投资总监徐爽认为：当下，我们坚定看好医药医疗行业，尤其是创新药、医疗器械等领域的投资机会，认为这是周期与成长共振的机会。从周期维度，医药行...

徐徐道来: 我们该如何做研究？

研究工作中，大家一定会遇到很多困惑。比如，研究有没有统一的标准和尺度？如何让事情越来越简单？一个道理，为什么在这里是对的，换个场景就不对了？你和我讲格局，我和你谈估值，到底应该在乎啥？一会儿要严谨细致，一会儿又嫌弃我“只见树木，不见森林”，老板到底是不是在玩双标？常常讲重要...

【月度回顾】紫阁投资2022年07月月报

7月份，宽基指数普遍出现调整，行业指数中仍有部分上涨。看个股走势，会进一步发现，上涨的大部分是和新能源、机器人相关的公司，而调整幅度较大的是地产产业链及受疫情影响较大的消费板块公司。虽然5、6月份针对地产出台了较多政策以促进需求，但在担忧断供潮蔓延之下，对供给侧的不稳定预期在7...

【月度回顾】紫阁投资2022年06月月报

一晃2022年已经过半，这半年大事频发，指数也深幅震荡。在6月底上海终于艰难实现了出差可成行的情况下，股市也回到了俄乌战争爆发时的点位，并且是在全球股市普遍跌幅较大的情况下取得了这样的成绩。
今年初市场的几大担心，包括通胀、疫情、中美经济和货币周期错位、地产、中美贸易摩擦几乎...

欢哥小语：要么瘦，要么死

伴随着魔都2+2+2+2……的无限单曲循环，春天悄悄地就要过去了。 往年这个时候，每当春风拂面，想着就要从羽绒服臃肿地包裹中解放出来，尽情展示自己曼妙的身姿，无数爱美的小姐姐就会在朋友圈立帖为证，“要么瘦，要么死”。
其实，生活是复杂和多向度的，任正非先生就非常强调“灰度”。对于...

【月度回顾】紫阁投资2022年04月月报

写本月月报的时候，我和大部分同事仍然封闭在家中。上海因疫情封闭的时间超出了很多人的预期，也影响了不少公司一季度的业绩，甚至影响了2季度的一半时间，那些短供应链公司的报表会反映更快，而长供应链公司报表的表现可能会延迟。
同时稳增长效果的观察期也被延后，疫情之后的房地产、基建的...

【月度回顾】紫阁投资2022年03月月报

已经过去的3月份并不是个轻松的月份，俄乌战争边谈边打前景仍不明确，疫情对中国的冲击还在继续，紫阁投资的大部分同事也封闭在家中办公，我们感受着疫情升级过程中柴米油盐的焦虑，感受着焦虑在小区群团购群中的放大；也感受着本轮疫情对上海经济，乃至对中国经济的冲击。结合现阶段病毒传染强、...

徐徐道来：3000点上话牛熊

4月25日上证综指再次跌破3000点，市场迎来“至暗时刻”。其实，3000点不过是很多整数关口中的一个，但每次大盘在3000点上下总能引起投资者的情绪波动，可能是因为指数在这个关口上下过太多次了，久的都令人想起自己的青葱岁月。如果说3000点是个里程碑，那我经过这块碑的次数多到数不清。一般来说...

欢哥小语：下雨天打孩子

智者告诉我们要大晴天修房顶，意思是人应该未雨绸缪，以免“屋漏偏逢连夜雨”的时候抓瞎。
既然晴天修好了房顶，那下雨天该干啥？打孩子呗。为嘛？闲着也是闲着。
这当然是一句玩笑话。我想说的是，时间是最公平的，无论贵如国家领导，富如商界大亨，或者悲催如二级狗，大家的一天都是24...

认知、敬畏与提升：紫阁的投资理念与方法

中国资本市场诞生于1990年，至今已过而立。即使刨去股市诞生之初尚不成熟的10年，过去20年的A股市场也可谓波澜壮阔、故事多多。20年间，我们见证了“5朵金花”的绽放，也分享了“苹果产业链”的红利；我们经历过股权分置改革叠加经济上行带来的超级牛市，也遭遇过金融危机、去杠杆、中美贸易摩擦...

【月度回顾】紫阁投资2022年02月月报

作为一家强调自下而上， 把更大精力放在中观（行业）和微观（企业）层面的投资管理人 ， 在投资工作的大多数时间，我们并不是太关注外围环境的变化，而是立足于商业模式和企业价值本身来挖掘优质标的和动态平衡组合。究其原因，外围环境的变化往往是个慢变量，从 3-4 年角度来看更为清晰，而以月...