管清友

货币幻觉的消失和模式商业的消退管清友如是金融研究院院长、首席经济学家（本文根据管清友博士近期演讲内容整理而成，原标题为：“从泡沫到骗局：金融周期的转换与模式商业的崩塌”）无论是投资人还是创业者，企业家还是政府官员，现在我听到最多的一个问题，就是所谓的资本寒冬将会如何演化，...

汇率在6.2-6.3之间意味着汇率波动不会是房地产的主导因素。未来房地产会出现分化，考虑到人口净流入、库存水平和区域经济发展前景，一线城市房地产大概率继续向好。

不会超过6,26

未来应该在6.3左右的水平波动。中国经济增速目前远好于绝大多数新兴市场国家。

不会大幅贬值到形成损失的地步。如果真害怕贬值，关注美元资产。

会，可以关注资源类大宗商品的做空机会。

目前看，联储加息不会提前或超预期，人民币未来大概率保持宽幅震荡。

目前已在通过中间价和公开市场引导升值，不太可能突破6.26。

会使顺差规模收窄，但不至于贸易逆差，对国内资产价格有一定影响。

按目前的状况估算，6.2-6.3左右基本是合理均衡水平。

有这方面的原因。

不是要贬值，是美元强势和美联储加息预期下美元流动性回流压力导致的贬值。

货币宽松空间可能打不开，影响企业的融资成本。

经济确实有下行和通缩压力，单从这一点看，人民币应进入降息周期。但汇率压力在，可能会掣肘宽松的力度。

恩。当前美国不会过快加息，非美经济均有下行压力，强美元会损伤美国外需，美国不会在这个时候加息损耗自己的内需。即使加息，过程也会是渐进的和可预期的。

这个不用太担心，结售汇逆差下半年一直存在，但股市是上涨的。目前看，逆差规模并不大，而且本轮牛市并非境外热钱推动。

目前看是这样，但过于强势的美元会收窄货币宽松的空间。

央行对中间价控制能力很强，资本管制和产业结构相对多元化，人民币不太可能出现和卢布一样的情况。