石磊FICC

中国流动性溢价已在历史最高，关注的是何时回落；海外流动性溢价正在历史最低，担忧的是何时回升。一涨一落间，动态的资产估值也将是互耦的过程 2018年全球金融市场的关键词注定是“流动性”。中国国内流动性紧缩已一年有余，流动性溢价经历了从历史... 网页链接

过去一年固收市场虽然痛苦，但是以固收投资思路的股票投资还不错。我创建的雪球组合 $现金牛类固收(ZH705824)$ 总收益 61.61%，超过了 94.94%的组合
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过去一年，股票组合中，确定性增长的类固收组合完胜。
我创建的雪球组合 $现金牛类固收(ZH705824)$ 总收益 36.80%，超过了 94.51%的组合，
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“稳中求进”是今年政策的主基调，也就是说“稳”是一切的基础和前提条件，没有“稳”的环境就不要谈“进”，所以，我们今年在宏观调控、金融监管中也应该能看到“稳”这一导向。那么什么是“稳”呢？过去几年，我们能看到“稳增长”、“坚决守住不... 网页链接

如果说“去库存”一直是2014-2015年国内制造业、房地产业的主题，那么现在轮到金融业了。国内制造业自2012年到2015年经历了4年痛苦的调整，库存积压严重,需求明显下滑,工业品价格从2011年的峰值最深下跌了60%，很多制造业的子行业被称为两高一剩行... 网页链接

如果说特朗普的当选是个意外，那么本次大选结束了美国的低利率环境就可以称得上是奇迹了。大选结束后短短的两周内，美国十年期国债利率上升了50-60bp，TIPS债券标识的实际利率也上涨了20-30bp，美债市场出现了崩盘式调整，几乎所有人都在惊呼全球利... 网页链接

市场经历了2015年的惊涛骇浪后，终于在2016年下半年进入了低波动的休息状态，几个有代表性的资产类别波动率都跌到了近几年的冰点。即使是那次大出市场意料的英国脱欧投票，市场也只用了不到一个月的时间，就回到了波澜不惊的低波动状态。在平静的水... 网页链接

换手率正在与指数发生背离，小心吧

石磊 “十年国债利率年底看到多少？”这是最经常被人问起的问题，然而，我常常以一脸茫然作答，提问者经常以不满离场，因为你没有给他一个明确的预期，然而，我想说的却是，一个好的策略往往不是建立在百分之百的预期基础上的，如果总是要在绝对的预... 网页链接

从“影子银行”到资产管理---中国资产管理行业进入新阶段石磊在过去五年中,资产管理行业一直是中国金融行业最璀璨的明星。资产管理行业规模扩张速度曾多年持续保持在50%以上，据说中国资产管理行业管理资产规模在2015年底已经达到了90万亿（部分重... 网页链接

【黄金的逻辑】黄金是用来避险的么？为什么在雷曼破产的大动荡当月，它是当日暴涨而后暴跌？黄金是用来对抗央行无良印钞的么？为什么在2013年后在各央行加大力度qe银钱时，它却持续下跌？
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英国脱欧再次让金融市场为之战栗，市场的短期波动率几乎达到了2008年雷曼破产的水平，交易量数倍增长。在公投前几日，数千亿美元曾被边际上只有几十万美元的博彩结果牵着走，在这场资本与民主的游戏中，最终资本还是被戏弄了，在投票当日，形势急剧... 网页链接

又一个泡沫破灭了,去年底以来风风火火的螺纹钢期货，曾一度暴涨70%,至5月下旬,其价格已经跌去了本次涨幅的75%,历时6个月。巧合的是，2015年A股（以Wind全A指数衡量）的泡沫也是跌去了全部涨幅的75%后开始震荡企稳，整个泡沫期最高涨幅达230%，从泡沫... 网页链接

自年初以来，中国经济增速回暖，回升预期以各种字母形态涌现，以“L”、“U”、“W”最为常见，而不同市场却呈现出极大的预期差距，大宗商品价格表现的非常亢奋，A股表现的较为积极，而信用债市场却对信用风险更加畏惧了，如果聚焦到“两高一剩”行... 网页链接

论市场的节奏： ---以美元汇率为例，看基本面与多空部位的交互反馈石磊市场犹如一只情绪化的怪兽，由交易者创造，也吞噬着交易者。那些刺激着交易者的新信息不断冲击着市场，但却常常出现“明显超出预期的利好不涨、利空不跌”的奇怪现象，有些时候... 网页链接

昨日一则离岸市场人民币隔夜回购进入负利率的新闻，深深的伤害了银行间市场小伙伴的耳朵，当然那个刺激的利率不过是季末缴存准的扭曲结果，但你需要关注的趋势其实也早已发生变化，3月初离岸市场7天CNH Hibor就开始低于在岸市场的R007，还是“大幅的... 网页链接

有人说中国债券市场年初以来就是一潭死水,上不去,下不来,特别是利率债,就像下面十年期国债收益率低不过2.7%,高没到3.0%,大家都习惯于过去两年的大潮了，这区区30bp静如死水。但其实利率债内部暗流涌动,交易力量主导的国开债与投资价值相对更好的国债... 网页链接

"股债双熊"可能吗?可能,通胀上升,利率上涨的时候；总需求没有明显回升,通胀可能明显上升吗?可能,那就是所谓的"滞胀"。随着年初以来国内货币与房价齐飞,"滞胀"已经成为中国金融市场里最热门的话题,债券市场受到惊吓,投资人开始谨慎, A股也是战战兢兢... 网页链接

2015年的金融市场是疯狂的,2016年似乎也不平淡。全球主要股指几乎都以高强度共振的方式在2015年2-3季度触顶回落，港股已经跌至历史最低的估值水平，引来众多价值投资人买入，但却是没有最低，只有更低;美元利率市场在两个月内对美联储加息的预期从3-... 网页链接