【百本观察】转：在股息率+成长性模型下，A公司5%+1%、B公司3%+8%，现阶段市场更倾向于选择A，但从市盈率、市值/自由现金流的绝对和相对水平来看，长期高质量增长的公司B是有吸引力的。即便白酒增速放缓至8%，结合GDP增长和股息，作为价投回报是能够接受的。$贵州茅台(SH600519)$ $山西汾酒(SH6008...
百本财富
金融20年，国企10年。
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他的全部讨论
【百本阅读】《我看见的世界》（李飞飞）第410页：在短短几十年里算法已经从难以识别照片的内容，发展到以超人水平进行识别，现在甚至可以创造全新的图片，看起来跟真实的摄影作品无异，但完全是合成的，并且往往具有惊人的逼真度和细节。看起来，深度学习时代似乎已经让位于一场新的革命，生成式...
【百本观察】转：中广核新能源ROE大幅领先同业。归因于领先同业的周转率，还有惊人80%的高负债率。大部分现金流拿去资本开支，等到没那么多好项目，资本开支变小，现金流会大增。$中广核新能源(01811)$
【百本观察】转：汾酒目标2025年跻身第一阵营。这两年要保持营收20%以上的增速，汾酒估值虽然下来了，但是在行业里还算是比较高的，资产和增速相对大多白酒来说更好。$山西汾酒(SH600809)$
【百本观察】转：国内啤酒2013年销量见顶，2018年后产能过剩缓解，维持在3800万吨，华润啤酒通过高端化、增加销售费用和降低成本应对消费疲软，百亿资本开支投白酒预期不确定，可能增加分红和回购或能止跌。$华润啤酒(00291)$
资本周期分析关注供给而非需求，供给的前景比需求的不确定性要小得多，从而更容易预测。资本周期分析寻求那些资本正在撤离的行业中的公司，并回避那些资产正在快速增长的行业中的公司。资本周期分析是关于均值回归的驱动因子分析，具有很强竞争优势的公司有很宽的护城河，能比市场预期更久地保持利...
【百本观察】转：腾讯一季度广告收入增加26%，毛利润增加66%。广告毛利润增加额已经与收入增加额持，视频号和搜一搜广告的收入基本都是毛利润。$腾讯控股(00700)$
付鹏的新书《见证逆潮》提到：2016年特朗普当选让全球局势陷入动荡和纷争，引发全球范围贸易争端和不确定性，导致全球民粹主义思潮大幅升温，全球经济分崩离析，贯穿了2008年金融危机后10年动荡和纷争在2016年浮出水面。我们不得不思考，全球化分工和分配经历40多年后是否已经发生变化，依赖全球化...
【百本观察】转：航司持有大量的美元负债，人民币贬值或增值时，美元债务兑换成人民币会增减。春秋航空通过增加货币资金，持有等额外汇资产对冲美元负债，减少借款及租赁负债，实现了零外汇净负债，汇率波动步影响汇兑损益。$春秋航空(SH601021)$
【百本观察】转：上海家化计划让整个公司土壤机制要适合线上发展，整个组织设计跟着新的业务战略调整。进行事业部架构的深化改革和人才补足，聘任陈旻为美妆事业部总经理，任欧莱雅高管期间，旗下理肤泉、CeraVe适乐肤、修丽可等品牌，通...
【百本观察】转：中国海洋石油在渤海中生界潜山勘探领域获得重大突破。发现井LK7-1-1日产天然气近百万立方米，原油210立方米，创造渤海油田天然气测试产能的最高纪录。显示公司在中深层勘探认识与技术上的重要突破，对中国海上类似的领域勘探具有重要指导意义。$中国海洋石油(00883)$ 网页链接
【百本观察】转：伴随国内天然气需求提升，新奥股份强化资源池构建，签署1000万吨/年的海外长协，舟山LNG接收站三期2025年9月投运，年处理能力可达1000万吨，在沪东中华造船建造三艘17.4万方LNG运输船舶，以满足日益增长的船舶运力需求。$新奥能源(02688)$ 网页链接
【百本观察】转：红利股脱颖而出是经济高速与高质量发展对应投资逻辑的不同，伴随融资规模和M2增速下降，从规模增长转为利润质量增长，从对融资规模转为使用效率。高分红和回购会降低净资产，降低利润下滑对ROE的冲击，保持ROE稳定性上升。$红利ETF(SH510880)$ 网页链接
【百本观察】转：联想负债率从42%飙升至79%是收购IBM PC业务资产交割之年，大额并购是推动联想负债率上升主要原因，而发债是联想最主要的融资方式，有息负债只占全部负债不到10%。$联想集团(00992)$
【百本观察】转：汇丰全面升级“跨境理财通”服务，将个人投资额度提升至最高人民币300万元，允许“近3年年均收入不低于40万元”的大湾区内地居民参与南向通投资，个人投资者购买投资产品市值余额164.41亿元，大多流向存款类资产。$汇丰控股(00005)$
【百本观察】转：汇丰控股出售阿根廷、加拿大和俄罗斯等12个国家表现欠佳业务，提升一级资本比率、股本回报率、派息额和增加回购。同时在增长较快市场收购资产，收购英国硅谷银行和花旗中国财富管理，亚洲市场在税前利润占比过半，其次是美国和墨西哥。$汇丰控股(00005)$
【百本观察】转：商品消费量没有扩张，但价格涨了很多，除非利率降的足够快、足够大，需求重新拉到了非常高的快速扩张水平，否则价格会有修正。$大宗商品ETF(SH510170)$
【百本观察】转：小鹏自动驾驶投入早，吴新宙等行业顶尖人才带领下，有机会国内第一个把廉价纯视觉高阶自动驾驶方案带上15万的车子，这是推动行业进步和社会发展的大事，小鹏也会在商业上获得更大成功。$小鹏汽车-W(09868)$
【百本阅读】《财报就像一本故事书》（刘顺仁）第184页：19世纪初的茶叶贸易，欧洲商船途中会停靠几个港口，补给淡水和新鲜食物，美国商船在22个月航行中不靠岸补给，水手以雨水和腌肉果腹，让美国茶叶成本比英国商人便宜五分钱，价格优势扩大了市场占有率。美国水手的精神就是无形资产，战胜了船...