王冉

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时间关系，今天就回答到这。最后再说一句：虽然我们业界的呼吁对政策制定者未必真的能起到多大的作用，但我还是有更多的业界朋友能够发出自己的声音。因为，这不仅关乎我们自身，更关乎中国数亿百万计的创业者，关乎中国新兴产业的未来。谢谢各位的时间，下次再见。

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资本逐利，美元资本也不例外。任何一个行业，只要有机会，就会有资本的目光。当然，政策法规会在短期内导致一些投资基金重新分配自己的资金去向，但长期而言，永远是魔高一尺道高一丈，各村会有各村的招。

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全球资本市场本身就在多事之秋，这个时候又发生了诚信问题和VIE，投资人不砸你砸谁啊？好比外面正电闪雷鸣呢，您非要站到烟囱顶上手里还攥着一天线！当然，从另一个角度说，砸着砸着就砸回原形了。我个人觉得进入价值投资区间的中概股正在开始多了起来。

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市场估值等方面的原因会使一批已经在美国上市的中国公司考虑转投香港或者A股；VIE的原因会让一批原本打算在美国上市的中国公司考虑转投A股或者香港。

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对拥有审批权力的审批者来说，审批经济的意义就在于审批这个动作和过程。

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很难一概而论，我们投行的核心价值就是提供量体裁衣的回答。总的来说，无非就是三种可能：冲；等；拆。

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我多次表达过，VIE问题的彻底解决必须以行业准入制度、发审制度和人民币基金市场的变革为前提。在前提不具备的时候贸然关上VIE的大门就如同试图用尿不湿解决拉肚子的问题。因此最乐观的预期是：疏堵兼顾，边修路，边关门。最悲观的预期是：咣当，没路。

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我个人认为，IPO的窗口即便10月份打开一点，也顶多是个别中国企业流血往外冲，基本上可以算是关闭状态，只不过没上锁而已。至于私募市场，该做的项目还是会做掉，但估值和时间都会受影响。有些投资人可能会采取拖延战术，甚至出尔反尔。越是这种环境，越是彰显性格的时候。投资人做事，同样要有底...

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就看有没有选择了。暴雨天出门的，都是不得不出的。

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当然会。不过有些投资人是真不明白，有些投资人是揣着明白装糊涂。越是公募市场上的投资人越可能真不明白，越是一天到晚扎在北京上海酒店大堂谈事的风投和私募市场投资人越是抱着有便宜“不占白不占”的心理。贵点便宜点事小，让自己显得愚蠢事大。

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哈哈，可能是土豆比较亲民吧，用土豆领导会觉得比较国计民生。

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因为市场最害怕的就是不确定性。现在问题被提了出来，却没有明确的答案。

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最大的陷阱就是把刀举在半空不往下落。大家不知道刀会不会落下、或者往哪落下的时候会尽量躲得离它远一点，这对某些人来说可能就是机会。

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证监会前面有“中国”两个字，但这两个字应该对应的是中国的证券市场，而不是中国的企业。证监会只需要对中国的证券市场负责。

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VIE的由来首先就是由于行业准入限制。将来把VIE变得无关紧要的应该首先也是行业准入放开。连中移动、中石油这样的垄断行业里的支柱企业都可以有外资，普通互联网领域却不允许外资进入，非常令人费解。至于未来是否会放开，我们可以呼吁，但不能替政府回答。

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各位下午好，现在开始回答问题。

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如果说潜质，包括360在内的很多公司都有。时间关系，今天先到这。谢谢了。

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如果你把它只看成一家游戏公司，那就太小看它了。淘米能否成为迪斯尼，取决于赛尔号能否成为米老鼠。

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在中国，SNS的主导模式之所以是微博而不是Facebook，同我们的社会形态有关。只能说这么多了。

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应该有不少下市和私有化的机会。