《价值》里面说“拒绝投机、拒绝零和博弈”，说起来简单，做起来困难。比如最近很多财经类媒体，都不得不跟风讨论“周期股后市如何？”，就是典型的反面案例。17年中秋前后讨论的是“地产股后市如何？”
零和博弈的意思就是，加在一起，没有为股东创造长期价值，大家努力跑在比较好的点位，公...
狗头护体
People calculate too much, and think too little.
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他的全部讨论
冯分享汾的投资逻辑，15年过去了仍然历久弥新，不仅仅是股价涨了几十倍，更重要的是思想，这种行业里的思想仍然为市场反复运用。
有些股票，连大V都换了几茬，可见其高度的博弈特质，以及击鼓传花的本质。
不要把央行放水，当成自己的实力。感恩时代，感恩好运气。
$中国国旅(SH601888)$ 请教各位一个问题：2018年，中国国旅在海南营收为137.26亿元。其中三亚海棠湾营收贡献80.1亿，净利润贡献11.06亿元；海南扣除三亚的部分，贡献了14.82亿的归母净利润。请问各位，这一块（“海南扣除三亚”）是什么类型的业态？为什么净利润率这么高？
从利润比重看，这一...
$万华化学(SH600309)$ 百亿利润对应估值13.6倍。当前是行业周期景气度低位，而万华前三季度ROE已接近20%。我对万华管理层的理性与责任心表示敬佩：今年行情不好，挣得的经营性现金流用在了扩大业务版图、分红，以及偿还有息负债上。过去几年，万华每保留1元的盈余，为股东创造约5元的市值。