淡水泉投资

淡水泉：近期的一些积极数据

01
中国股票估值优势明显，配置价值提升
来源：彭博，淡水泉投资，截至2024年4月30日。
尽管经历了过去几个月的修复行情，以MSCI中国全指、恒生指数和沪深300指数为代表的中国资产，与全球主要股指相比，当前的估值分位仍然具有优势。
02
中国市场与全球主要股市保持低相关度<...

读书丨中国的供应链红利

很多人对于所身处的工业世界的理解会来自一些数字，但这些数字背后是一个什么样的经济网络？什么样的脉络支撑这样的网络？中国制造业正经历由“大”到“强”的过程，这个“大”或“强”背后代表什么含义？全球化背景下的经济具有什么样的“骨架”？有着怎样的“操作系统”？
产业专家林雪萍最...

淡水泉：外资投行对中国观点的积极变化

市场经历了2月的修复行情后开始逐步企稳，伴随部分宏观数据的改善和积极的政策信号，国内投资人的信心有一定的恢复。与此同时，我们看到一些外资投行等机构对中国经济和中国市场机会的判断，也呈现出一些积极变化。
中国经济基本面预期的改善
最近多家外资机构调高了对中国2024年GDP增速的...

淡水泉：从衬衣袜子到光伏汽车 看中国出口的演变

我们试图透过中国出口的历史细分数据，梳理中国过去20年来如何不断强化外贸优势，并在一些关键节点做出有效应对。
巨大的出口体量让中国不可或缺
2023年中国出口数据超越了之前的低预期，在全球贸易缩水的大背景下，中国的本币出口金额仍然保持了小幅增长，稳住了全球第一的市场份额。也在...

淡水泉：从铜消费量看中国制造业的定力

铜是现代工业非常重要的原料之一，一个国家每年消耗铜的量和铜消费结构，尤其是工业中最普遍使用的精炼铜，很大程度上折射出其工业规模和发展水平。
为什么选择铜
铜是现代工业非常重要的原料之一，因为具有良好的导电性、导热性、耐腐蚀性和可加工性，而被广泛应用于电子、电器、机械、化...

淡水泉：听企业分享出海的故事

一段时间以来，中国企业出海现象，频繁地出现在我们的视野中。中国企业为什么出海，出海有哪些竞争优势，面临哪些挑战？一些企业分享了他们出海的故事。
为什么出海
对有些企业来说，业务面向海外客户，比如制造业领域的优秀企业为全球不同行业的品牌客户提供从从零部件到模组到整机产品的...

投资中的非对称性机会

1971年4月，日本名古屋，中国乒乓球队与美国乒乓球队。
1971年日本名古屋的世乒赛赛场上，一名美国球员意外收到了来自中国球员的邀请，欢迎他们到中国参加友谊比赛。很快，美国球队接受邀请访问中国。这次的乒乓外交打破了中美之间长期的外交障碍，为之后的中美建交实现破冰。这是一种典型的利...

淡水泉：从长历史看经济增速与股市收益的关系

我们从长周期视角观察一些典型国家二战以来的经济和股市历史，发现随着经济增速的变化，各个国家的股市呈现出不一样的收益特征。对大型经济体而言，经济增速放缓未必意味着股市没机会。
从历史出发
二战以来许多国家的经济与股市的发展、演变，可以看作一场历时近80年的大型社会实验。观察...

科斯托拉尼：要敬畏，但不要恐慌

在英语世界，本杰明·格雷厄姆、沃伦·巴菲特在投资群体中的知名度和影响力显而易见。但在欧洲大陆，尤其是说德语、法语的投资人群，人们大概会提到另一个人的名字：安德烈·科斯托拉尼。
他被称为欧洲股神、20世纪股市见证人、20世纪最成功的投资者之一。他的人生涵盖了两次世界大战，拥有七...

浅谈指标——夏普比率和索提诺比率

投资永远在收益和风险之间寻求最优解决方案。要在众多的基金中评估哪只基金的性价比更高，就需要一类能反映投资回报和所承担风险之间关系的指标——比如夏普比率和索提诺比率。
有两只基金，策略一样，运作时间一样，成立以来的年化标准差分别是5%和10%。如果这时候问选择投哪一只，没法做出判...

警惕决策中的三种认知偏差

认知偏差属于行为金融学领域，微观的行为金融学关注个人如何做出财务或投资方面的决策。我们分享三个可能会对决策质量产生影响的常见认知偏差，并提供警惕陷入这些认知偏差的建议。
近因效应（Recency Effect）
近因效应指在印象形成的过程中，最近获得的信息比更早获得的信息对人们的影响...

浅谈指标——上行标准差与下行标准差

标准差的逻辑是波动即风险，但很多投资人认为，向上波动代表基金赚钱，是“好的”，向下波动代表基金赔钱，这是“坏的”。
从“好”与“坏”中间把波动劈成两半，就得到标准差的两个变形：上行标准差和下行标准差。
标准差不考虑波动方向
假设有两只基金，它们的6个月收益率是这样的：...

淡水泉：历史上的底部信号

近期A股市场再度出现较大幅度的下跌，导致投资者情绪进一步悲观。我们无法预测市场何时会重回上升通道，但梳理对比历史上的一些底部信号，还是可以发现某些共性的特征。
历史上市场估值向下突破极值，可能往往跟随大级别的机会
沪深300预测市盈率（未来12个月，PE NTM）已经到达历史上几次...

看局部，还是看整体

日常生活的很多决策可能都会受到眼前或短期因素的影响，这些决策的背后是“窄幅框架”效应在发挥作用。行为经济学的实验结果显示，减少对单点或短期的关注将有助于做出更好的决策。
很多人可能都遇到过这样的情形：购物时因为价格折扣，买了些之后不太会用的商品；吃饭时不经意地选了自己喜...

往回看，还是往前看

前景理论是由心理学家丹尼尔·卡尼曼和阿莫斯·特沃斯基1979年提出，并获得2002年诺贝尔经济学奖。
［左］心理学家丹尼尔 · 卡内曼 / ［右］阿莫斯 · 特沃斯基（1937 - 1996）
这一理论解释了人们在面对不确定性、损失和赢利情况下，如何在不同情景选项（即“前景”）之间做选择，以及如...

淡水泉投资正式加入联合国支持的负责任投资原则（UN PRI）

淡水泉投资近日正式加入联合国支持的负责任投资原则（The United Nations-supported Principles for Responsible Investment，简称“UN PRI”），成为首批签署该原则，践行ESG投资理念的中国私募证券投资基金管理公司之一。
淡水泉从2016年开始对于ESG实践的探索。淡水泉相信，为投资人创造长...