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杨华杰_中环资产
中环资产太阳能分析师杨华杰
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他的全部讨论
上周五，沪深交易所在即将重启（6月18日，本周三）的IPO前夕（4新股同时开启申购），突改规则，对新股首日交易规则进行调整，取消部分交易限制：
上交所调整主要包括：
• 取消了“收盘前5分钟申报价格不得超过开盘价120%和80%”的控制措施，申报价格仅实施“集合竞价阶段不得超过发行价1...
13日下午中国公布5月份实体经济数据，规模以上工业增加值同比增长8.8%，符合市场预期，增速较4月份加快 0.1个百分点；1-5月固定资产投资同比增长17.2%，符合市场预期，增速比1-4月份数据继续回落；5月社会消费品零售总额年率+12.5%，好于市场预期的12.1%，增速创下今年以来新高。
中环点评：除...
5月份CPI同比2.5%，略高于市场预期的2.4%，同比增速较4月份回升0.7个百分点，其中0.6个百分点是基数原因导致。PPI同比增速-1.4%，好于市场预期的-1.5%，不过环比趋势项仍然偏低，工业制造领域通缩压力犹存。预计中短期内通胀压力不大，为实施更为积极的经济政策创造空间。
* 如果您喜欢我们的...
5月中国贸易出口增速由4月的0.9%回升至7%，高于市场预期的6.3%；进口增速由4月的0.8%回落至-1.6%，低于市场预期的5.8%。出口好转主要得益于欧美经济向好及中国扶持外贸政策；而进口下降虽然某种程度上与近期严查贸易融资有关，但更多的引发了对中国内需的担忧，稳增长前景仍有待政策进一步支持。
$天合光能(TSL)$，今天的访谈到此结束，谢谢大家的参与。我们下次有机会再交流。
不方便评论我们当前的投资策略，谢谢。不过我们长期看好新能源领域，不单只在中国，还包括在美国和其他市场。另外如果中国在短期内能够调整政策，TSL等中概光伏股票是有不少的机会，不过这个要看政策。这一轮光伏板块的调整与其他互联网、生物科技等板块的调整有关，资金似乎在流入前段时间表现不...
按照我们的测算，TSL今年每股盈利受到的影响在single digit percentage以内。TSL在整体经营管理和资产负债表的健康程度上与同行相比都有优胜之处，相信公司可以继续在长期内受益。
去年以来的复苏应该还没有结束，不过指望像去年整个行业turnaround所带来的大反弹在今年重现也不太现实，不过接下来政策明朗化带来的估值重修还是可以期待的。据从多方面了解到，现在整个行业链的开工率都很不错。
是的。所有厂商中TSL的税率是最低的，其余厂商都在26.9%或以上。
请参看对第一个问题的评论，谢谢。
公司已经在今早凌晨宣布通过可转债和股票进行再融资。虽然目前公司的资产负债表在行业中是较好之一，不过公司倾向于持有国内发展的电站，这将会对资产负债表构成压力，公司在这个时候融资应该是为这个做准备。
关于这一点公司没有披露。
分布式依然面临多方面的问题，对于其起飞的时点现在还比较难把握。但是在这个时候如果能在电站建设方面进一步开放政策与加快配套建设的步伐，未来光伏需求前景还是可以期待的。
主要取决于国内政策环境，这对下半年的需求相当重要。现在在外部受到进一步挤压，有可能倒逼促使国内的政策转变，为下半年的投资带来机遇。
中国5月汇丰制造业PMI终值49.4，为4个月以来最高，尽管不及预期的49.7和49.7的初值，但好于4月48.1的终值。官方制造业PMI也较上月回升0.4个点，连续三个月回升，且创五个月新高。数据表明中国经济在年初暗淡开局后正实现企稳，但在房地产风险犹存的情况下要实现经济显著回升，挑战仍然不小。
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$晶科能源(JKS)$ JKS公布1季度业绩，1季度组件出货量455MW，符合公司之前440-470MW的指引；收入323百万美元超出市场预期，归功与稳定ASP与硅片出货；毛利率24%，只比去年4季度下跌0.7%，好于市场21%的预期，主要由于ASP稳定以及成本削减良好；non-GAAP 每单位ADS收益$0.20，逊于市场预期，主要受超...
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