招商策略张夏

招商策略张夏

他的全部讨论

【招商策略】2019年8月陆股通持股分析——医药获强势加仓,MSCI扩容提振效果明显

【受贸易摩擦扰动,8月初北上资金持续流出,后在国内政策及MSCI扩容提振下回流,全月前低后高,净流入132亿元。若按照境外资金中63%通过陆股通持股估算,则8月末全部境外资金持股占自由流通市值比例或达7.87%,持股占比继续提高。其中,主板市值占比继续下降,中小板占比回落,创业板占比继续提升...

【招商策略】险资持股逆势增长,股市流动性继续改善——金融市场流动性与监管动态周报(0902)

【央行开展逆回购对冲国库现金定存到期、逆回购到期等因素,公开市场净回笼,货币市场利率上行。股市方面,受两融标的扩容提振,融资余额持续上升;8月27日收盘后,MSCI第二次扩容正式生效,陆股通净流入规模持续增加,市场流动性总体上升。从投资者偏好来看,北上资金加仓医药、家电和银行。海外...

【招商策略】税负减轻对冲盈利下行,经营现金流延续好转——2019年中报业绩深度分析之一(0831)

【A股上市公司2019年中报基本披露完毕,整体盈利延续了缓慢下行趋势,企业税负减轻在一定程度上对冲了盈利下行。总资产周转率回落是ROE下行的主要因素。上市公司经营现金流和投资现金流均出现改善。】
核心观点
⚑全部A股盈利增速延续下行趋势。全部A股/非金融2019H1累计净利润增速分别回...

【招商策略】中游制造业盈利稳健,电厂日耗保持高位——行业景气观察(0828)

【7月工业企业盈利出现小幅反弹,而库存依然处于探底中;资源品盈利跌幅略有扩大,可选消费、TMT设备制造等行业的利润跌幅出现收窄。北美半导体设备出货额延续修复,挖掘机销量同比出现回暖,数控机床进口数量跌幅收窄。】
核心观点
⚑ 【本周关注】7月工业企业盈利和收入增长均出现小幅反...

【招商策略】5G新机加速发布,产业链持续受益——科技前沿及新产业观察周报(0827)

【继华为上个月发布了全球首款搭载5G终端芯片的5G手机Mate20 X之后,上周其他大厂也陆续发布了5G新机,8月21日,三星面向全球发布了一款5G新机三星 Galaxy Note10+ 5G,随后IQOO 正式推出了 iQOO Pro 5G 手机,9月即将发布的5G手机有三星note 10 5G版、vivo NEX 5G版、小米9S以及后续华为mate 30 5...

【招商策略】新增标的带动两融回升,MSCI二次扩容在即——金融市场流动性与监管动态周报(0826)

【央行开展逆回购对冲债券发行缴款及逆回购到期等因素,货币市场利率小幅下行。股市方面,受两融标的扩容提振,融资余额大幅回升;陆股通净流入规模创7月以来单周最大值,市场流动性总体上升。从投资者偏好来看,北上资金加仓医药、银行和家电,减仓机械设备和有色金属。MSCI第二次扩容将生效,A股...

【招商策略】中美经贸摩擦反复,新兴市场多数股指回升——海外市场跟踪周报(20190826)

【本周关注焦点:海内外市场短暂平静后多数股指开始回升,周四周五受中美贸易摩擦冲击,美国三大股指大幅下跌,新兴市场整体表现优于发达市场。道琼斯工业指数周跌0.99%、标普500周跌1.44%、纳斯达克指数周跌1.83%。杰克逊霍尔央行年会鲍威尔指出当前经济面临的三大挑战,表示会采取适当措施保证经...

【招商策略】看淡外部冲击,坚定布局景气板块——A股投资策略周报(0825)

【周末,中美贸易摩擦再起波澜,不过我们此前已经分析过,市场对于单一关税手段已经在逐渐“免疫”,尤其是在人民币汇率弹性进一步加大之后。本周,MSCI上调权重因子将会实施,而富时罗素指数上调A股权重因子落地,在全球经济进入下行通道,中国无论是在经济韧性、利率水平以及A股估值水平,均体现...

【招商策略】电网投资略有回暖,日本半导体设备出货好转——行业景气观察(0821)

【信息技术行业,日本半导体设备出货额跌幅收窄,代工龙头台积电营收维持正增长。制造业,新能源汽车充电桩保有量稳定增长,电解液DMC价格上行,光伏组件出口维持高增长。消费服务业,蔬菜价格持续上行,家用空调产销维持负增长。上游资源品,玻璃价格继续上涨,大多数化工品价格上行。】
核心...

【招商策略】VR!华为加码布局,5G下游主题逻辑验证——科技前沿及新产业观察周报(0820)

【近期华为在EUIPO(欧盟知识产权局)和英国IPO(知识产权局)申请了两个商标,名称为华为“AR Glass”和华为“VR Glass”,华为5G+VR智能眼镜发布在即,此外,华为iLab联合产业合作伙伴成立VR OpenLab产业合作计划,加速Cloud VR规模商用,共同开启VR新时代。在5G商用加速落地趋势下,华为加速布...

【招商策略】LPR改革提振市场情绪,A股流动性略改善——金融市场流动性与监管动态周报(0819)

【央行超额续作对冲税期影响,货币市场利率小幅上行。股市方面,受兴业银行股东大规模减持的影响,重要股东减持规模明显扩大;但受益于融资余额回升以及陆股通转向净流入,市场流动性总体上升。从投资者偏好来看,北上资金加仓食品饮料、医药和家电,减仓电子和非银。随着贸易摩擦对市场影响逐渐弱...

【招商策略】海外波动剧烈,A股韧性独显——海外市场跟踪周报(20190819)

【本周关注焦点:美国十年期国债与两年期国债收益率惊现倒挂,引发市场对经济衰退的担忧,上周全球主要股指多数收跌,A股逆势领涨。纳斯达克指数周跌0.79%,标普500周跌1.03%,道琼斯工业指数周跌1.53%。8月13日,美国贸易办公室发表声明决定推迟对中国部分商品加征10%的关税,A股对此反应并不明显...

【招商策略】A股:面对疾风吧——A股投资策略周报(0818)

【周末,多个消息对股市形成正面支撑。LPR形成机制改革,旨在形成提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本。如果未来调整MLF利率将会达到实际降息的效果。这是自2014年MLF设立以来又一次降低融资成本的重要改革。中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见,研究完善创...

【招商策略】为什么A股显得又“便宜”又“贵”——行业比较系列(0816)

【无论是以任何口径计算,还是同其他国家股市相比,A股估值都处在历史最低的区间。但是,和以前同样的低位相比到处是大把便宜的股票,现在似乎总有A股不便宜的感觉,为何投资者会有这种感觉呢?本文从结构出发探讨了为什么A股既“便宜”又“贵”?】
核心观点
⚑ 整体A股估值中枢已经下移...

【招商策略】十问北上资金:陆股通今年以来的风格变化——投资者观察系列(二)

【今年北上资金的波动明显加大,从年初布局到4、5月数百亿流出,近乎精准地实现了低吸高抛的择时,在此我们通过十个问题进一步全面认识北上资金并了解其变化。】
核心观点
⚑ “北上资金会一直买”的幻觉。美股调整对北上资金扰动增强;北上资金对汇率波动的敏感度提高。另外,中美贸易摩...

【招商策略】消费增长韧性犹存,制造业投资仍在磨底——行业景气观察(0814)

【信息技术行业,TMT设备制造投资完成额同比涨幅扩大,集成电路产量增速回暖。制造业中,乘用车产销维持负增长,新能源汽车产销落入负区间,挖掘机销量继续回升。消费服务业,畜禽养殖景气度延续,蔬菜价格上行。资源品,原油价格反弹,工业金属和贵金属价格上涨。】
核心观点
⚑ 【本期关...

【招商策略】鸿蒙OS及荣耀智慧屏亮相,继续关注华为产业链投资机会——科技前沿及新产业观察周报(0813)

【8月9-11日,华为开发者大会(HDC 2019)在东莞召开,正式发布了鸿蒙OS,全球首款基于微内核的全场景分布式OS,以及搭载最新自研海思鸿鹄818智慧芯片和升降式AI摄像头的荣耀智慧屏。建议关注由荣耀智慧屏带来的大屏生态以及华为产业链移动终端、IOT以及智能家居板块的投资机遇,同时继续关注云游...

【招商策略】两融扩容提振市场情绪,北上资金流向周内逆转——金融市场流动性与监管动态周报(0812)

【央行开展第三期央行票据互换(CBS)操作,银行体系流动性总量处于合理充裕水平,货币市场利率继续下行。股市方面,融资余额降幅扩大,重要股东减持规模下降,北上资金周内转向,净流出规模收窄,市场流动性总体下降。从投资者偏好来看,北上资金加仓食品饮料、有色金属和农林牧渔,集中卖出非银...