少数优质企业投资者

讨论

回复@荣河: 很赞，真正的投资底层逻辑。//@荣河:回复@荣河:腾讯回购+分红应该是高于国债的，茅台要是继续两次分红也是高于国债的。就等于买了个国债还有部分增长的期权。至于对腾讯和茅台还有没有增长，还可以有多少年的增长，增长能达到多少，每个人的看法都各异。每个各异的看法和个体的机会成本...

讨论

想这个问题的时候往往要亏钱了，我就曾有过这样愚蠢的念头。

讨论

千亿回购注销加300亿分红，减去近年平均股权激励数，在年报出来时大约百分之4多点的股息率水平。但还有一块没算，对外投资的分股可能，就算5年里分一个拼多多，每年大约还有百分之2的收入。

讨论

回复@夏虫不可语冰-: 教授，我觉得核心还是在于未来几年河曲矿产能恢复以及河曲矿权益能否到上市公司，如果都实现那就非常有价值，如果都没实现，那就只能说现价预期收益一般。//@夏虫不可语冰-:回复@神华长电小老板:也别光是山西减产了，陕西内蒙新疆几个主产区都有类似的安全问题和超产情况，新...

讨论

回复@夏虫不可语冰-: 教授，在您解释下看明白2023年报将部分贸易煤改成自产煤计算，同时修正了2022年报，算了下大概移过去296万吨。但这样算下来，销售的自产煤，实际从2022年的3696万吨下降到2023年的3190万吨了，或者说按现报表修改修正的从2022年3992万吨下降到2023年的3486万吨，无论按修正前...

讨论

回复@夏虫不可语冰-: 如果不影响今年的实际毛利，那其实就是把部分贸易煤纳入自产煤数量中，今年的实际销售自产煤数量是少于年报中的3486万吨，这个数量是加入了部分贸易煤的。//@夏虫不可语冰-:回复@少数优质企业投资者:不影响业绩，只是会压低自产煤的毛利率。

讨论

回复@夏虫不可语冰-: 教授，那是不是可以理解为2023年的自产加贸易的毛利其实是隐藏了20多亿的。//@夏虫不可语冰-:回复@軒轅大象:贸易煤有代销也有买断后自销。
买断回来洗选后作为配煤和自产煤混合在一起销售，他是可以这样处理的。
这样做他的自产煤毛利率就被降低了，没那么扎眼，免得...

讨论

回复@夏虫不可语冰-: 谢谢教授，新的管理层的这个做法出发点也可以理解，但。不太磊落。//@夏虫不可语冰-:回复@少数优质企业投资者:[已修改]看了一下，是统计口径的问题，山煤把一部分贸易煤的成本归口到自产煤了，2022年调整的金额大概28亿。

讨论

期待闯大，特别是自产煤营业成本这块，23年97.9亿对22年72.3亿，在产量下降的情况下，使得吨煤成本变化过于巨大了。

讨论

回复@夏虫不可语冰-: 教授：这个自产煤营业成本的变化原因还是非常关键的，到底是根据两年年报显示的金额变化2023年97.9亿对2022年72.3亿，实际增长35.4%？还是2023年年报显示自产煤营业成本比上年增减-3.05%，那就是调整了自产煤营业成本的会计项，将2022年的自产煤营业成本调整为100.98亿。拜托...

讨论

回复@少数优质企业投资者: 教授：这个自产煤营业成本的变化原因还是非常关键的，到底是根据两年年报显示的金额变化2023年97.9亿对2022年72.3亿，实际增长35.4%？还是2023年年报显示自产煤营业成本比上年增减-3.05%，那就是调整了自产煤营业成本的会计项，将2022年的自产煤营业成本调整为100.98亿。...

讨论

回复@夏虫不可语冰-: 教授：自产煤营业成本变化都可以理解，但2023年报自产煤营业成本97.9亿，比上年增减-3.05%，但明明2022年报自产煤营业成本是72.29亿，这个如何解释，是营业成本的会计计算出现调整了吗？//@夏虫不可语冰-:回复@静后功:炒股不是生活的全部，离市场太近就容易被别人带节奏，自己...

讨论

让这些大聪明低价赶紧卖，正好回购可以低价多买些这些大聪明手上的股份，价格越低越好，回购注销的越多，有什么好费劲去科普的。

讨论

回复@少数优质企业投资者: 过去10年业绩高速增长期，每年平均股权激励大约4000万股，都有公开资料的，你可以常识判断接下去每年股权激励是多呢还是少呢，就算还是4000万股每年，现价也就100亿每年，这重要吗？//@少数优质企业投资者:回复@渔夫大码头:回购注销1000亿，增发80亿，你觉得这是同个数量...

讨论

回购注销1000亿，增发80亿，你觉得这是同个数量级吗？

讨论

杨老师肯定算过了，24年回购注销1000亿港币，按现价就是减少3.47亿股；刚发的股权激励2400万股，低价股权激励约600万股，合计激励增加3000万股。

讨论

回复@林exl: 我预估茅台未来5年年化增长百分之12，后面5年大概率还有年化百分之10，加上目前股息加特别股息百分之3多。这差不多就是未来10年挣企业发展的钱。//@林exl:回复@山行:茅台五年年化15应该可以

讨论

这个变化真的牛，山神好像也有了一些茅台了。算收益率的结果吧。

讨论

挺理解的，股价走势确实难看。

讨论

很赞，确实是一个未来收益率的比较过程，在自己懂的极少数企业里进行预期收益率的比较。收益来源当期的股息、回购，也来源于可增长的股息、回购，