将动未动

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$XD陕西煤(SH601225)$ 陕煤长势不错，目前市值2500亿元。
上周刚从某矿业集团出差回来，周末复看唐师陕煤文章，真厉害，分析清晰全面。
2010-2019年：10年平均归母净利润 58亿元。
2014-2023年：10年平均归母净利润 215 亿元，扣非归母净利润 141亿元。
老唐买卖点按2010-2019年，...

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韭菜思维，误导别人！1.内在价值以未来自由现金流折现，就这种大应收公司，有多少自由现金流，搞清楚没。2.按40%增长率估算10年，脑子有毛病吧，这是多么强劲的优质公司，给这么高的增长率。3.未来折现到当下没，直接加累计，是想当韭菜吗？4.对企业业务了解吗，未来发展懂吗，就直接估值，胆真肥

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回复@吴伯庸: 涪陵榨菜的电商毛利率比经销渠道要更低，主要是三点：单品均价、邮寄成本、更为激烈的线上竞争格局。//@吴伯庸:回复@我的投资日记ZS:谈下个人看法
涪陵榨菜的电商毛利率比经销渠道要更低，主要是三点：单品均价、邮寄成本、更为激烈的线上竞争格局。
公司旗下主要由桑...

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写得不错需要听到一些反面的声音，才能全面认知。 另，直销包括自营店+i茅台，传统经销商卖的茅台酒是1.7万吨左右。

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自2017年5月1日起一律按销售公司卖出价格的60%计算。茅台酒目前出厂价是969元，增值税率13%，那么目前从价消费税是969/113%×60%×20%=102.9元，然后加0.5元/500ml，即每标准瓶含消费税103.4元。

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价值投资，就是用合理公允的价格买到优秀伟大的企业，胜过用超低的价格买到平庸的企业。
最理想的标的要有“美丽的城堡”(商业模式)、“宽广的护城河”，还要有“广袤的田野”(市场和需求)。
虽然船比船长重要，但管理层也是非常重要的。

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$红利ETF(SH510880)$ 今天红利分红资金到账，看持仓成本从昨天的2.7下降到2.6，盈亏率从除权后昨天的大致0提升到5.7%。我疑问点在于：既然分红已经都到账了，为什么持仓还要显示更低的成本且有盈利，难道我现在卖了全部红利还能赚到这些收益，这样与到账的红利资金加起来岂不是两份了吗？还不如持...

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回复@六亿居士: 61老师好，目前红利指数估值低于7，一直都比较低，其中主要是煤炭等周期股影响，最近煤炭股下跌了三个月部分导致PE走低，所以我觉得目前红利指数估值很难代表真实估值高低，不具有参考性。这带来的问题就是没有购买标准了，好像只能以以往股价做参考了？另外，今天除权收盘降价到2....

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基盘很稳，可以当做稳定的自由现金流机器，但成长性还有待观察：新品类、餐饮渠道开拓

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今天连续两个公告，贵州茅台拿出前三季度归母净利润62%分红，分众传媒是95%，疫情期间，两家印钞机回馈股东，提振市场信心

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目前市值216亿属于合理市值范围，没看到明显便宜可占，现在买了，估计不亏，但很难吃到多大的肉。上次大盘最低点也才跌倒200亿刚下一点，就快速反弹了

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根据直销来看白酒企业压货情况，有新意

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高端白酒以不足全行业2%的产能，预计会实现这样一个循环：不涨价——>消费升级——>供不应求——>涨价——>扩产能——>供需基本平衡——>消费再升级……

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计算的不错，看完后不如简单毛估估，新增虹桥机场、物流公司和跑道的净利润太低，增长空间也不大，不如直接忽略当做安全边际。这样直接以原有浦东机场来估值，浦东机场2019年归母净利润50亿，按25倍PE，合理价值1250亿。低于则开始分批买入，极限估值900亿(或按之前的最低市值723亿)，跌10%区间买...

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回复@复利信徒qbl: 你按毛利率公式计算下就可以看明白了，你是按2021年与2017年对比计算的吗？2021年毛利率相对2017年只提高了4个点，2020年提高了10个点。2021年毛利率相比提高不多，主要还是因为虽然收入增加(销量提升+提价)，但营业成本也增加(材料成本增加+运输费用会计科目)，所以导致毛利率...

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$分众传媒(SZ002027)$ 今天意外发现小区电梯里一层，增加了一块新潮传媒智能屏，以前一层两个电梯之间有一块分众传媒的智能屏，电梯里有三块分众传媒的框架海报和2个其他捷众传媒框架海报。这个时候，大家日子这么难过，新潮还能渗透进来？分众与小区物业签订的不是排他协议？哪位研究深，分析一下

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未来十年，需要持续观察的底层增长逻辑（增长点） 在于：（1）餐饮渠道的拓展。（2）包装榨菜将逐步替代散装榨菜。（3）新产品发展、新品类的扩充、或者是并购。 但是，目前还 没有看到很好的进展。
比较认同你对成长性的几个观察点。目前看还充满不确定性。
如果这样，当下涪陵榨菜下跌，...

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计算的很仔细

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逆向投资，我理解是最悲观的行业和公司，要看导致悲观情绪过头的因素是短期还是长期事件，如果是长期影响，则回避，如果是短期事件，则可以入选。但前提还是公司基本面要好，因为情绪错杀导致严重低于合理估值，可以逆向买入，等待合理估值修复。
万达影院我没有一点研究，也曾有念头买这类股...