浓香型白酒的一大特色是生产过程会产生大量的低质酒，比如五粮液，也只有 4% 的酒，可以叫做五粮液，其它的只能做为一般酒销售了，就是常听到的各种五粮。浓香型企业要生存的好，不但要高端酒卖的出去，更重要的是，可以把伴生的一般酒卖出去，只卖高端酒，销不好一般酒，企业活不下去。
数据...
宋漂
一个会写代码的金融工程师
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他的全部讨论
一 看会计政策:
2018年及以前年报:
公司根据营销政策，以及经销商成品酒的销售情况，给予经销商一定比例的折扣，定期或不定期与经销商进行结算， 在结算时作为折扣计入已开具的销售发票中，以扣除折扣后的发票金额(净额)确认销售收入，根据权责发生制原则，对当 期已经发生期末尚未结算的...
对于结果的解释 在某种程度上我们之所以可以取得超越市场的表现恰恰是因为今年市场上大部分股票的表 现不好。我预计我们将来在熊市的表现会比在牛市的表现要好。如果在牛市的情况下，我将会满足于取得一个相当于市场平均水平的回报率。
三言两语
1.熊市对价值投资者更为友好，裸露的投资机...
在 1957 年，于 1956 年成立的三个合伙企业的表现超越了市场。年初道琼斯指数为 499 点， 年底则为 435 点，下跌 65 点。考虑股利分红的因素，实际市场下跌了约 42 点或 8.4%。大 部分投资基金的表现并不比市场要好，实际上据我所知，今年没有任何投资基金获得正收益。 而我们三个合伙企业在今年分...
摘:
去年，股票的价格水平稍有下降。我之所以强调“稍有下降”，是因为那些在近期才对股票 有感觉的人会认为股票的价格下降的很厉害。事实上我认为，相对股票价格的下降，上市公 司的盈利水平下降的程度更快一些。换句话说，目前投资者仍然对于大盘蓝筹股过于乐观。 我并没有想要预测未来市场...
“所有上述的言论并不意味着对于市场的分析是我的首要工作，我的主要动机是为了让自己 能够随时发现那些可能存在的，被低估的股票。”
三言两语：
1. 分析预测大市，
2. 熊市对价值投资者更为友好，裸露的投资机会更多，但前提是手中有子弹，有深入分析理解的可投资标的。
3. ...
摘:
“如果市场的价格水平被低估，我们的投资头寸将会增加，甚至不排除使用财务杠杆。反之 我们的头寸将会减少，因为价格的上涨将实现利润，同时增加我们投资组合的绝对量。”
三言两语
年轻的小巴，生猛异常，进可功，退可守，还考虑使用杠杠进行投资。
在去年(1956)的信中，我写到：
“我认为目前市场的价格水平超越了其固有的价值，这种情况主要反映在蓝筹股上。如果这种观点正确，则意味着市场将来会有所下跌——价格水平届时将被低 估。虽然如此，我亦同时认为目前市场的价格水平仍然会低于从现在算起五年之后的水平。 即便一个完整的熊市也...
转发
舍得酒业是2021年白酒板块涨幅最高的股票.在复兴入驻后,营收出现了井喷式的增长,让人对这一体量最小的全国化白酒,刮目相看.
网上对舍得酒业的分析报告比较多,有质疑舍得老酒战略的,有看好舍得营销精细化管控的,,也有专门梳理舍得近10年来存货组成及变化情况的,总之各种声音都有.
在阅读过...
$万达电影(SZ002739)$ 500亿附近可能是春节档的第一个小目标。
最近在看 #古井贡酒# 的年报,有一些疑问没想明白,列出来寻求球友的解答
以下数据来自2020年年报.
数据1. 年报第16页
此处列明,2020年度研发费用4059万,与合并利润表中一致
数据 2,第18页:
此处列明,公司2020年,共有研发人员1014人,研发投入金额约为3亿,
数据3:第160页
$百润股份(SZ002568)$
周末华润万家(深圳)实地看了一个RIO的货架
2021.5,7,9月份的产品比较多,少量为10月分的产品,没有看到11月份的产品.
同类RTD中,九江双还可以看到2020.10月份的产品,比RIO还要有历史感一些.
有没有其它球友看到商超有这种情况?
涪陵榨菜在大A是茅台一样的存在,没有有息负债,分红慷慨,多年维持超高ROE,产品不定期提价,更有定价千元的沉香榨菜,日进斗金的生意,也让吉香居,铜钱桥,鱼泉等竞争对手分外眼红.
公司产销营收数据:
好生意,好赛道,观察多年数据,公司的营收增长,主要是吨价提升和一部分的产能扩展支撑.
产...
万达电影一路下行了6-7年时间，在2019年之后，疫情重压之下，继续探底，不能不说，这漫漫长夜，给了人无尽的黑暗瞎想。
但不管如何，悲观的时候，我们要心怀光明，乐观的时候，我们要防患未然。
一、看行业
中国电影票房的高点为2019年的642亿，那一年，阳光正好，自由呼吸，大家还没...
企业内在价值的评估，从来都不是一件容易的事。学术界有股利贴现模型，有剩余收益估值模型，有超额收益估值模型，也有基于PB，PE，PS等常用指标，并结合设定增长率的动态评估模型，但应用最为广泛的，还是DCF，其基本定义为：
一、企业价值=企业未来存续期间预计自由现金流的现值和，用公式可...
格雷厄姆和多德部落的原著民们，在做投资决策的过程中，十分注重安全边际。
近几十年的金融实践与发展，“安全边际”的内涵，也在不断的丰富，主要有这么阶段
一 格雷厄姆和多德 清算式的安全边际
基于所处的时代 ，格雷厄姆一派，所指的安全边际，是市值相对于清算价值的折扣
也...
$双汇发展(SZ000895)$
决定不投资双汇的几个理由
1.万州国际，史密斯菲尔德，双汇三者之间的关系过于复杂。很难看懂。
大股东将利润转入香港或美国，只需要敲敲键盘即可。
2.火腿是一种不健康的食品，随着经济发展，收入提高，人们消费火腿的数量会越来越低。
1).从身边人观...