#天风研究观点# @今日话题 #宏观#
宏观|大类资产风险定价周度观察-24年6月第4周
1、6月第3周（6月11日-6月14日），美股三大指数涨跌互现，Wind全A窄幅震荡，日均成交小幅下降至7512亿元。30个一级行业中，综合金融、计算机涨幅领跑，食品饮料和综合电力设备及新能源表现靠后。信用债指数...
天风证券研究所
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他的全部讨论
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策略|海外与大类周报——港股短期偏空情绪有所消化
1)美股或在中期基本面压力下出现调整，短期风险偏好仍是支撑因素。2023年至今美股周期性板块持续跑赢防御性板块，考虑到美国劳动力市场供需压力持续缓解以及PMI等生产指标边际走弱，周期性板块的超额表...
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策略|政策与大类资产配置周观察——政策预期差再度成为资产定价锚
1、人民日报近日发文强调助力构建中国特色现代金融体系。重点要构建科学稳健、结构合理、分工协作的金融机构体系。人民银行表示“将健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率...
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宏观|美国政府侧重支持哪些先进信息技术？
1、"网络与信息技术研发计划"（NITRD）是美国政府用来资助计算、网络和软件等先进信息技术领域研究与开发的重要项目。NITRD的预算申请揭示了美国政府在信息技术尖端领域所侧重的优先事项。2、2024年的...
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固收|金融数据内涵式发展对于债市意味着什么？
1、央行发布数据显示，5月社融新增2.1万亿元，同比增长8.4%。5月信贷余额增速下滑至9.3%，M2同比增长7%，低于上月的7.2%，延续2023年年初以来持续下降趋势，也低于2021年最低增速；M1同比下降4.2%，较上月再...
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固收|消费回升、产投回落——5月经济数据点评——固定收益点评20240617
第一，工增增速边际回落，与5月高频数据相互验证。5月工增数据主要受基数影响，但非季调环比并未显著低于疫情前水平，综合考虑年初以来工增表现，以及上个月工增冲量，实际上本月工...
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宏观|通胀难放缓，联储难作为
1、美国5月CPI数据不及预期，但我们认为这份CPI报告可能涵盖了相当程度的“噪音”。反而从所有通胀四级分项的扩散指数看，美国通胀的上行风险可能更显著。相较于有些“噪音”的通胀数据，联储议息会议呈现相对鹰派的一面：...
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策略|耐心制胜——普林格与盈利周期跟踪
1）判断业绩拐点是市场能否走出寻底期的核心矛盾，市场底通常领先业绩拐点1-2个季度出现。当经济周期处于普林格阶段2-4时（即同步指标上行阶段），股票均有不错的表现。2）社融脉冲小幅回升，新增政府债券转正，新...
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策略|A股策略周报——中观及金融数据反应当前经济状态如何？
1、市场思考：中观及金融数据反应当前经济状态如何？1）价格方面，5月PPI同比环比均大幅回升，虽上游价格方面继续回暖，但价格向下传导可能仍然存在堵点。2）下游消费方面，房地产、乘用车消...
#天风研究观点# @今日话题 #农业#
农业|重视预期差，再次强调重视此轮猪周期的景气度
1、近期股票为何下跌？我们认为核心在于市场对本轮周期景气度的担忧，担心22年短暂景气重演。因此，在目前猪价现货超预期上涨下，猪价上涨不可持续的担心随之而来。2、如何看待近期猪价及二次育肥？供...
#天风研究观点# @今日话题 #化工# $麦加芯彩(SH603062)$
化工|麦加芯彩（603062）首次覆盖：风电叶片及集装箱涂料细分领域龙头
1、公司为风电叶片及集装箱涂料领军企业。公司自成立之初从事集装箱涂料经营业务，2009年开始自主研发风电叶片涂料产品，并于2010年推向市场切入风电叶片涂料...
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策略|行业比较周报——红利的对手是成长吗？——日股启示
1、长期来看，股息率提升的核心是盈利的成长。日股经验来看，企业提升股息率（每股股息/每股股价）主要依靠盈利能力提升，而分红意愿的提升存在上限，受制于周期，多为辅助。从财务指标与股息率...
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建筑建材|低空经济系列2：减重/减震/降噪新材料新发展
1、低空经济应用领域多面开花，无人机及eVTOL或迎快速增长。2022年低空经济市场规模约为2.5万亿，预计2035年增长至6万多亿，2022-2035年CAGR+6.9%，整体市场规模呈现稳健增长。无人机注册数量20...
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宏观|6月市场的宏观逻辑
1、股债对地产政策的反应从初期的分化逐渐回归一致。国债期货短暂回调后持续反弹，说明债市更关注地产政策的实质影响；地产股也回调至政策出台前的水平，反映出股市对政策的效果保持观望。我们认为，改革是下一阶段的政策重点，也...
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策略|策略专题报告——出海链的阿尔法如何寻找
1、如何理解出海和红利背后逻辑的区别。由于出海板块内生的波动性，使得其本质逻辑或与红利板块有所不同：投资者投资出海链，买的是产能出海的长期趋势；投资者投资红利板块，买的是波动性收敛下的确定性溢...
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宏观|大类资产风险定价周度观察-24年6月第3周
1、6月第2周，Wind全A的风险溢价处在【中性略偏高】水平位置（中位数上0.53倍标准差，67%分位）。沪深300风险溢价小幅上涨至52%分位、中盘股（中证500）上涨至43%分位，上证50的风险溢价上升至45%。金融、周...
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策略|海外与大类周报——港股内外部流动性趋势推演
1)港股震荡收涨，公用事业板块表现突出。公用事业、资讯科技均实现超3%上涨，电讯、必选消费与能源行业小幅调整；2)内部流动性方面，港元受制于美港利差或难以提供显著资金增量。短端利率而言，考虑到距...
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策略|外资及两融回落，A股流动性边际转弱——微观流动性跟踪(2024.05.27-2024.06.09)
1、过去两周受外围环境波动、国内指数阶段性调整等影响，A股资金面整体出现一定转弱，资金供给端流入出现一定放缓。具体而言，北向资金近期在中美博弈加剧、联储降息...