点评：巴菲特在被问到普世智慧时，坦白地说自己最大的本事就是避开厄运（my great skill has been avoiding bad luck），这让我们联想到了芒格先生的逆向思维：如果知道我会死在哪里，那我将永远不去那个地方。人生要懂得生活的概率，不仅仅是只会套用贝叶斯公式。巴菲特也是从失败的投资经历中成...
天一_TianCheng
现居加拿大的职业投资人
- 关注:1
- 粉丝:210
- 自选:34
- 组合:1
他的全部讨论
问题31：这辈子拿到的最有用的文凭（2024伯克希尔年会完整版）
点评：投资是个综合业务，巴菲特在公司治理、管理人员方面和投资股票同样出色，这也是很多人忽视的内容。想想伯克希尔有70多个附属企业，如果单独排列，将近有5个世界500强公司。如果详细阅读他写的几十年的致股东的信，就会发现巴菲特善于使用表扬，那些表现好多经理人都会受到他真挚的表扬，比较...
点评：巴菲特很温情地回答了这个人生英雄的问题，并没有讲书本上的大道理，建议读者阅读《滚雪球：沃伦巴菲特和他的财富人生》（The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life，ISBN 9780553805093），它真实地记录了巴菲特的成长足迹，出生于1930年股市大崩盘的时期，他的父亲在被选举...
问题29：天下熙熙，皆为利来，天下攘攘，皆为利往（2024伯克希尔年会完整版）
点评：巴菲特一直对主动型基金持负面态度，他反而建议人们购买指数型基金，最主要的原因是指数型基金管理费非常低。巴菲特从50年代就开始私募生涯，但是他的收费完全是靠业绩来赚钱，如果没有为合伙人赚到钱，他就没有收入，让我们再复习一下巴菲特合伙公司收费方式，现在哪个基金公司能效仿呢？
问题28：昔日重来《Yesterday Once More》（2024伯克希尔年会完整版）
点评：人们怀着各种目的来的奥马哈，参加资本家的伍德斯托克狂欢。最朴素的目的就是通过财务改变自己的生活、命运。伟大的科学家爱因斯坦说过：“兴趣是最好的老师”。如果每天要翻阅2万页的穆迪手册，可能很多人宁愿做个普通的工作，巴菲特把它当作侦探小说、数独游戏，通过勾稽关系寻找有价值的...
问题27：投资收益与会计利润差异（2024伯克希尔年会完整版）
点评：自从2010年收购BNSF铁路以来，超过GAAP 会计准则的折旧费用高达惊人的 220 亿美元，相当于每年超过 15 亿美元，这些都是真金白银的，这就意味着伯克希尔的股息要扣除BNSF 报告的220亿美元收益。而铁路收入几乎停滞，更要面对汽车、飞机的竞争，2023年BNSF铁路收入为238亿美元，会计上折旧是2...
问题26：巴菲特自述投资进化过程（2024伯克希尔年会完整版）
点评：也许大家并不知道，巴菲特第一次通过谈判收购后亏掉了75%，在1965年致股东的信中（写于1966年）这样向股东汇报：
上半年，我们和两位持股 10% 的合伙人购买了巴尔的摩一家私营百货公司 Hochschild, Kohn & Co. 的全部股份。这是合伙企业历史上第一次通过谈判收购整个企业，
Dur...
问题25：无法预测每家企业的未来（2024伯克希尔年会完整版）
点评：如果可以预测，那就不用这么辛苦的做价值投资，依靠复利来完成投资的马拉松。重要的是不要放过自己能力圈范围的机会。大多数股票投资的收益基本是3%左右（0.334/10.5），如果扣除留存收益，股息基本上是1%左右，这样的收益远远低于债券市场，比无风险收益至少高3%才值得入场。
Becky Qui...
点评：此问题涉及2019年Tech Data收购，它是世界第二大的电脑营销公司，公司经销电子元器件，电脑操作系统，软件，网络设备和电脑外设产品。
竞购过程如下：
阿波罗全球管理公司最初以每股130美元收购的报价（估值为47.7亿美元），随后Tech Data与阿波罗全球管理签署了“竞购条款期”（go-...
点评：对继任接班人的问题一直持续了好多年，巴菲特白手起家和芒格共同创造了伯克希尔商业帝国，不靠资源、高科技跻身于世界市值前十。如果知道一些正态分布，钟形曲线的中点是普遍的常态，进入21世纪后伯克希尔只是抓住了两次机会，第一次是2008年的次贷危机，巴菲特在本次回答时说本应做得更好，...
点评：巴菲特和芒格先生都是智慧超群又诚实的人，能够同时具备这两个优点可以说是凤毛麟角，我们都知道在伯克希尔在投资比亚迪上取得了巨头成功，在2008年以每股8港元认购比亚迪2.25 亿股股份，总对价为18亿港元。一直持有了14年才开始卖出，以下是相关的申报记录：
持股数量也从最初的2.25亿...
问题21：自动驾驶会对保险业产生冲击吗？（2024伯克希尔年会完整版）
点评：特斯拉的智能驾驶系统“完全自动驾驶能力”（FSD，Full-Self Driving）不但解放了驾驶者，也给保险行业带来了全新的挑战。笔者一个朋友使用FSD功能有几年了，他说每当驾驶到高速公路上就可以看看报纸了，这样美好的驾驶体验就像刚刚使用智能手机替换功能机的感觉。但是Ajit 认为自动驾驶只是...
点评：Home Services of America是MidAmerican的附属企业，也就是伯克希尔的孙公司，位列美国第二大房地产经纪公司。这项业务具有很强的周期性，根据2003年巴菲特致股东底信，Home Services 参与了 486 亿美元的交易，比 2002 年增加了 117 亿美元。约 23% 的增长来自当年的四次收购。当时有 16 家...
回复@该用户没有设置昵称: 可能没有说清楚，too good to be ture是指这种负债经营的模式，Sirius有稳定的收入，但是增长潜力值得怀疑，在前几年又花巨资买入了在线音乐平台，想和spotify、苹果等一线平台竞争还是令人担心的，谢谢提问。//@该用户没有设置昵称:回复@天一_TianCheng:Sirius的基本面...
问题19：为什么保留1820 亿美元现金（2024伯克希尔年会完整版）
点评：经常有人不理解巴菲特手上为什么保留这么多现金，如今已经累积到了1820亿美元，占10,700亿美元总资产的17%，5,675亿美元的32%。巴菲特的答案是在等待大猎物，如果回顾2008年金融危机的经历，投资者就会认识到等待机会有成本，但是收获更多:
2008年9月斥资50亿美元入股拯救高盛；
200...
点评：在投资中的首选是好的行业中的优秀企业，其次才是选人，因为优秀的管理者在衰败的行业中仅仅是延缓了企业的失败，巴菲特举例伯克希尔的纺织业务，他认为即使当时汤姆·墨菲上阵也不会成功。可能巴菲特、芒格先生唯一经历的例外就是比亚迪，因为王传福的传奇经历，超越了行业周期律，在造车上...
点评：在2023致股东的信中，巴菲特把芒格先生比喻成总设计师，自己则是总承包商。当股东提问如何保持伯克希尔的竞争优势时，巴菲特有给大家上了一次管理课，董事会不需要经常做出决定。董事们 99% 的工作是选对 CEO。如果他们。剩下的 1% 是如果做了错误的决定如何来纠正它。巴菲特认为在未来20年...
问题16：伯克希尔哈撒韦的第二幕（2024伯克希尔年会完整版）
点评：这又是关于投资到哪里的话题，举个简单的例子，如果你家住海边，去赶海时在收获相同的条件下当然去离家最近的海滩，即使收获不同还要考虑时间、路费成本。巴菲特在投资上相对固执，正是这种固执成就了今天是事业，这实际是执着。巴菲特在海外投资基本是小额投资，并且仅限在中国（中石油、比...
问题15：巴菲特的无为管理之道（2024伯克希尔年会完整版）
点评：巴菲特作为即将年满94岁的CEO，这几乎也是最年长的大公司掌舵者，他自己承认阅读能力在下降，每天也就读读华尔街日报。即使在几十年前精力充沛时他的管理风格也是无为而治，重要的是找到合适的人，他们因为热爱而工作，例如收购公司时，通常会让创始人保持少数股权，继续运营原来的企业，这...
问题14：找到不为生存而想做的工作（2024伯克希尔年会完整版）
点评：人们时常向芒格、巴菲特寻求普世的智慧，芒格通常会建议大家读富兰克林的书，遵循富兰克林的做事原则。巴菲特这次有感而发，劝大家找到不为生存而想做的工作（find the job that you would like to have if you didn’t need a job）。巴菲特一生感到最幸福的就是找到喜欢的人、喜欢的事，他...