卢平

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去产能；未来洁净煤技术的利用，比如神华现在大力研发洁净煤技术，用好煤炭存量吧。

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超额利润阶段已经过去了，未来就是去产能，行业大趋势继续下行

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这家公司效率比较高，管理经营没问题，面临的问题是行业问题

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神华的吨煤开采成本在124元/吨，综合售价340元/吨，三项费用大概50元/吨（实际销售费用很大一块，主要是运输费用，计入到铁路、港口等业务当中）

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动力煤提价主要是北方旺季因素，水电退出。焦煤取决于钢焦煤产业链，目前钢铁社会库存较低，但补库预期较差，短期虽然坑口焦煤价格也小幅上涨，但涨幅总体不大。 煤炭行业产能过剩，行业见顶，短期盈利依然不佳。

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不好意思，这家关注不多，谢谢

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目前，煤炭股适合做反弹，做贝塔，长期大逻辑不通。

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1、产能过剩的行业过去几年已经被市场抛弃，如煤炭PB最低在打压1倍以下，这些传统行业确实不代表经济发展方向，大逻辑不存在，投资以小波段反弹为主；2、短期煤价反弹有限，产能过剩是主因；3、改革和兼并重组，随着行业持续下行，会加速，最大困难在于企业负担重，人员多。

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我们之前写过供需方面的报告，基本2016年煤炭市场可以出清，但中间过程比较痛苦，而且要跟踪行业动态。

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首先，估值低不是买入的理由，其次，请参见下面 博野的观点，谢谢~

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1、短期来看，煤炭行业产能过剩，业绩能否反转取决于去产能进程。目前宏观经济状况不同于2007年，但牛市到来，煤炭股也会跟涨，比如近期煤炭股上涨，就是因为处于资金洼地，流动性充裕情况下，估值修复。
2、国企改革方面，由于煤炭行业经营模式单一，属于生产-销售型，盈利主要取决于煤价，国...

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您的朋友说的有道理，这也是过去两年进口大增的原因，国际海运价格（BDI）已大幅下降，国内方面，2013年开始，各省都在清理不合理收费，为企业降低负担。 产业转型对煤炭企业来讲比较难，积重难返，而且没有其他核心竞争力。

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从价值的角度来看，主要考虑ROE，推荐中国神华、伊泰煤炭（H股）、潞安环能。

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1、研究报告方面，建议关注招商证券煤炭行业研究的系列专题报告，涉及煤炭供给专题报告、能源消费结构调整专题、限产专题及策略跟踪报告。 2、煤炭行业基本分析框架是供需模型，其他因素最终都反应在对供需变量的影响方面。

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神华是盈利能力最好的煤炭企业，主要在于一体化的经营模式，煤电对冲，业绩相对稳定，目前估值不到10倍，价值低估。之前市场不喜欢大盘股，现在随着流动性充裕，市场风格变化，我们看好神华的估值修复。
而且未来中国神华的煤、电业务的资本支出会下降，战略重点转向大物流，新的增长点正在培育...

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煤炭行业形势不太好，盈利能力下降，很多企业都已亏损。目前来看，神华是盈利能力最好的煤炭企业，主要在于一体化的经营模式，煤电对冲，业绩相对稳定，目前估值不到10倍，价值低估。之前市场不喜欢大盘股，现在随着流动性充裕，市场风格变化，我们看好神华的估值修复。

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您好，今年煤炭谈判形势，对煤炭企业来讲不算特别有利，下游需求差，电厂库存比较高，电厂对煤价上涨抵触较大。 神华提价有政策性需要，继12月1日上调15元/吨之后，下旬可能仍会提价。