华安证券研究所

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公司一直在积极探索较好的2C端产品，与NUANCE对比，我们认为科大讯飞在商业模式布局和创新上优势突出，入口端（粘性与掌控力）方面，科大讯飞也更胜一筹。我们认为，二级市场表现，科大讯飞有更强的市值膨胀空间

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关于100亿计划，我们在公司调研的时候，也问过公司董事长，并没有得到明确的答复。这个规划，属于政府对公司进行政策支持，并提出的发展规划。单从内生性增长的角度来看，我们认为未来两年公司营收复合增长率约45%

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目前语音识别技术在车载语音市场主要应用于汽车导航设备，通常可分为便携式导航设备和前装车载导航设备。便携式导航设备的高增长期已过，我们比较看好前装车载导航设备市场。
我国车载系统市场已经逼近爆发增长拐点。公司目前已与奔驰、宝马、丰田、上汽、一汽、奇瑞、江淮等国内外汽车厂商，以...

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主要竞争对手：Nuance；谷歌、微软、苹果；百度、腾讯；以及中科模识、捷通华声、中科信利、得意音通。
公司的主业构成中信息工程与运营维护业务属于非语音类业务，也属于公司的传统业务构成。上市以来公司加大了对语音业务的拓展。截至2013年信息工程与运营维护业务占比由上市初的近50%降至27....

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短期来看， 讯飞的利润增长看教育领域，长期公司的发展重点在移动互联网。输入法很难形成良好的盈利模式，从搜狗的盈利模式来看，通过输入法吸引到用户，将业务扩张到浏览器、搜索业务上，而后来的发展显示，越往上走越不好走，所占市场份额越来越小。讯飞想通过输入法将用户往其他产品上导流，存...

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公司主要业务及发展前景？
1、教育行业有望成为公司业务增长的倚重，教育市场空间大，改革加速产品渗透，公司作为教育考试行业金字塔级的垄断者，相关产品的推广及家庭普及望水到渠成；
2、互联网应用特别是智能家居、车载系统盛宴开启，公司望持续收益。
3、移动互联网业务随着下半年中...

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各家语音厂商凭借各自优势，占领市场的手段各有不同
1、Nuance自2005年与ScanSoft公司合并，成为全球最大的语音技术厂商，凭借自身先进的语音识别、自然语言理解技术以及优秀的语音解决方案，占有全球最大的语音市场；
2、谷歌凭借搜索方面的优势，通过对智能语音技术的持续大规模投入，将其...

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科大讯飞计划将模拟人脑神经元的1/10，以期让该公司的智能语音设备拥有初步的人类思考能力。目前世界IT巨头都无法彻底解决这方面的难题。目前公司在与浪潮合作，解决了项目算法和平台的问题，未来有望大幅提升语音识别的正确率，更重要的是，机器将拥有思考能力，“3-5年内让机器人考上一本”，“...

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1、语音的时代地位问题：

我们认为，暂时还不能说语音这一智能时代入口的正式确立，但这是一个好的兆头。事实上，我们的统计数据显示，2014年中期公司讯飞输入法用户已经达到1.4亿，对比这个数据看增速，我们还只能讲语音用户的活跃度在提升，渗透在提速。

传统互联网搜索自诞生到入...