五月，A股各指数震荡调整，港股冲高回落。其中上证50下跌0.1%；沪深300下跌0.7%；中证500下跌2.4%；创业板下跌2.9%，恒生指数上涨了1.8%。客观地讲，当前市场的避险情绪仍十分浓厚，这从债券收益率，高股息防御性股票的表现中一览无余，冰冻三尺非一日之寒，而寒冰融化也需要时间，鉴于地产政策的...
仁桥资产
仁桥（北京）资产管理有限公司成立于2017年5月，创始人及管理团队有着多年的基金管理经验，在长期的投资管理中，形成了系统的独特的逆向投资策略。
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他的全部讨论
四月，各指数震荡上行。其中上证50上涨2%；沪深300上涨1.9%；中证500上涨2.9%；创业板上涨2.2%，恒生指数上涨了7.4%。上期月报我们曾谈到，现阶段，对比全球主要市场，中国资产是所剩不多的估值洼地，而本月后半月，随着港股持续的超预期表现，似乎预示着全球资金或将告别多年的净流出，开始悄然回...
作者：霍斌斌
古斯塔夫•勒庞的《乌合之众》是大众心理研究的经典之作，出版百年来，始终有着令人费解的持久影响力。喜欢这本书的人把它誉为社会心理学最有影响的著作，也有人提出异议，认为书中充满了偏见。但无论如何，我们都不能忽视本书的价值。
近代以来，我们习惯于民族主义、社会主...
三月，各指数波动不大，进入了相对的平静期。其中上证50上涨0.1%；沪深300上涨0.6%；中 证500下跌1.1%；创业板上涨0.6%，恒生指数上涨了0.2%。现阶段，对比全球主要市场，中国资产的低估是显而易见的，是所剩不多的估值洼地，然而，无论是A股还是港股，当前都还处于长期逻辑和远期预期重构的过程之...
二月，市场风云突变，暴跌之后转瞬开启了暴力反弹，巨大的波动性显现无疑。其中上证50上涨7.1%；沪深300上涨9.4%；中证500上涨13.8%；创业板上涨14.9%，恒生指数上涨了6.6%。在这种巨幅的波动下，投资者也亲历了世间百态，结果自然千差万别，有人欢喜有人忧，但相同的是每个参与者都经受着忐忑和焦...
文 | 张鸿运
网飞成立于1997年，最初只有一个租赁DVD的点子，却穿越互联网泡沫，成为全球最大的流媒体播放平台，拥有2亿订阅用户，也是一只百倍股。本书是网飞创始人马克•伦道夫亲笔撰写，从亲身经历者的视角记录了公司的发展历程，非常有启发。
网飞的根基：持续迭代
网飞源于创始人...
一月，尽管有国家资金的介入，但市场仍开启了暴跌模式。其中上证50下跌3.1%；沪深300下跌6.3%；中证500下跌13.5%；创业板下跌16.8%，恒生指数下跌了9.2%。很难想象市场一步步的走到今天，但这却是既成事实。如今的市场已基本丧失了应有的定价能力，更多沦为一个情绪宣泄的场所，一个月20%的中位数...
文 | 谢雨阳
肯费雪在投资行业有着丰富的经验，在《投资中最重要的三个问题》于2011年修订第二版的时候，他已经在资产管理从业超过40年。他创立世界上最大规模的独立全权委托资金管理机构并担任首席执行官，为超过40000个客户和175家机构提供资产管理服务，管理规模超过1000亿美金。费雪也是一...
如果用一个词来总结2023年的话，应该叫“得而复失”的一年。这与上一年的经历截然相反，从“失而复得”到“得而复失”，这一切的改变充满了戏剧性。市场是令人敬畏的，看似偶然的变化背后可能也是一种必然，说到底，周期的往复和轮回才是世间万物的宿命。2023年的结果肯定是令人失望的，告别了多年...
文 | 张美红
拥有敏锐洞察力被称为“黑天鹅之父”的纳西姆•塔勒布，以其犀利、批判的笔触，曾告诫我们：无论是投资还是人生，所谓的成功可能只是随机事件的结果，因此不要高估自己的能力与智惠（《随机漫步的傻瓜》）。为了抵御突如其来的极端风险（《黑天鹅》），我们应逐渐积累实力，从不确...
2023/12/4发布
十一月，市场延续着惯性的下跌，权重股表现尤为糟糕。其中上证50下跌1.9%；沪深300下跌2.1%；中证500上涨0.3%；创业板下跌2.3%，恒生指数下跌了0.4%。近乎是钝刀子割肉的感觉，此时此刻的心情肯定是低落的，一直以来，我都觉得，痛苦的维度分为两种，一种是痛的烈度，另一种是痛...
文 | 史国财
《浪潮之巅》的作者吴军博士，曾在谷歌和腾讯任职，后从事风险投资，先后成功投资150多家硅谷和中国的高科技企业。作者1996年在美国攻读计算机博士，2002年加入谷歌，可以说是硅谷最近30年的见证者。这本书源于作者在谷歌时写的黑板报，经过几年的积累，最终成书。目前书已经出到...
2023/11/6发布
十月，市场延续下行，权重股低迷。其中上证50下跌3.8%；沪深300下跌3.2%；中证500下跌2.9%；创业板下跌1.9%，恒生指数下跌了3.9%。下跌似乎成为了一种惯性，也不再需要理由。当任何时间、任何品种的卖出事后都被证明是正确之时，之前所有的买入和持有自然会被视为错误和愚蠢。在...
文 | 李远哲
丹尼尔•卡尼曼是一位心理学家，获得了2002年诺贝尔经济学奖，突出贡献在于“把心理学成果与经济学研究有效结合，从而解释了人类在不确定条件下如何做出判断”。这本书则是通过一系列的心理学实验研究总结了人类大脑的思考机制和心理选择机制，有助于我们认识到在思考和选择的过程...
九月，市场震荡下行，延续低迷。其中上证50下跌0.1%；沪深300下跌2%；中证500下跌0.9%；创业板下跌4.7%，恒生指数下跌了3.1%。长假期间朋友圈的“世界游”成为了近期少有的靓丽风景，其热烈程度超越了所有过往。这从侧面反应了三年疫情之后，“疤痕效应”在心理层面仍然是存在的，大家都迫不及待的...
八月，市场突然转向，大幅下行，进而也延续了以往“政策底”非“市场底”的历史规律。其中上证50下跌5.4%；沪深300下跌6.2%；中证500下跌5.7%；创业板下跌6%，恒生指数下跌了8.5%。由于下跌的速度和幅度超出预期，且是在利好之后，这再次打破了投资者本已脆弱的信心，恐慌情绪日渐浓厚，各个板块轮...
文 | 霍斌斌
谈到逆向投资，约翰·聂夫一定绕不过去。自1964年担任温莎基金经理，到1995年退休，聂夫在掌管温莎基金31年中22次跑赢市场，投资增长55倍，将一度濒临解散的温莎基金经营成为美国当时最大的共同基金。背后的成功法则，便是其几十年如一日，奉行一种严格、系统的逆向策略。
200...
七月，随着月末政治局会议的召开，沉闷的市场也一扫颓势，快速反弹。其中上证50上涨6.5%；沪深300上涨4.5%；中证500上涨1.5%；创业板上涨1%，恒生指数上涨了6.2%。由于政策预期的扭转，以地产、非银、消费为代表的顺周期板块领涨市场，市场整体的活跃度显著提升，交易量随之放大。客观地讲，这种结...
文 | 李晓青
迈克尔•波特教授是战略管理领域的泰斗，其“竞争三部曲”在商界、学界均历久弥新。波特战略以全面通俗的思维模型对竞争态势演变的来龙去脉及企业在各情境下的应对策略做了条理性地梳理与总结。波特战略的全面性不仅体现在其对驱动竞争态势演变的基础因子做了广泛覆盖，更重要是它...
六月，指数整体波动不大，但投资者的情绪依然低迷。其中上证50下跌0.1%；沪深300上涨1.2%；中证500下跌0.8%；创业板上涨1%，恒生指数上涨了3.7%。随着最后的堡垒——AI板块的冲高并大幅回落，这标志着所有前期有过良好表现的板块都出现了显著的调整，当下，尽管投资者的信心尚未修复，市场未来的主...