核心观点
5月，信用债供给季节性减少，资产荒延续，各品种信用债信用利差多数在历史低位上继续压缩，其中中长端下行更多；信用债多数品种等级利差及期限利差收窄，等级利差均处于历史低位。
产业债：5月AAA级产业债信用利差多数收窄；公募债中，煤炭、建筑材料、电力设备、建筑装饰、非银...
东方金诚
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他的全部讨论
信用债 | 信用债供给季节性转淡，城投债、产业债融资延续分化
核心观点
5月信用债融资季节性回落，当月共发行信用债7356亿元，环比减少6652亿元，但同比增加376亿元；净融资427亿元，环比减少1016亿元、同比增加2084亿元。5月城投债和产业债融资表现延续分化：城投债发行量环比、同比减少，净融资连续第四个月为负，融资缺口环比收窄；5月信用债发行利率低...
政府债券发行提速推动5月社融大幅反弹，金融“挤水分”叠加融资需求较弱导致信贷偏低
事件
2024年6月14日，央行公布数据显示，2024年5月新增人民币贷款9500亿，同比少增4100亿；5月新增社会融资规模为20692亿，同比多增5132亿。5月末，广义货币(M2)同比增长7.0%，增速比上月末低0.2个百分点；狭义货币(M1)同比下降4.2%，降幅较上月末扩大2.8个百分点。
要点解读如下：
整...
核心观点
上周债市波动加大，长债收益率先下后上，整体下行。上周（5月27日当周），一线城市房地产新政陆续落地，但政策力度未超预期，债市上演利空出尽行情，加之央行公开市场连续大额净投放，呵护跨月资金面平稳，周一至周三债市持续回暖。不过，受央行高度关注当前债市变化并表示可能通过卖...
关于国家发改委等四部门发布《关于做好2024年降成本重点工作的通知》的解读
事件
5月23日，国家发展改革委等四部门发布关于做好2024年降成本重点工作的通知，明确2024年降低实体经济企业成本7个方面22项任务，以下重点对财政、货币政策方面的内容进行解读。
要点解读如下：
财政政策方面，《通知》要求“提高税费优惠政策的针对性有效性”。这主要是指今年减税...
事件
据国家统计局5月17日公布的数据，2024年4月规模以上工业增加值同比实际增长6.7%，3月为4.5%；4月社会消费品零售总额同比增长2.3%，3月为3.1%；1-4月全国固定资产投资同比增长4.2%，1-3月为4.5%。
要点解读如下：
整体上看，4月宏观经济基本延续一季度以来的修复势头，但内部分化...
事件
北京时间5月2日周四凌晨，美联储货币政策委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%不变，自去年7月加息后，联储的这一政策利率始终保持在二十余年来高位。至此，始于2022年3月的本轮紧缩周期内，美联储已连续六次会议未加息，FOMC投票委员全体赞成本次利率决策。本次美...
核心观点
上周债市显著回调，长债收益率大幅上行。上周一（4月22日）、周二，受资金面宽松以及财政部提及支持央行公开市场操作增加国债买卖提振，债市连续走强，10年期国债收益率再度突破前低。随后，因央行再次提及关注超长期利率，明确提示未来利率回升可能导致的风险，引发市场对于央行有意...
核心观点
一季度绿色债券发行数量与规模同比均有下调：一季度境内共有92只绿色债券发行，发行规模共1150.15亿元，发行数量同比减少19.30%，发行规模同比减少39.86%。自2016年至2024年一季度末，我国境内新发行绿色债券累计2286只，规模达3.65万亿元。
江苏省为本季度发债主力省份，发行数...
事件
国际金价周一（22日）大跌。截至收盘，伦敦现货黄金下跌2.72%,报2326.810美元/盎司,创近两年单日最大跌幅; COMEX 6月黄金期货收跌2.79%至2346.4美元/盎司，刷新4月5日以来收盘低位，创2023年2月3日以来主力合约最大日跌幅。
要点解读如下：
近期在影响国际金价的几个重要因素都没...
事件
财政部公布数据显示，2024年3月，全国一般公共预算收入同比下降2.4%，1-2月为下降2.3%；3月全国一般公共预算支出同比下降2.9%，1-2月为增长6.7%；1-3月全国政府性基金收入累计同比下降4.0%，1-2月为增长2.6%；1-3月全国政府性基金支出累计同比下降15.5%，1-2月为下降10.2%。
一季度财...
可转债周报 | 转债一季报前瞻：出口链上业绩亮眼，基础化工承压
核心观点
2023年，已披露年报的222家转债发行人中近半数盈利能力出现不同程度下滑，其中农林牧渔、基础化工、医药生物、建筑装饰等行业恶化更为明显。在业绩恶化、退市新规等多重因素影响下，近一个月转债市场进入震荡整理阶段，低价转债数量明显增多。同时，随着新“国九条”强调提升上市公司...
事件
4月23日晚间，《金融时报》刊发对央行相关负责人关于长期国债收益率持续下行问题的采访。该负责人表示，“长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内”，指出“当前长期国债收益率持续下滑的底层逻辑是市场上‘安全资产’的缺失”，并表态“央行在二级市场开展国债...
美债丨3月消费数据强劲叠加美联储鹰派表态，10年期美债收益率高位震荡上行
1.上周美债收益率走势回顾
2024年4月15日当周，10年期美债收益率高位震荡上行。具体来看：周一，当日公布的美国3月零售销售环比增长强于预期，强化高通胀叙事，带动降息预期快速收敛，10年期美债收益率由此与前一周五（4月12日）相比大幅上行13bp至4.63%；周二，鲍威尔发表讲话称美国通胀缺乏...
核心观点
监管动态：消费金融、银团贷款等迎监管新规，政策引导相关行业规范化、差异化发展；
银行业：企业中长期贷款增长有所放缓，居民端融资需求修复偏慢，社融增速继续回落；
证券业：市场情绪有所提振，两融余额呈上升态势，股权融资规模环比改善；证券公司严监管政策利于优化市...
核心观点
上周债市延续暖势，收益率曲线平坦化下移。上周（4月15日当周），尽管央行提示超长债风险，提及防止利率过低、内卷式竞争加剧或者资金空转，以及有关超长期特别国债发行计划等消息，对债市造成一定的利空扰动，但在一季度宏观经济数据显示经济修复结构不均衡，央行官员再次强调货币政...
事件
4月22日，财政部公开了2024年一季度财政收支情况。今年一季度，全国一般公共预算收入60877亿元，同比下降2.3%，扣除特殊因素后可比增长2.2%左右；全国一般公共预算支出69856亿元，同比增长2.9%。
要点解读如下：
一季度一般公共预算收入同比下降2.3%，这主要受去年同期中小微企业...
背景
根据央行数据显示，贷款利率保持在历史低位水平。3月份新发企业贷款加权平均利率为3.75%，比上月低1个基点，比上年同期低22个基点；新发个人住房贷款利率为3.71%，比上月低15个基点，比上年同期低46个基点，均处于历史低位。
要点解读如下：
个人房贷利率首次低于企业利率反映了2...
事件
2024年4月22日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.45%，上月为3.45%；5年期以上品种报3.95%，上月为3.95%。
要点解读如下：
一、4月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场普遍预期。
LPR报价由MLF操作利率和报价加点共同决定。4月MLF操作利率不变，这...
背景
金融数据显示，一季度人民币存款增加11.24万亿元，同比较大幅度少增超4万亿元，其中住户和非金融企业存款分别增加8.56万亿元、2225亿元，分别同比少增约1.34万亿元、2.96万亿元。
要点解读如下：
从金融的角度看，存款主要是由贷款派生的。这是指企业获得贷款后，如果用于生产经...