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可以确定的说，现在是投资可转债的大好时机。之前说过，只要下修这个王炸的政策还在，可转债投资就是制度性福利。
对一个正常经营的上市公司的实控人/大股东而言，最不愿意发生的排行：破产》退市》债务违约
一个经营十几二十年的公司好不容易做到上市，企业实控人的成就感、自由度、经济...

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广汇、山鹰最近大崩很大一部分直接的导火索是可转债要到期了，但是企业钱不够，正常情况下有下修这个王炸，还是可以稳住，只是现在市场情绪太悲观，形成了股价-可转债价格的螺旋式拉扯下跌。
市场上各种鬼故事很多，对经营企业者、对大股东有各种恶意的揣测，好像他们都在巴不得退市、有意不还...

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投资有三点需要看看好：一个是自己的承受力，第二个是当时大多数人的情绪，第三个是到底是缺什么，因为物以稀为贵。

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现在面临一个情况，$帝欧转债(SZ127047)$ 仓位加得太快太重，同样逻辑下出现一些可转债标的，可以更快进入回售期，收益也差不多，年化收益甚至更高。
怎么选是个考验，首先还是要有自己的逻辑。出发点、落脚点分别是什么？类似情况再发生怎么处理？是要给自己的一个交代

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企业的自由现金流是不是可以维持甚至增长？
企业的经营现金流是不是可以持续？
企业经营现金流都用到了哪里？除了维持运营（购买原材料、支付员工、交税等）还有哪些支出？
净经营现金流如果大于利润，那多出来的部分去了哪里？

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忽然冒出来的一个念头：
从生意的角度，买股票就是买公司，买的是未来现金流的折现。比如我买入时候的预期目标是产生年化10%的净现金流，从生意角度评判买入之后这个公司是不是增长了，也就是以买入时候为基点，年化净现金流是增长了还是萎缩了？
比如，我花去10亿元买入A公司10%的股权，...

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好的生意是可以不用卖出的。
这话最早大概是巴菲特说的，从投资角度而言，其实买入普通股就不卖出的，目的是赚全生命周期的现金流折现。
如此，市场股价的涨跌就是外部事情，和持有者没有什么关系。大道说过一个判断标准，就是如果买入后，这家企业就要退市了，不再交易，还愿意买入，那是...

价值投资都是阳谋

巴菲特每年都公布持股情况，大道也一直在讨论中说到持股苹果、茅台，甚至于之前十几年前就在博客里写得很清楚，散户乙用十几年把茅台买入、卖出，然后买入中国神华的思路，感悟都写得清清楚楚……还有我关注的@散户老沈 @格多巴卡 也都把持仓情况说得很清楚，甚至有明确的交易记录，他们都是价值投...

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集中持股所需要的心态，其中一个重要的点就是面对下跌的波动以及阶段性的浮亏。其中需要坚定的信仰，心中有底，才能不惧阶段性的下跌。
还有另外一个就是买入价格，要有足够的安全边界，巴菲特所说“4毛钱买1块的东西”，其实就是控制回撤的重要方法，哪怕有好企业好管理层，也要有好价格，确...

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当重仓持有的可转债$帝欧转债(SZ127047)$ 大幅下跌，说两点感受。
1）对市场有基本的认识，这种下跌情况并非完全出乎意料，所以也留有资金继续买入。只是不能说看到它下跌完全是开心，买入也是谨慎的，并不像建仓时候那么大气。这就是“恐惧”的表现吧，说明有恐惧。
2）对于股价而言，越...

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择时是神仙的操作，常人无法达成。前些日子还在抱怨$帝欧转债(SZ127047)$ 涨得太快，蹭蹭蹭就奔79去了，哀叹不能75元以内买到足够多，这不，两周不到，又回到70了
$江阴银行(SZ002807)$ 也是，一下子又回到4元以内。
看着这么笃定的，市场依然会有下杀空间，根本不以个人意志...

数星星还是数月亮的事情（星星篇——引子）

昨天说了两个大月亮，回到最初聊星星⭐️还是月亮的初衷：通过梳理星星和月亮，自我回答买入和持股的缘由。
对于月亮，心中还是一直有执念的，前面说到数月亮那是投资的终极境界，如果我有很多钱，我安稳持股收息就可以覆盖生活支出，我会很乐呵的安心持有茅台或者长电，管它涨跌呢，收益...

数星星还是数月亮的事情（月亮篇-长江电力）

上一篇大致分析了一下贵州茅台，这一篇分析$长江电力(SH600900)$
这里先补充一句，数月亮个股还是有个非常重要的特点，业务非常简单，符合巴菲特所说的“只跨10公分的栏”。业务影响因素少，一看就懂，竞争也不激烈，一个正常人就能运营。不像那些高科技，摩尔定律，始终在快速变化，离破产永...

数星星还是数月亮的事情（月亮篇-茅台）

当我们有两个或多个选择的时候，理性的选择是进行优缺点的分析，其中包括定性和定量。定性往往是对于一些原则性问题，具有一票否决权，比如个人风险超过承受能力（比如绝大部分人不适合去炒期货）、企业是否赚钱等等。定量的分析往往包括价格/价值的偏离情况（安全边际），收益的幅度、可能性等等...

数星星还是数月亮的事情

这两天在思考、反问自己为什么不是将资金集中到商业模式简单高效、长期来看最强的某个个股上来，然后长期持有，无视涨跌？比如市场的$贵州茅台(SH600519)$ $长江电力(SH600900)$
其实这就类似“数星星还是数月亮”的问题。
数月亮，找到夜空中最亮最大的那一个，与它相伴十年二十年，甚至...

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数星星🌟还是数月亮🌙

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今天看到个投资里不可能的三角，大致是这样。
本金的安全、收益的确定性和时间的确定性，这三者很难同时满足。

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就商业模式而言，$长江电力(SH600900)$ $贵州茅台(SH600519)$ 就是无敌的存在，放在任何市场里都可以吊打99.9%的其他企业。
我常想有的时候选股票就像选工作，有的工作平平无奇，收入中等偏上，可能在深山角落里，但是安稳，就像长江电力，如此明确，这样的公司你不用担心倒闭，赚钱养家可以的...

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如果只能买一支股票，买入就不能卖出，只能一辈子一直持有拿分红，你会选哪一支？
$格力电器(SZ000651)$ $中国核电(SH601985)$ $长江电力(SH600900)$

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如果不想持有十年，那么一秒也不要持有。
买入一只股票的时候就要考虑清楚，或者说设定目标。
比如$江阴银行(SZ002807)$ 目标股价是现在的三倍，逐步卖出，或者是时间四年，到点出清走人。
比如$格力电器(SZ000651)$ 目标股价100元，在这之前可以做一些正T，股价到100逐步卖出。时间也...