长盈之道

段永平：投资是什么？

分享大道（段永平）2012年4月6日写的：投资是什么？，这篇文章是大道投资理念的基本概括。
做对的事情，把事情做对！
投资是什么？
啰嗦版：
买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流(的折现）。这里现金流指的是净现金流，未来指的是公司的整个生命周期，不是3年，也不是5年...

讨论

白酒上市公司2014-2023年毛利率：

讨论

五粮液2013-2023经营数据：单位（亿）

讨论

贵州茅台2013-2023经营数据：单位（亿）

讨论

贵州茅台2016-2024产销、库存数据（吨）：

讨论

4月27日，茅台集团党委书记张德芹率队深入制酒车间和勾贮车间，实地调研茅台酒生产质量情况。他强调，要坚守“质量是生命之魂”，以高度的责任感和使命感，全方位抓好茅台酒生产质量，持续推动茅台高质量发展。

讨论

白酒龙头企业2023年财务数据（亿）：

讨论

【一碗鸡汤】
“既然买股票是购买公司的部分所有权，那么投研就应该是理解这门生意的本质开始，而不是从市场主流观点出发进行左右修正，尽管后者从金融从业者职业的角度风险报酬比更匹配。”

讨论

确定性是复合增长的前提。

讨论

量价齐升的高质量成长公司。

讨论

红利是现金流的一部分，我们更主要看产生现金流的持续性。

讨论

大道：这个世界可能有几十几百个甚至更多的行业和行业状元，但商业模式好的凤毛麟角。用找行业状元的办法就会很容易去投那些商业模式不好的“行业状元”，那些状元很可能只是昙花一现的辉煌而已。

讨论

行情不能创造价值，只能制造价差；只有好的企业可以创造价值；投资者应该关注的是企业的长期价值，不要把注意力放在股票行情波动上。

讨论

高股息的来源；一是可持续自由现金流（分红前提），二是公司治理（分红制度）。一些周期性或高杠杆行业盈利能力不持续，仅看股息率可能陷入价值陷阱。

讨论

商业模式决定了企业永续经营的状态，是中期ROE和估值中枢的重要依托。

讨论

将中信证券行业分类的一级29个行业2004—2021年平均ROE做了排序，以证明商业模式的重要性。之所以选择2004—2021年，是因为该阶段中国经济经历了向上和向下的完整周期，对所有行业都大致公平，最大程度上剔除了产业周期带来的影响。最终结果如图⬇️

讨论

专注公司生意。//@大道无形我有型:回复@金鳞zwt: 想公司，想生意，想10年20年后公司是什么。不要理会市场，你永远不会明白疯子在想什么的。

讨论

大道。

讨论

片仔癀2013-2022年经营数据：

讨论

五粮液2013-2022年经营数据：

讨论

贵州茅台2013-2022年经营数据：