估值的救赎

珍惜美联储加息

2023年8月14日高盛预计2024年二季度美联储开启降息。其实美国市场在加息和降息之前会提前有预期。所以我们2021年就会开始预期美联储加息，美国国债收益率其实在2021年就开始上升了。而2023年就会开始预期美联储降息。提前一年准备加息降息周期的动作。美国联邦基金利率在5.25%-5.5%，美国国债收益...

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目前的宏观经济环境，市场利率持续下行，资产荒没有好资产。一方面是资产收益率的下降，另一方面是负债成本的上升。银行净息差面临较大考研，如果为了保护净息差就吸不住存款，既要净息差又要存款就资产荒。其实还有一个选择就是增加分红顺其自然的减少资产负债表。

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杭州银行和其他银行一样在非信贷类资产里隐藏了部分利润，现在可以释放减少逆周期的冲击。当然相对正统的说法可能是疫情期间维持审慎的计提，现在过去了资产质量没有恶化可以减少该类资产的减值准备。
比较特殊的是杭州银行可能持有较长久期的债券，这类债券可以在降息周期有较大程度的涨幅带...

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科技要能赋能主业，体现出利润或者说能变现才行啊。

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存款溜走了，这意味着要发行同业存单补充负债端。我有个问题一直没得到解答，银行间的转账应该是A银行给B银行1块钱存款的同时，B银行要给A银行1块钱同业存单吧？否则资产负债表就不平了。是不是这样的？有待专业人士解答。$平安银行(SZ000001)$ $中国平安(SH601318)$

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听张雪峰说北京很卷，什么八王坟、天通苑，我觉得广州也很卷，地铁人挤人预示着地面上人比人，所以退一步海阔天空呐。佛山地铁可以在凳子上躺平。

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决策正确率到了70%-80%基本上就是博弈而不是投机赌博了，很多人正确率50%都没有就以为自己很厉害，其实可能是运气好。50%其实是赌徒。那些正确率只有20%-30%的就是传说中被收割的韭菜，连赌徒都不如了。短期买卖赌涨跌其实是50%，但是时间拉长就变成(70%-80%)vs(20%-30%)的分化了。一部分人是博弈...

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看了杭州银行的2023年报。其中非息收入同比增长39.60%（利息收入同比增长2.52%，手续费同比增长-10.46%）。这里可以看出中国的银行缺少债券投资，长久期债券在降息周期可以增加公允价值，对冲银行净息差下降的利差风险。当然也不能太学美国的银行，买太多债券，否则就像硅谷银行一样，在加息周期面...

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关于长三角的银行资产质量，其实一直有个方法验证，就是看全国性银行的地域分类不良贷款。比如四大银行，招商银行等银行，尤其是参考央企银行，便可发现长三角地域不良贷款率较少。$杭州银行(SH600926)$ $苏州银行(SZ002966)$ $江苏银行(SH600919)$

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宁波银行的ROE最近几年在倒退，而杭州银行的ROE在上升。宁波银行是以前城商银行少的时候是城商银行带头大哥，现在已经被新上市的一些城商银行超过了。而且宁波银行的分红率太低了，不符合我们这类要求分红的投资者。深圳市值我会配置苏州银行，因为那个银行30%分红率。当然我不买杭州银行也是因为...

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这是一个处于初级阶段的人工智能就被吹上天，神乎其神，无知的投资被话术忽悠，然后接盘的故事。大概率就是2024版的互联网泡沫破例。未来人工智能肯定会有光辉时刻，必是经济的主题。但是未来的人工智能巨头是不是今天市场炒作的巨头不得而知。

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看来要改变对阿里巴巴固有印象了，不能谈起啥拼多多都是高歌猛进。阿里最近的各种所谓“收缩”，包括减持资产，组织调整，其实是为了聚焦主业，聚焦核心电商，体现了清晰坚定的战略意志，特别是在投入提升消费者体验方面，无论是“仅退款”、“先用后买”，还是物流送货到家、新疆包邮等等，看似细...

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中证2000这波下跌，给我带来了低估值高分红的富森美，我将继续珍惜，不随意抛售这种低估值中小创。$富森美(SZ002818)$

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招商银行创本轮上涨阶段性新高，1.972/34=5.8%股息率，已经低于我的融资利率5.88%。我之后将不再使用招商银行扩张负债。如无其他低估值的投资标的，我的新增投资资金将会持续对融资进行偿还或直接购买招商银行。感谢招商银行与我共同度过了市场的低谷期。$招商银行(SH600036)$

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国九条的东西其实就是把之前市场零零散散的一些规定和官方引导的内容整合在一起了。可见高层制定的东西是谨慎且缓慢的，给市场进行了充分的预期管理。内容大多数之前有单独出现。其中第七条所提倡的“理性投资、长期投资、价值投资”明显与现在部分股票炒作行为有所背离。这是好的方面。总的来说就...

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并非所有中证2000成份股都跌麻了，富森美涨了2个月，股息率还有10.8/13.87=7.8%。有基本面支撑股价就非常硬。所以市场涨得并非都是蓝筹股。中小创也是有好股票。$富森美(SZ002818)$

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初步核算，一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。分产业看，第一产业增加值11538亿元，同比增长3.3%；第二产业增加值109846亿元，增长6.0%；第三产业增加值174915亿元，增长5.0%。

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我认为中字头股票应该下跌，进行调整。这样我们才能在7-8月份拿分红买入更多股票，壮大我们这群政治正确，坚持执行国九条，进行理性投资、价值投资、长期投资的投资者。中字头这样涨下去，股息率会越涨越低，不利于我们扩大投资，只会让我们价值投资者拿资金去还融资。我们一般不会追涨，一般不会...

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昨日总资产+1.83%，今日总资产-0.35%。持有股票除了中国平安今年-5.01%以外，其余股票均较年初有所上涨，账户净资产+36.45%，总体稳中向好。$招商银行(SH600036)$ $成都银行(SH601838)$ $建设银行(SH601939)$

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中国已经结束了高速增长阶段了，哪里需要这么多融资扩表？大逻辑要改变了。企业从投融到分红，居民从投融到消费的转变。现在活下来的蓝筹股是现金奶牛，以后分红会嘎嘎猛。消费增加经济内循环，企业分红又增加居民财产性收入，进一步提高了消费。
而投资增量明显在海外，海外有66亿人口，去掉...

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残酷的现实：通常你说的那些“二代”基本上会和“长得不错、名校高学历、出过国有见识、举止优雅谈吐幽默、刚毕业，在知名外企工作，加班很晚还健身，腹肌可以当搓衣板”的标签重合。二代努力是真的会有结果的，因为他们“努力收益率”更高，非二代“努力收益率”更低。“努力收益率”是一个非常残...