去年一季度扣非4.63亿，完美游戏业务利润占比80~85%，取中值82.5%得到去年同期游戏利润为3.82亿，按照今年同比60~70%增长，得到游戏业务净利润区间为6.1亿~6.5亿，取中值6.3亿。此时公司公布整体利润区间为5.85亿~6.35亿，非经营性损益按照2500万计算，影视业务估算净利为亏损7000万~亏损2000万。对比三七互娱一季度7.0~7.5亿，686亿市值，完美游戏业务部6.1~6.5亿，因为大IP战略以及游戏质量、可持续性溢价，给予10%~20%溢价，完美游戏业务按照相对估值法合理市值应为655亿~715亿（即使不给予溢价，相对估值为596亿），影视部分对标电视剧同业公司--华策影视，可以给予60亿估值，因此完美合理估值应该为715亿~775亿市值，预计2020年净利24亿（估计会有上调），合理估值为29.8PE-32.2PE，对应股价为55.4~60.0元，现在这个价格在合理区间，考虑到未来云游戏市场的增量（游戏是最赚钱的5G内容生态），2020年40元及以下便属于低估区间，70元以上高估区间，具体看市场整体估值水平以及云游戏市场增量，还有跟踪是否会出现爆款。《战神遗迹》和《新神魔大陆》不具有成为爆款的潜力，这两款作品上限《新神雕侠侣2》。《非常英雄》画风非常不错，能达到育碧产品级别，但版号迟迟拿不到，运营处公布的消息（1年前）似乎是一次性买断制，如果是买断制将很难吸到大量的金。《奈奥格之影》测试评分非常不错，但还没拿到版号，游戏玩法与《黑暗地牢》相似，但上限不可能超过《新笑傲江湖》，如果能比《新神雕侠侣2》好，就算超预期了。2020年能否吃肉关键看《梦幻新诛仙》

疫情期间除了看看pronhub剩下就是打打游戏了

纯游戏头部公司一季度对比，
三七互娱增长54.06%--65.06%
吉比特增长50%--53%
完美世界增长60%--70%
世纪华通（未知）

个人感觉盘面已经兑现了一季报在影视上的亏损~~~ 即使是短线，倒也未必是死局~

假设影视剥离，光游戏业务是不是赚8亿左右了要

游戏业务增长60-70%，影视业务应该是亏损了

业绩再优秀也是阶段高位了……

厉害了

兄弟，估值不是这么估值的，业务不单纯的公司给的是估值折价，另外影视公司是有壳价值的，不能简单对比估值

游戏业务还可以$完美世界(SZ002624)$