刚大致翻了下兔宝宝的年报，以前没注意，其实这家公司，本质是一家品牌运营公司，只不过处于建材行业。90.6 亿营业收入，4.4亿的品牌使用费，该项业务毛利 99%。
整个公司的模型可以简化为，在建材行业，授权 N 家门店运营销售兔宝宝的产品，产品10-25%毛利能活工厂人工就行。
相当于 5%左右的抽成。
分析的关键就在于品牌力看营收，资本配置看分红，公司分红 66%，3 年 ROE37,ROE19,ROE23；搭配中期分红/
#扶苏的资料卡片# 还是要看年报，几年前看研报云里雾里的。。。