目标价126元，买入评级。

和洋河对照着看泸州老窖很有意思——泸州老窖中期收入增长24.81%，比洋河10%要高，但绝对值80亿只有洋河160亿的一半（和洋河一个江苏省的收入相当）；利润增长39.8%，高于洋河的11.52%,但绝对值27.5亿，也是洋河55.8亿的一半；毛利率79.7%比洋河的71.25%高，但利润率34.4%比洋河的35%还低，原因是泸州老窖的销售费用率高达19.2%，而洋河仅为8.6%;表现在roe上泸州老窖约23%，略低于洋河的26%。
资产和现金上看，泸州老窖资产负债率30%（洋河23%），资本负债率两者均为零，泸州老窖净现金97亿（另有27.6亿长期股权投资），洋河26亿（另有183亿金融资产），两家公司应收账款均可忽略不计，泸州老窖预收款14亿（略低于洋河17.8亿），可见二者均在本产业链中处于食物链高处；泸州老窖存货33亿，一年周转约1次，洋河存货128亿，周转不到半次，这一方面意味着泸州老窖存货周转较好，另一方面也说明其产能不足（中高档白酒市场增长大，但跌价几乎没有）。
同一个行业的两家公司，经营和资产状况如上所述（经营和资产上泸州老窖都约是洋河的一半），泸州老窖市值约1300亿（洋河约1500亿），这真为市场无效理论提供了最佳范例，我认为洋河1500亿估值偏低（90亿年利润，350亿净资产，26亿净现金），而泸州老窖约1300亿市值对应约40亿净利润、175亿净资产、97亿净现金偏高了。

我想听到不同的声音

向高端进军

牛

牛逼

稳了

好好好