2018年上半年，小家电行业整体表现突出，以其较强的抗风险能力，较高的安全系数和长期的业绩增长为驱动，使其稳居总体价值配置前列。
7月24日晚间，飞科电器（603868）发布了2018年上半年业绩报告。报告期内，公司上半年实现营业收入18.16亿元，其中归属上市公司股东的净利润3.98亿元,与此同时，二季度实现了业绩的大跨步提升，增速回归高增长状态，2018年二季度收入增速将近20%，归母净利润增速达25%。
业绩稳步增长，高景气有望持续
实际上，近年来飞科电器作为小家电行业的明星企业，业绩表现一直很靓丽，2017年，飞科电器全年实现营业收入38.53亿元，净利润8.35亿元，相比2016年营业收入增幅达到14.55%，净利润增幅高达36.22%。公司整体毛利率持续上升。据悉，2017年的业绩高增长主要受到了剃须刀产品量价齐升，全年剃须刀销量达到6,189.04万只，相比16年增速为6.34%。而2018年飞科电器表示，今年在发展完成转型调整后，有望延续此态势。
据了解，2018年一季度飞科电器的销量受到渠道调整和产能不足的影响出现了小幅的增速回落，但在二季度，伴随着渠道调整的基本结束，产能问题缓解，以及二季度的补货完成，公司实现了年内业绩的新拐点：在2018年二季度报告期内，飞科电器上半年实现营业收入18.16亿元，其中归属上市公司股东的净利润3.98亿元。截至上半年，飞科电器每股收益0.91元，较去年同期增长4.60%，较一季度有着明显的增速提升。
值得注意的是，根据公司今年披露的一季报及半年报计算得知，飞科电器在今年第二季度实现了业绩的大跨步增长，其中第二季度净利润达2.24亿元，较去年第二季度的1.79亿元同比大幅增长了25.33%；同时主营业务毛利率大幅提升了1.27个百分点，归属于母公司净利率同比增长1.21个百分点，并创下了公司单季度净利率的历史新高。公司方面表示，下半年的整体业绩提升态势稳健，全年高景气有望持续。
实际上，除了主营产品剃须刀实现量价齐飞外，飞科电器2018年新品上市的速度也有所提升，公司将陆续推出健康秤、加湿器、智能插排等新品，目前相关产品已进入生产出货阶段，预计下半年将进入渠道铺货程序，这将有助于飞科电器打破单产品红利的遏制。除此之外，全面广泛的经销商渠道布局调整也极大的助力内销市场的全面打开和市场占有率的高速提升，二季度线下恢复增长，同时，2018年二季度公司电商收入增速高达35%，飞科电器目前已经稳坐个护领域龙头地位。
在海外市场拓展方面，飞科电器在2018年也迈出了新的一步，特别是对海外收入结构进行了明显的战略改良，从此前在海外市场以贴牌客户业务为主的商业模式，逐渐转型成为以自有品牌业务为主的品牌经销商模式。从公司去年年报及今年半年报披露的信息来看，飞科电器已经逐步加大对海外市场的拓展力度，今年上半年度飞科电器海外业务自有品牌出口占比首次高于贴牌业务。据公司披露的信息得知，目前飞科电器已经在越南、韩国、泰国、新加坡、菲律宾等亚洲国家拥有多家海外品牌经销商，同时今年下半年公司部分个护产品也将陆续登陆美国、欧洲等发达国家市场。另一方面，今年以来人民币汇率的持续走低，也对各公司海外出口业务产生了正向影响，公司出口产品在相同利润下价格空间增大。据券商分析，飞科电器下半年海外出口业务对公司业绩占比将持续提高，“走出去”战略料将成为飞科电器未来长期发展的重要一步。
配置价值提升，投资估值增长
据行业数据分析，从家电行业总体估值情况来看，近年家电行业估值基本稳定在10-25倍之间，目前PE约为18.9，处于中位水平。家电行业相对沪深300指数估值溢价来看，大部分估值溢价介于0%-80%，目前估值溢价为49.1%，处于中位水平。相比于2017年，小家电相对于整个家电行业来说，还是有明显的估值优势，仍有巨大的提升空间，考虑到小家电行业较为稳定的成长性，产业链相对稳健，零售端表现回暖，消费升级效益持续显现，又加之中期的行业收入整体预期良好，现金流丰富，业绩确定性和稳定性极高，小家电行业在市场上具有极高的配置价值，投资价值在目前市场偏好下仍然有较可观的提升空间。因此，未来对于飞科电器等小家电行业的优质标的，仍然值得持续关注。