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说点不好听的$达仁堂(SH600329)$
1.摆明玩财技，经营现金流连续两三年比净利润都小，说医院回款能压两三年？华润系的哪一家公司不是经营现金流远大于利润？
2.商业部分大幅下滑，这一块最后要归零！区域性的医药分销，最终会被淘汰，份额要被全国性的国药系、华润系、上药系这几家吃掉。
3.年报的时候我就说了，两三年财技美化积累的假增长后遗症最后会在一个季度集中爆掉，中报可能性极大。
$达仁堂(SH600329)$ 对比2023Q4，毛利率显著提升到51.5%，同时销售和研发费用降幅超过收入降幅，经营利润继续上升。商业大幅减少，工业提升的路线没有错。达仁堂只需要一些样板店和旗舰文化店。大幅度投入商业的唯一理由是OTC在其他药店会被高回扣的劣质品牌逆向选择。达仁堂通过网络销售和与大型销售网络合作来解决这个问题，如果效果能持续，其实是比$同仁堂(SH600085)$ 自建整个商业体系要好的。2024Q1确认的收入中，应收账款增加的幅度较大，增加了4.1亿应收账款(共20亿营收)，现金收入较少，带来经营现金流减少。其实对比历史上的应收账款水平，现在也并不过分。公司增加了3亿短期借款来支付运营资本。公司负债水平很低，其实可以考虑在低息环境里发行更多的长期债券来帮助公司成长。继续持有观察。
说点不好听的$达仁堂(SH600329)$
1.摆明玩财技，经营现金流连续两三年比净利润都小，说医院回款能压两三年？华润系的哪一家公司不是经营现金流远大于利润？
2.商业部分大幅下滑，这一块最后要归零！区域性的医药分销，最终会被淘汰，份额要被全国性的国药系、华润系、上药系这几家吃掉。
3.年报的时候我就说了，两三年财技美化积累的假增长后遗症最后会在一个季度集中爆掉，中报可能性极大。
对比同仁堂，感觉更擅长调节利润，应收，现金流持续恶化
业务全面铺开，生产端在建工程将要投产，市场端应收有所增长，新气象带来新的经营局面，是否能够开花结果保持跟踪。达仁堂
业绩可以，就是现金流为什么少了？有谁知道吗？
👍性价比最高的中药之一
$达仁堂(SH600329)$ 对比2023Q4，毛利率显著提升到51.5%，同时销售和研发费用降幅超过收入降幅，经营利润继续上升。商业大幅减少，工业提升的路线没有错。达仁堂只需要一些样板店和旗舰文化店。大幅度投入商业的唯一理由是OTC在其他药店会被高回扣的劣质品牌逆向选择。达仁堂通过网络销售和与大型销售网络合作来解决这个问题，如果效果能持续，其实是比$同仁堂(SH600085)$ 自建整个商业体系要好的。2024Q1确认的收入中，应收账款增加的幅度较大，增加了4.1亿应收账款(共20亿营收)，现金收入较少，带来经营现金流减少。其实对比历史上的应收账款水平，现在也并不过分。公司增加了3亿短期借款来支付运营资本。公司负债水平很低，其实可以考虑在低息环境里发行更多的长期债券来帮助公司成长。继续持有观察。
很强，去年高基数，今年几乎没下降。
卧槽才少这么点？而且毛利率又提高了，猛！
坦率地说，一季度业绩还不错👍👍👍。收入下降，主要是商业部份下降，而工业部分是增长的。利润下降：主要是投资理财部分下降，主营业务利润还是增长的。
达仁堂2024一季报：营收20.86亿元，同比下降3.19%；净利润3.87亿元，同比下降3.36%；扣非净利润3.76亿元，同比下降4.84%；基本每股收益0.50元。